核心观点 - 报告认为宽基ETF基金持续放量、市场支撑力量较强，海外风险事件扰动不会改变A股中长期投资价值，10-11月A股在延续震荡整理后将逐步企稳，建议合理控制仓位、右侧布局为主，方向可适当低吸高股息及顺周期方向 [11][12] - 经济方面，2026年第三季度我国GDP同比增长4.5%，比第二季度回升0.2个百分点；1-8月份规模以上工业企业利润累计同比增长15.7%，预计A股三季报业绩具备较强韧性 [11] - 估值方面，截至10月23日收盘，万得全A市净率为1.68倍，处于近十年来的历史40.38%分位，低于历史约60%的时期，A股总体估值水平已具备一定吸引力 [11] - 配置方向上，防守高股息方向关注银行、非银、煤炭、公用事业、交通运输等；政策催化的顺周期方向关注地产、建材、食品饮料等；涨价线方向关注能源品、化工品、工业金属、部分农产品等；泛科技方向关注AI应用、机器人、生物医药等 [12][14] 市场层面 - 分市场看，万得全A指数涨2.02%收于5761.99点，上证指数涨0.89%收于3690.48点，科创50指数涨3.04%收于1345.51点，创业板指数涨4.16%收于2684.1点，北证50指数涨1.88%收于984.9点，创新成长板块风格表现居前，蓝筹板块风格表现靠后 [10] - 分规模看，上证50指数涨1.21%收于2757.68点，中证A100指数涨2.07%收于3934.03点，沪深300指数涨1.71%收于4105.33点，中证500指数涨2.39%收于6814.44点，中证1000指数涨2.38%收于6734.55点，中证2000指数涨1.85%收于2856.27点，中盘股板块风格表现居前，超大盘股板块风格表现居后 [11] - 分行业看，计算机、传媒、电力设备表现居前，钢铁、公用事业、银行表现靠后 [11] - 资金层面，万得全A指数共有4520家公司上涨、908家公司下跌，其中涨停公司83家、跌停公司9家，全市场成交额19728.55亿元，较前一交易日增加4309.95亿元 [11] 基金与债券数据 - 2026年10月23日，万得LOF基金价格指数涨0.83%，万得ETF基金价格指数涨1.96%，中证REITs全收益指数跌0.21%；上证50ETF华夏涨1.16%，沪深300ETF华泰柏瑞涨1.73%，中证500ETF南方涨2.59%，创业板50ETF华安涨3.98%，科创综指ETF华夏涨3.60%；黄金ETF华安跌1.93%，标普油气ETF嘉实跌1.81%；两市ETF合计成交额6937.76亿元，机器人、软件、金融科技类等ETF日内表现出色 [16] - 10月23日，1年期国债到期收益率上行0.03bp至1.18%，10年期国债到期收益率下行0.14bp至1.64%，1年期与10年期国债期限利差为46.03BP；1年期国开债到期收益率下行0.26bp至1.35%，10年期国开债到期收益率上行0.10bp至1.67%；DR001上行1.18bp至1.27%，DR007上行0.35bp至1.32%；3年期AAA级信用利差下行0.14bp至15.72bp，3年期AA-AAA级等级利差持平在8.00bp [18] 宏观经济与政策资讯 - 前三季度全国一般公共预算收入约17.23万亿元，同比增长5.1%，增幅比上半年提高0.4个百分点；全国税收收入约14.07万亿元，同比增长6.1%，增幅比上半年提高0.8个百分点；印花税收入4121亿元，同比增长31.1%，其中证券交易印花税2391亿元，同比增长65.1% [20] - 国务院办公厅印发《关于适应人工智能技术发展助力构建就业友好型发展方式的意见》，提出加快开发新职业、发布新职业标准，扩大数字化管理师、人工智能工程技术人员、人工智能训练师等新职业新工种需求 [21] - 上交所修订上证指数、上证A股指数、上证流通指数、科创综指等编制方案，于2026年10月26日实施，修订内容包括增加单个样本权重不超过15%的权重上限规则，以及将风险警示证券剔除时间从"风险警示实施日次月第二个星期五的下一交易日"调整为"风险警示公告日次月第二个星期五的下一交易日" [23] - 《国家信息化"十五五"规划》印发，到2030年我国信息化取得重大进展，陆海空天立体化网络体系基本形成，新一代通信网全面建成，适时启动第六代移动通信（6G）商用，国家区块链网络基本建成 [25] - 前三季度数字经济核心产业、知识产权（专利）密集型产业销售收入同比分别增长9.1%和13.1%，其中三季度增速分别为9.9%和14.4%，较二季度增速分别提高2.9个和1.8个百分点；与人工智能相关的集成电路、半导体器件专用设备等制造业三季度同比分别增长77.9%和35.9% [27] 