行业投资评级 - 计算机行业评级为强于大市（维持）[1] 核心观点 - Kimi K3.1 Pro综合智能水平跻身全球第一梯队，代码、3D创作等能力显著提升，作为国产大模型跻身全球智能前沿第一梯队[3] - 基础模型能力的持续跃升将带动物理AI机器人模型自进化循环的效能同步提升，大幅提升机器人的开发效率与迭代进化速度[3][6] - 当前国产大模型持续迭代、能力持续提升，将推动国产大模型从"可用"到"好用"，加快在千行百业应用场景的落地，加快我国大模型产业发展[3] - 坚定看好我国AI产业的发展前景，建议持续关注AI主题的投资机会[3] - 标的方面，AI算力建议关注海光信息、工业富联、紫光股份、中科曙光、神州数码、深信服、浪潮信息、寒武纪、华勤技术、智微智能、中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技[3][15] - AI算法和应用建议关注恒生电子、中科创达、盛视科技、道通科技、金山办公、科大讯飞、同花顺、福昕软件、万兴科技、彩讯股份、德赛西威、泛微网络、合合信息、卓易信息、索辰科技、普联软件、锐明技术[3][15] 行业要闻及简评 - 10月24日，月之暗面发布新一代开源大模型Kimi K3.1 Pro，该模型为3万亿级参数规模，支持100万词元上下文窗口，为目前全球参数规模最大的开源模型[3][5] - 在多项国际权威评测中，Kimi K3.1 Pro综合智能水平已接近全球领先的闭源模型，以55分位列Artificial Analysis智能指数全球第4[3][5] - Kimi K3.1 Pro大幅增加了强化学习环节的算力投入，具备更强的专业工具调用能力，在多个应用场景的能力均有提升[3][5] - 在代码编写、3D创作、金融研究与建模等复杂任务上能力明显提升，可完成更长时间的多步骤复杂任务[3][5] - 编程领域，Kimi K3.1 Pro能熟练使用专业设计和开发工具，结合网络搜索与3D生成做出完整体验，长程编码能力经大规模强化学习进一步增强[5] - 3D创作上，给一段文字描述、一张草图或一张参考图，模型就能推断出物体形状、比例和空间关系，直接操作专业建模软件做出可用3D模型，并进一步搭建成完整交互场景，支持在线预览和编辑，做好的模型可直接下载进行3D打印[5] - 团队对训练框架、推理效率、调度系统等技术体系的每一层都做了优化[5] - 10月21日，黄仁勋在GTC柏林大会上发表主题演讲称物理AI将加速落地，物理AI是指使用运动技能理解现实世界并与之进行交互的模型，通常封装在机器人或自动驾驶汽车等自主机器中[6] - 同日，马斯克在特斯拉财报电话会上表示坚信人形机器人整个赛道都将成为全球最大的产业，未来地球上人形机器人数量甚至会超过人类，并预计到明年年末机器人AI、机电设计、可靠性以及使用寿命等一系列问题有望得到解决[6] - 10月22日，王兴兴在2026世界物理AI大会暨宇树合作伙伴生态大会上发表演讲，表示随着GPT-6的发布，目前物理AI已经看到被击穿的苗头，很可能最近1-2年或2-3年突破[3][6] - 王兴兴认为目前具身智能迈过ChatGPT时刻的最核心挑战是AI模型的输入输出和真实机器人的对齐，在商业服务的落地会比家庭、工业领域更快些[3][6] - 基础模型能力的持续跃升将带动物理AI机器人模型自进化循环的效能同步提升，随着每月、每年基础模型不断迭代升级，自进化系统本身的能力也会随之增强，形成良性循环，一旦该闭环体系顺畅运行，将大幅提升机器人的开发效率与迭代进化速度[6] 重点公司公告 - 同花顺、科大讯飞、大华股份、润和软件、行云科技、税友股份、广联达、优刻得-W、千方科技、赛意信息、远光软件等上市公司发布2026年三季度报告[3] - 科大讯飞2026Q1-3营业总收入181.87亿元，同比增长7.05%，归母净利润0.22亿元，同比增长132.83%[9] - 南天信息2026Q1-3营业总收入69.72亿元，同比下降1.67%，归母净利润0.41亿元，同比增长472.08%[9] - 千方科技2026Q1-3营业总收入52.68亿元，同比增长0.23%，归母净利润0.57亿元，同比下降69.93%[9] - 同花顺2026Q1-3营业总收入47.94亿元，同比增长47.01%，归母净利润20.37亿元，同比增长68.86%[9] - 广联达2026Q1-3营业总收入40.83亿元，同比下降4.92%，归母净利润2.74亿元，同比下降11.91%[9] - 赛意信息2026Q1-3营业总收入16.83亿元，同比增长12.12%，归母净利润1.22亿元，同比增长342.87%[9] - 优刻得-W2026Q1-3营业总收入15.91亿元，同比增长29.67%，归母净利润0.25亿元，同比增长129.76%[9] - 行云科技2026Q1-3营业总收入11.75亿元，同比增长1896.66%，归母净利润2.69亿元，同比增长472.13%[9] - 迪普科技2026Q1-3营业总收入8.18亿元，同比下降6.00%，归母净利润1.23亿元，同比增长31.17%[9] - 大华股份2026Q1-3营业总收入251.07亿元，同比增长9.58%，归母净利润29.03亿元，同比下降17.88%[9] - 润和软件2026Q1-3营业总收入28.61亿元，同比增长5.24%，归母净利润0.77亿元，同比下降2.11%[9] - 税友股份2026Q1-3营业总收入15.68亿元，同比增长9.93%，归母净利润2.28亿元，同比增长106.84%[9] - 远光软件2026Q1-3营业总收入15.18亿元，同比下降3.30%，归母净利润1.19亿元，同比下降3.45%[9] - 捷顺科技2026Q1-3营业总收入12.43亿元，同比增长8.15%，归母净利润0.64亿元，同比下降10.06%[9] - 慧翰股份2026Q1-3营业总收入8.80亿元，同比增长29.96%，归母净利润0.84亿元，同比下降37.96%[9] - 国投智能2026Q1-3营业总收入8.02亿元，同比增长0.83%，归母净利润-3.46亿元，同比增长5.48%[9] - 理工能科2026Q1-3营业总收入7.08亿元，同比增长15.04%，归母净利润2.07亿元，同比增长50.41%[9] - 飞天诚信2026Q1-3营业总收入4.05亿元，同比下降22.14%，归母净利润-0.77亿元，同比下降840.26%[9] 一周行情回顾 - 本周计算机行业指数上涨5.21%，沪深300指数下跌1.57%，前者跑赢后者6.78pct[3][10] - 年初至本周最后一个交易日，计算机行业指数累计下跌19.39%，沪深300指数累计下跌11.33%，计算机行业指数累计跑输8.06pct[10] - 截至本周最后一个交易日，计算机行业整体P/E（TTM，剔除负值）为39.3倍[3][12] - 本周计算机行业357只A股成分股中，276只股价上涨，81只下跌[3][12] - 涨幅前10位个股：海天瑞声79.98%、索辰科技53.44%、慧辰股份46.91%、众诚科技41.14%、三维天地30.33%、鼎捷数智28.50%、当虹科技25.79%、格灵深瞳25.47%、太极股份25.19%、多伦科技24.66%[13] - 跌幅前10位个股：盛视科技-26.12%、*ST航图-14.75%、开普云-13.99%、海峡创新-12.86%、金溢科技-11.47%、中国长城-10.28%、中新赛克-10.02%、路桥信息-9.76%、ST浩丰-9.56%、*ST赛为-8.90%[13]