核心观点 - 海外市场方面AI融资担忧升温、中东地缘扰动持续，美股承压，美元指数与美债利率回落，油价上行，黄金下跌 [4] - 本周MSCI全球股指下跌0.90%，标普500、纳指、道指分别变动-0.47%、-0.71%、0.41% [4] - 10年期美债收益率下行9bp至5.00%，2年期美债收益率下行5bp至4.69% [4] - 布油上涨6.85%，美元指数下跌0.03%至101.75，COMEX黄金下跌4.09% [4] - 港股受海外科技行情扰动拖累且南向资金支撑不足，恒生指数、恒生科技、恒生中国企业指数分别下跌4.52%、5.76%、4.58%，行业指数全线下跌，原材料业与资讯科技业跌幅居前 [4] - 南向资金（10月20日-23日）净流出规模扩大，外资亦有所流出 [4] - 市场担忧美国对伊打击风险、油价高位运行背景下，FOMC会议或维持偏鹰表态，加息预期难回落，流动性维持偏紧 [5] - 美股短期AI融资与资本开支持续性担忧或难消散，后续关注微软等现金流稳定企业业绩能否缓和悲观情绪 [5] - 港股回调后估值优势重新凸显，底部存在支撑，关注南向资金流入信号，但海外科技行情扰动与外部流动性约束下反弹动力或相对有限 [5] 基本面：就业温和复苏，消费维持韧性 - 周度ADP新增就业温和放缓但整体延续扩张，截至10月20日ADP新增就业4周平均值为21.8千人（前值21.2千人） [4] - 截至10月17日当周初请失业金人数为19.4万人，较上周减少0.6万人，显示劳动力市场仍具韧性 [4] - 截至10月17日美国红皮书商业零售周同比为9.00%，较前一周的10.40%略有回落，四周移动平均从8.70%升至9.05% [4] 政策面：地缘扰动与政策动向 - 10月22日也门胡塞武装声明称过去48小时内对沙特发动4次军事行动，打击目标包括国防部及原油设施，伊朗方面声称击中多艘油轮，海峡风险仍未解除 [4] - 10月22日美国和以色列军方已制定具体计划，拟在11月美国中期选举结束后再度打击伊朗，潜在目标包括伊朗能源基础设施、核设施以及导弹和无人机武器库 [4] - 10月22日乌克兰总统称俄方已同意举行新一轮美乌俄三方谈判，争取11月初或更早召开会议，乌方可在保留至少75%领土控制权前提下达成和平协议 [4] - 10月22日俄罗斯副总理表示首艘装载俄罗斯柴油的油轮将于22日启程前往美国，俄有望年底前向美国以外其他国家供应柴油并可能全面恢复柴油出口规模 [4] - 美国能源部长表示特朗普政府正推动部分受制裁油轮通过审批程序转为合规船舶，估计全球受制裁"影子船队"约有1600艘船舶，相关计划最终可能为合法船队增加数十艘甚至数百艘油轮 [14] - 卡塔尔方面表示美国与伊朗围绕伊朗核问题的谈判仍在继续，伊朗议会议长表示美国若不履行伊朗提出的七项条件便无法赢得伊朗信任 [14] - 截至10月24日美联储进入FOMC会议前静默期，CME数据显示市场对10月加息25bp的预期整体变动有限，仍普遍预期10月大概率维持利率不变，后续延续年内12月及次年3月各加息25bp的预期 [4] 流动性：海外流动性边际宽松 - 美元指数本周下跌0.03%至101.75 [4] - 10年期美债收益率下行9bp至5.00%，2年期美债收益率下行5bp至4.69% [4] 市场表现：大类资产 - MSCI全球股票指数本周下跌0.90%，月初至今下跌1.39%，2025年初至今上涨10.28% [19] - 道琼斯工业指数本周上涨0.41%，标普500下跌0.47%，纳斯达克指数下跌0.71% [19] - 英国富时100上涨1.76%，德国DAX30下跌1.72%，法国CAC40下跌2.19%，日经225下跌4.03% [19] - 上证指数下跌0.69%，沪深300下跌1.57%，创业板指数下跌3.18%，韩国综合指数下跌2.08%，台湾加权指数下跌2.27%，越南胡志明指数上涨2.79% [19] - 10Y中国国债本周变动-0.80，10Y美国国债变动-9.00 [19] - ICE布兰特原油本周上涨6.85%，月初至今上涨19.74%，2025年初至今上涨148.46% [19] - COMEX黄金下跌4.09%，COMEX白银下跌5.84%，COMEX铜下跌1.16% [19] - 美元兑人民币下跌0.23%，美元兑日元下跌0.72%，英镑兑美元上涨0.36% [19] 市场表现：美股 - 本周标普500下跌0.47%，纳斯达克指数下跌0.71%，道琼斯工业平均上涨0.41%，罗素2000上涨2.00%，罗素2000纯成长上涨3.75%，罗素2000纯价值上涨2.36% [21] 市场表现：港股 - 恒生指数下跌4.52%，恒生科技下跌5.76%，恒生综合指数下跌4.71%，恒生中国企业指数下跌4.58%，恒生港股通下跌4.79% [32] - 南向资金净流出规模扩大，国际中介机构持股占比变动反映外资流出 [42] 下周重点关注 - 10月29日美国公布联邦基金目标利率、10月24日当周初请失业金人数、第三季度GDP/PCE、9月个人消费支出/PCE [43] - 10月29日欧洲公布10月欧元区基准利率，10月30日公布第三季度GDP与9月失业率 [43] - 10月30日日本公布9月失业率 [43]