行业动态 - 疆电入川渝、陇电入川两项特高压直流工程获国家发展改革委核准批复，两项工程总投资约543亿元，预计2027年开工、2029年建成投运，届时每年可向川渝地区输送清洁电量约720亿千瓦时；其中疆电入川渝工程线路全长约1996公里、总投资约306亿元，陇电入川工程线路全长约1460公里、总投资约237亿元 [29] - 2026年第三季度全球PC出货量同比下降21%至5700万台，环比下降13.8%，主要源于存储及其他零部件成本持续高企推动PC价格上涨、抑制市场需求；预计2026年第四季度全球PC出货量同比下降27%，2027年全年出货量与2026年基本持平 [31] - ST康佳收到深交所股票终止上市决定，公司股票于2026年10月23日摘牌，并应在摘牌后四十五个交易日内转入全国股转公司代为管理的退市板块转让 [33] 食品饮料公司跟踪 - 天润乳业2026年前三季度实现营业收入21.85亿元，同比+5.39%，归母净利润0.80亿元、扭亏为盈；单Q3实现收入7.35亿元，同比+8.39%，归母净利润0.26亿元，同比增长131.12%，毛利率提升4.20pp至18.93%，净利率提升2.17pp至2.81%，盈利能力回升主要因牛只淘汰回归正常水平、减少富余原料奶喷粉和大包奶粉销售、加大产品销售力度及产品结构优化 [34][35] - 养元饮品2026年前三季度实现营业收入49.96亿元，同比增长27.92%，归母净利润11.31亿元，同比增长1.03%；单Q3实现收入14.95亿元，同比增长3.85%，归母净利润2.77亿元，同比下滑26.29%，毛利率同比下降1.83pp至40.89%，净利率同比下滑7.56pp至18.49%；前三季度经销和直销分别实现收入44.96/4.95亿元，分别同比+24.31%/91.64% [40] - 洽洽食品2026年前三季度实现营业收入53.62亿元，同比增长19.11%，归母净利润3.88亿元，同比增长130.97%；单Q3实现收入18.56亿元，同比增长6.09%，归母净利润1.42亿元，同比增长79.13%，毛利率同比提升2.06pp至26.58%，销售费用率同比提升1.17pp至11.32%，净利率提升2.92pp至7.49% [48] 家电与美妆公司跟踪 - TCL电子预期2026年前三季度取得收入约910亿至977亿港元，较去年同期增长约10%至18%；2026年第三季度经调整归母净利润约21.1亿至22.5亿港元，较去年同期增长约45%至55%，增长主要受"全球化"与"高端化"双轮战略驱动，TV业务进一步优化产品结构，互联网业务收入规模与盈利质量同步提升 [37] - 敷尔佳2026年前三季度实现营业收入17.7亿元，同比增长36.43%，归母净利润3.62亿元，同比增长11.35%，扣非归母净利润2.56亿元，同比增长0.95%；单Q3实现营业收入6.14亿元，同比增长41.37%，归母净利润1.06亿元，同比增长11.08%；公司重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维的注册申请已获国家药监局正式受理，预计2027年有望获批上市 [39] - 登康口腔2026年前三季度实现营业收入14.25亿元，同比增长16.05%，归母净利润1.61亿元，同比增长18.32%，扣非归母净利润1.47亿元，同比增长32.43%；单Q3实现营业收入4.64亿元，同比增长20.16%，归母净利润0.6亿元，同比增长17.09%；公司推动"品牌三化"向"品牌四化"战略升维，近三年"冷酸灵"牙膏在抗牙齿敏感领域拥有超过60%的零售额市场份额 [50] PCB与电子元件公司跟踪 - 深南电路2026年前三季度实现营业收入257.74亿元，同比增长53.84%，归母净利润41.29亿元，同比增长77.54%，扣非归母净利润40.98亿元，同比增长87.80%，毛利率32.58%、同比提升4.37个百分点；单Q3实现营业收入104.78亿元，同比增长66.29%、环比增长20.42%，归母净利润18.78亿元，同比增长94.42%、环比增长34.01%，毛利率34.85%、同比提升3.46个百分点 [42] - 华正新材2026年前三季度实现营业收入56.10亿元，同比增长75.54%，归母净利润8.00亿元，同比增长1177.71%，扣非归母净利润7.93亿元，同比增长1499.31%，毛利率25.44%、同比提升12.66个百分点；单Q3实现营业收入26.50亿元，同比增长140.77%、环比增长53.56%，归母净利润6.27亿元，同比增长3044.60%、环比增长341.54%，毛利率36.06%、同比提升23.58个百分点 [44][45] - 奥士康2026年前三季度实现营业收入51.13亿元，同比增长26.83%，归母净利润4.54亿元，同比增长60.87%，扣非归母净利润4.53亿元，同比增长67.70%，毛利率25.59%、同比提升4.21个百分点；单Q3实现营业收入21.27亿元，同比增长44.95%、环比增长27.10%，归母净利润3.72亿元，同比增长329.24%、环比增长470.03%，毛利率33.37%、同比提升13.68个百分点 [47] - 江海股份2026年前三季度实现营业收入49.20亿元，同比+19.50%，归母净利润6.24亿元，同比+16.71%，扣非归母净利润6.10亿元，同比+18.00%，毛利率25.60%、同比+1.10pp；单Q3实现营业收入17.69亿元，同比+24.31%、环比+0.11%，归母净利润2.41亿元，同比+36.60%、环比+9.05%，毛利率26.35%、同比+2.66pp；前三季度财务费用0.21亿元、增幅2852.00%，主要系汇兑损失增加所致 [52][53] 半导体与存储公司跟踪 - 德明利2026年前三季度实现营业收入285.55亿元，同比增长328.81%，归母净利润87.46亿元，同比增长32399.91%；单Q3实现营业收入116.45亿元，同比增长356.64%，归母净利润27.29亿元，同比增长2902.75%，报告期内存储行业景气，公司供应链稳定并加码研发推出自研主控，企业级存储业务收入规模及收入占比进一步提升 [55] - 乐鑫科技2026年前三季度实现营业收入23.70亿元，同比增长23.94%，归母净利润5.53亿元，同比增长46.76%；单Q3实现营业收入8.89亿元，同比增长33.38%，归母净利润2.19亿元，同比增长89.35%，净利润增长主要受营业收入增长、毛利率稳中有升、费用增速控制在营业收入增速之下三项因素综合影响 [56] - 聚辰股份2026年第三季度实现营业收入45,069.86万元，环比增长40.00%、同比增长25.91%，扣非归母净利润14,033.29万元，环比增长110.87%、同比增长26.97%，单季度营业收入和扣非归母净利润均创历史新高；增长主要受益于服务器应用市场需求显著提升、DDR5SPD芯片及汽车电子和工业控制领域高可靠性存储芯片出货量快速增长；受持有的盛合晶微战略配售股份公允价值变动损益约-21,002.80万元影响，第三季度归母净利润为-3,935.65万元、同比下降134.31%；年初至报告期末研发投入合计18,484.30万元、同比增长26.21%，占营业收入比例达17.56% [57][58] - 立昂微2026年前三季度实现营业收入33.2亿元，同比增长25.79%，归母净利润1.74亿元、上年同期为亏损1.08亿元，同比扭亏为盈；单Q3实现营业收入12.26亿元，同比增长25.90%，归母净利润9018.18万元，同比增长373.03%，业绩变动主要得益于半导体硅片板块盈利能力改善，12英寸硅片产销量的增长带动硅片单位成本同步下降，叠加产品销售单价上涨，半导体硅片业务综合毛利率同比大幅上升 [60][61] - 寒武纪2026年前三季度实现营业收入95.26亿元，同比增长106.76%，归母净利润37.15亿元，同比增长131.49%；单Q3实现营业收入35.31亿元，同比增长104.47%，归母净利润14.04亿元，同比增长147.74%；公司产品体系覆盖云端、边缘端的智能芯片及板卡、智能整机、处理器IP及软件，在云端智能芯片领域已形成较强的产品竞争力与客户基础，毛利率维持在较高水平且保持稳定 [62][63] 湖南经济与湘股动态 - 行云科技2026年前三季度实现营业收入11.75亿元，同比增长1896.66%，归母净利润2.69亿元，同比增长472.13%，扣非归母净利润2.71亿元，同比增长445.95%；报告期末总资产56.50亿元、同比增长331.88%，归属于上市公司股东的净资产12.38亿元、同比增长34.87%；增长主要因AI算力基础设施市场需求持续旺盛，算力业务尤其是服务器销售业务实现爆发式增长，V客户、VB客户、VC客户等头部客户对存量已签订单协商上调租赁价格，首批交付部署的服务器集群自8月起正式起租并确认租赁收入 [66] - 2026年前三季度湖南省地区生产总值41606.66亿元，同比增长2.8%、比上半年加快0.1个百分点；第一产业增加值3273.19亿元、增长3.6%，第二产业增加值14746.05亿元、增长1.5%，第三产业增加值23587.43亿元、增长3.6%；三次产业构成比为7.9∶35.4∶56.7，对经济增长的贡献率分别为10.4%、18.3%和71.3% [68]