报告行业投资评级 - 碳酸锂2701合约运行区间为91120-97240元/吨，整体呈震荡走势[9] 核心观点 - 碳酸锂行业供需双增，供给增量预期形成压制，库存去化形成底部支撑，弱预期主导行情震荡[10] - 利多因素包括库存持续去化 下游排产高位 基差走强 现货有支撑[10] - 利空因素包括产量维持高位 进口矿到港累库 云母增量预期 宏观情绪谨慎[10] - 基本面维度偏多[9] - 基差维度偏多[9] - 库存维度偏多[9] - 盘面维度偏空[9] - 主力持仓维度偏多[9] 1 每日观点 - 供给端上周碳酸锂产量为26375吨，环比增长3.30%，高于历史同期平均水平[8] - 需求端上周磷酸铁锂样本企业库存为134415吨，环比增加1.60%[8] - 需求端上周三元材料样本企业库存为19838吨，环比减少0.64%[8] - 2026年9月碳酸锂产量为115440实物吨，预测下月产量为116020实物吨，环比增加0.50%[9] - 2026年9月碳酸锂进口量为29850实物吨，预测下月进口量为30700实物吨，环比增加2.85%[9] - 预计下月需求有所强化，库存或将有所去化[9] - 6%精矿CIF价格日度环比有所减少，低于历史同期平均水平，需求持续走强[9] - 外购锂辉石精矿成本为110542元/吨，日环比减少1.07%，生产所得为-12705元/吨，有所亏损[9] - 外购锂云母成本为93038元/吨，日环比减少2.77%，生产所得为1855元/吨，有所盈利[9] - 回收端生产成本普遍大于矿石端成本，生产所得为负，排产积极性较低[9] - 盐湖端季度现金生产成本为33900元/吨，盐湖端成本显著低于矿石端，盈利空间充足，排产动力十足[9] - 10月22日电池级碳酸锂现货价为99350元/吨，01合约基差为5170元/吨，现货升水期货[9] - 冶炼厂库存为6680吨，环比增加1.49%，低于历史同期平均水平[9] - 下游库存为31291吨，环比减少8.93%，低于历史同期平均水平[9] - 其他库存为17446吨，环比增加2.45%，低于历史同期平均水平[9] - 总体库存为55417吨，环比减少4.40%，低于历史同期平均水平[9] 2 基本面/持仓数据 行情相关数据 - 碳酸锂各合约期货收盘价 01合约收94180元/吨，较前值下跌860元，跌幅0.90%；02合约收92520元/吨，较前值下跌200元，跌幅0.22%；03合约收91720元/吨，较前值上涨20元，涨幅0.02%；04合约收91500元/吨，较前值下跌600元，跌幅0.65%；05合约收91360元/吨，较前值下跌640元，跌幅0.70%；06合约收91200元/吨，较前值下跌640元，跌幅0.70%；07合约收91140元/吨，较前值下跌920元，跌幅1.00%；08合约收90960元/吨，较前值下跌1260元，跌幅1.37%；09合约收91500元/吨，较前值下跌720元，跌幅0.78%；10合约收90200元/吨，较前值下跌2920元，跌幅3.14%；11合约收97060元/吨，较前值上涨160元，涨幅0.17%；12合约收96060元/吨，较前值持平，涨幅0.00%[12] - 碳酸锂各合约基差 01合约基差5170元/吨，较前值下跌2490元，跌幅32.51%；02合约基差6830元/吨，较前值下跌3150元，跌幅31.56%；03合约基差7630元/吨，较前值下跌3370元，跌幅30.64%；04合约基差7850元/吨，较前值下跌2750元，跌幅25.94%；05合约基差7990元/吨，较前值下跌2710元，跌幅25.33%；06合约基差8150元/吨，较前值下跌2710元，跌幅24.95%；07合约基差8210元/吨，较前值下跌2430元，跌幅22.84%；08合约基差8390元/吨，较前值下跌2090元，跌幅19.94%；09合约基差7850元/吨，较前值下跌2630元，跌幅25.10%；10合约基差9150元/吨，较前值下跌430元，跌幅4.49%；11合约基差2290元/吨，较前值下跌3510元，跌幅60.52%；12合约基差3290元/吨，较前值下跌3350元，跌幅50.45%[12] - 