行业投资评级 - 高端制造行业评级为买入（维持）[1] 报告核心观点 - 消费品单月出口高增，AI链出口规模持续快速增长[1] - 消费品中电动工具、手动工具以亚洲、欧洲、北美消费市场为主[3] - 资本品中机床单月出口金额同比下滑，刀具及矿山机械实现较快增长[4] - AI产业链重点关注AI电力、液冷、光模块、人形机器人领域的相关设备[5] - 中美达成新的经贸协议后贸易不确定性下降，对美出口边际回暖，企业加速新增海外产能，头部企业有望抢占更多海外市场份额，行业格局有望优化[7] - 2026年9月全球制造业PMI录得53.0，高于上月的52.3，是2022年2月以来的最高水平，指数已连续多月位于荣枯线之上，显示全球制造业整体仍保持温和扩张，反映全球企业中长期资本开支仍有一定支撑[7] - 我国对非洲、拉丁美洲等新兴地区的出口金额增长较快[7] - 人工智能的快速发展引发数据中心对电力的海量需求，发电资源缺口巨大[8] - 液冷方案成为高端AI服务器机柜散热必选方案，液冷渗透率有望快速提升，随着芯片功耗提高，微通道冷板进一步提升价值量[8] - 可插拔光模块需求快速放量，扩产需求明确，CPO（光电共封装）正成为AI时代数据中心突破带宽和功耗瓶颈的关键技术，进一步带动设备投资[8] - 2026年人形机器人行业有望步入"量产"与"资本化"推动的下一阶段，特斯拉产业链内有望落地一系列定点与小批量订单，人形机器人商业化进程加快[9] 消费品——电动工具 - 2026年9月电动工具单月出口金额13.9亿美元，同比+23%[3] - 2026年1-9月电动工具累计出口金额约113.2亿美元，同比+5%[3] - 累计出口额占比前三的区域依次为欧洲（占37%）、亚洲（占27%）、北美洲（占16%）[3] - 主要增长贡献来自欧洲、拉丁美洲市场[3] - 投资建议关注泉峰控股、巨星科技、创科实业、格力博、欧圣电气、银都股份等[7] 消费品——手动工具 - 2026年9月手动工具单月出口金额10.5亿美元，同比+31%[3] - 2026年1-9月手动工具累计出口金额约84.1亿美元，同比+15%[3] - 累计出口额占比前三的区域依次为亚洲（占30%）、欧洲（占28%）、北美洲（占23%）[3] - 主要增长贡献来自亚洲、北美洲市场[3] 资本品——机床 - 2026年9月机床单月出口金额5.2亿美元，同比-5%[4] - 2026年1-9月机床累计出口金额约44.7亿美元，同比-3%[4] - 累计出口额占比前三的区域为亚洲（约49%）、欧洲（约27%）和拉丁美洲（约10%）[4] - 单月出口下滑主要受亚洲市场拖累[4] - 投资建议关注纽威数控、海天精工、科德数控、华中数控等[7] 资本品——刀具 - 2026年9月刀具单月出口金额3.5亿美元，同比+44%[4] - 2026年1-9月刀具累计出口金额约26.6亿美元，同比+25%[4] - 累计出口额占比前三的区域为亚洲（约40%）、欧洲（约37%）、北美洲（约13%）[4] - 主要增长贡献来自亚洲、欧洲[4] 资本品——矿山机械 - 2026年9月矿山机械单月出口金额7.6亿美元，同比+31%[4] - 2026年1-9月矿山机械累计出口金额约60.9亿美元，同比+20%[4] - 累计出口额占比前三的区域为亚洲（约33%）、非洲（约28%）、欧洲（约22%）[4] - 主要增长贡献来自非洲、欧洲[4] - 看好全球新一轮矿山资本开支，建议关注景津装备、耐普矿机、运机集团、中信重工、新锐股份等[7] AI产业链——燃气轮机 - 2026年9月燃气轮机单月出口金额约0.09亿美元[5] - 2026年1-9月燃气轮机累计出口金额约0.68亿美元，同比+27%[5] - 1-9月累计出口额占比前三的区域为北美洲（约77%）、欧洲（约7%）、非洲（约6%）[5] - 主要增长贡献来自北美洲[5] - 建议关注燃气轮机、天然气发动机、地热、SOFC等路线，建议关注开山股份、汽轮科技、博盈特焊、苏美达、万泽股份、应流股份、豪迈科技、崇德科技[8] AI产业链——金属3D打印设备 - 2026年9月金属3D打印设备单月出口金额约0.11亿美元，同比+49%[5] - 2026年1-9月金属3D打印设备累计出口金额约0.73亿美元，同比+47%[5] - 1-9月累计出口额占比前三的区域为亚洲（约50%）、欧洲（约37%）、北美洲（约8%）[5] - 主要增长贡献来自亚洲及欧洲[5] AI产业链——示波器 - 2026年9月示波器单月出口金额约0.39亿美元，同比+205%[5] - 2026年1-9月示波器累计出口金额约2.76亿美元，同比+199%[5] - 累计出口额占比前三的区域为亚洲（约85%）、欧洲（约10%）、北美洲（约3%）[5] - 主要增长贡献区域为亚洲[5] - 建议关注罗博特科、唯特偶、优利德、华盛昌、普源精电、日联科技、联讯仪器、凯格精机、燕麦科技、科瑞技术、博众精工[8] AI产业链——智能仿生机器人 - 2026年9月智能仿生机器人单月出口金额约0.37亿美元[6] - 2026年1-9月智能仿生机器人累计出口金额约2.05亿美元[6] - 1-9月累计出口额占比前三的区域为亚洲（约42%）、欧洲（约29%）、北美洲（约23%）[6] - 人形机器人建议关注高复杂度灵巧手的功能实现方向：兆威机电、鸣志电器、雷赛智能、丰立智能、浙江荣泰、晶华新材、福莱新材、南山智尚、恒辉安防、太力科技、骏鼎达、征和工业、德昌电机控股[9] - 丝杠量产与降本方向建议关注恒立液压、新剑传动（未上市）、嵘泰股份、力星股份、北特科技、震裕科技、五洲新春、浙海德曼、华辰装备、津上机床中国[9] - 减速器产业链建议关注绿的谐波、中大力德、昊志机电[9] - 六维力传感器建议关注安培龙、金杨精密、凌云股份、铂力特[9] - 精密注塑与MIM建议关注唯科科技、恒勃股份[9] 液冷与光模块方向投资建议 - 液冷方向建议关注金富科技、强瑞技术、骏鼎达、同飞股份、汉钟精机、高澜股份、申菱环境等[8]