碳酸锂注册仓单为20952手，较前值减少743手，跌幅3.42%[12] - 上游产品价格 6%锂辉石CIF价1485美元/吨，较前值下跌20美元，跌幅1.33%；2%-2.5%锂云母精矿价2450元/吨，较前值下跌115元，跌幅4.48%；无水磷酸铁价16200元/吨，较前值持平，涨幅0.00%；99.5%六氟磷酸锂价114000元/吨，较前值持平，涨幅0.00%；电池级碳酸锂价99350元/吨，较前值下跌3350元，跌幅3.26%；工业级碳酸锂价95850元/吨，较前值下跌3350元，跌幅3.38%；微粉氢氧化锂价95500元/吨，较前值下跌2500元，跌幅2.55%；粗颗粒氢氧化锂价92000元/吨，较前值下跌2000元，跌幅2.13%；电-工碳酸锂价差3500元/吨，较前值持平，涨幅0.00%；电碳酸锂-氢氧化锂价差7350元/吨，较前值下跌1350元，跌幅15.52%[12] - 正极材料及锂电池价格 523多晶消费型三元前驱体价77800元/吨，较前值持平，涨幅0.00%；523单晶动力型三元前驱体价75300元/吨，较前值持平，涨幅0.00%；622多晶消费型三元前驱体价93000元/吨，较前值持平，涨幅0.00%；811多晶动力型三元前驱体价81600元/吨，较前值持平，涨幅0.00%；523多晶消费型三元材料价140100元/吨，较前值下跌1300元，跌幅0.92%；622多晶消费型三元材料价143550元/吨，较前值下跌800元，跌幅0.55%；811多晶动力型三元材料价165000元/吨，较前值下跌900元，跌幅0.54%；动力型磷酸铁锂价43870元/吨，较前值下跌815元，跌幅1.82%；高端动力型磷酸铁锂价45090元/吨，较前值下跌820元，跌幅1.79%；低端储能型磷酸铁锂价42640元/吨，较前值下跌820元，跌幅1.89%；中高端储能型磷酸铁锂价55940元/吨，较前值持平，涨幅0.00%；高端储能型磷酸铁锂价57500元/吨，较前值持平，涨幅0.00%；周度523方形500-6三元电芯价0.59元/Wh，较前值下跌0.037元，跌幅5.90%；周度6系方形141三元电芯价0.5975元/Wh，较前值下跌0.0235元，跌幅3.78%；周度8系方形185三元电芯价0.695元/Wh，较前值下跌0.022元，跌幅3.07%；周度磷酸铁锂280储能型电芯价0.3655元/Wh，较前值下跌0.001元，跌幅0.27%；周度磷酸铁锂314储能型电芯价0.3625元/Wh，较前值下跌0.002元，跌幅0.55%[12] 供给侧数据 - 碳酸锂周度开工率77.81%，较前值上升5.57个百分点，涨幅7.71%[14] - 日度锂辉石生产成本110542元/吨，较前值下跌1202元，跌幅1.08%[14] - 月度锂辉石加工成本21000元/吨，较前值持平，涨幅0.00%[14] - 日度锂辉石生产利润-12705元/吨，较前值减少2114元，降幅19.96%[14] - 日度锂云母生产成本93038元/吨，较前值下跌2654元，跌幅2.77%[14] - 月度锂云母加工成本36500元/吨，较前值持平，涨幅0.00%[14] - 日度锂云母生产利润1855元/吨，较前值减少629元，跌幅25.32%[14] - 碳酸锂周度总库存55417吨，较前值减少2556吨，跌幅4.41%[14] - 碳酸锂冶炼厂库存6680吨，较前值增加98吨，涨幅1.49%[14] - 碳酸锂下游库存31291吨，较前值减少3071吨，跌幅8.94%[14] - 碳酸锂其他库存17446吨，较前值增加417吨，涨幅2.45%[14] - 碳酸锂月度总产量115440吨，较前值增加3110吨，涨幅2.77%[14] - 碳酸锂月度产量分结构 锂精矿来源63050吨，较前值增加1450吨，涨幅2.35%；锂云母来源15200吨，较前值增加350吨，涨幅2.36%；盐湖来源24940吨，较前值增加2750吨，涨幅12.39%；回收来源12250吨，较前值减少1440吨，跌幅10.52%[14] - 月度锂精矿进口量550774吨，较前值增加51864吨，涨幅10.40%，其中澳大利亚进口量326411吨，较前值减少18631吨，跌幅5.40%[14] - 月度碳酸锂进口量28826.31吨，较前值减少1564.99吨，跌幅5.15%，其中智利进口量18520.68吨，较前值减少1429.70吨，跌幅7.17%[14] - 月度碳酸锂净进口量30.13吨，较前值增加3.59吨，涨幅13.53%[14] - 碳酸锂供需平衡-32197吨，较前值减少5213吨，降幅19.32%[14] - 碳酸锂周度开工率42%，较前值上升1个百分点，涨幅2.44%[14] - 氢氧化锂月度总产量33750吨，较前值减少200吨，跌幅0.59%，其中冶炼端产量29700吨，较前值增加100吨，涨幅0.34%，苛化端产量4050吨，较前值减少300吨，跌幅6.90%[14] - 氢氧化锂月度净出口量-0.33吨，较前值增加1.58吨，降幅82.88%[14] - 氢氧化锂供需平衡1071.5吨，较前值增加1318.7吨，降幅533.45%[14] 需求侧数据 - 磷酸铁月度开工率84%，较前值下降3个百分点，跌幅3.45%[14] - 磷酸铁月度产量479500吨，较前值增加10800吨，涨幅2.30%[14] - 磷酸铁锂月度开工率73%，较前值下降1个百分点，跌幅1.35%[14] - 磷酸铁锂月度产量613100吨，较前值增加33400吨，涨幅5.76%[14] - 磷酸铁锂月度出口10151861千克，较前值减少3001401千克，跌幅22.82%[14] - 磷酸铁锂周度库存134415吨，较前值增加2115吨，涨幅1.60%[14] - 三元前驱体月度开工率48%，较前值下降5个百分点，跌幅9.43%[14] - 三元前驱体月度产量89050吨，较前值减少7510吨，跌幅7.78%[14] - 三元前驱体供需平衡1782吨，较前值增加2096吨，增幅667.52%[14] - 三元材料月度开工率68%，较前值下降8.95个百分点，跌幅11.63%[14] - 三元材料月度产量81300吨，较前值减少9790吨，跌幅10.75%[14] - 三元材料周度库存19838吨，较前值减少128吨，跌幅0.64%[14] - 月度动力电池总装车量87200GWh，较前值增加8200GWh，涨幅10.38%，其中磷酸铁锂装车量74500GWh，较前值增加6900GWh，涨幅10.21%，三元电池装车量12300GWh，较前值增加1300GWh，涨幅11.82%[14] - 新能源车月度产量1814000辆，较前值增加161000辆，涨幅9.74%[14] - 新能源车月度销量182.3万辆，较前值增加18万辆，涨幅10.96%[14] - 新能源车月度出口57.1万辆，较前值增加4.5万辆，涨幅8.56%[14] - 新能源车渗透率61.67%，较前值上升1.09个百分点，涨幅1.80%[14] - 乘联会混动零售批发比0.59，较前值上升0.02，涨幅3.46%[14]