量化模型与构建方式 1. 模型名称：缠论走势分解模型；模型构建思路：基于缠论技术分析理论，对创业板指周线走势进行分解，识别走势中的笔、线段、中枢等结构，进而判断当前指数所处的走势阶段及未来演化方向；模型具体构建过程：报告以创业板指周线数据为输入，运用缠论方法对2012年至今的走势进行分解，通过识别走势中的顶底分型、笔、线段和中枢结构，划分出不同级别的走势类型，据此判断本轮回调的完成状态及后续创新高的可能性；模型评价：该模型属于技术分析范畴，走势分解及拐点识别具有一定主观性，历史形态可能失效，判断结果存在不确定性[36][39][44] 模型的回测效果 1. 缠论走势分解模型，报告判断创业板本轮回调大概率已到位，预期仍会有创新高的一笔[39] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：行业指数区间最大涨幅因子；因子的构建思路：通过计算各长江一级行业指数在特定起涨日至高点区间内的最大涨幅，衡量各行业在本轮行情中的弹性；因子具体构建过程：对每个长江一级行业指数，确定其起涨日和高点日期，计算区间最大涨幅，公式为 $$区间最大涨幅 = \frac{高点指数值 - 起涨日指数值}{起涨日指数值} \times 100%$$ 其中起涨日为各行业指数本轮行情启动的日期，高点为起涨日至2026年10月25日之间的最高点日期；因子评价：该因子为定性梳理行业弹性之用，报告未给出量化评价[9] 2. 因子名称：个股最低到最高涨幅因子；因子的构建思路：通过计算个股从最低价到最高价的涨幅，筛选出当月强势股；因子具体构建过程：对每只个股，确定其前最低价和区间最高价，计算最低到最高涨幅，公式为 $$最低到最高涨幅 = \frac{最高价 - 前最低价}{前最低价} \times 100%$$ 同时记录起涨时流通市值和起涨时成交额作为辅助指标；因子评价：报告未给出量化评价，仅作梳理不作推荐[13] 3. 因子名称：成交额占比因子（成交拥挤度）；因子的构建思路：通过计算各长江一级行业成交额占全市场成交额的比重，衡量板块交易拥挤度；因子具体构建过程：对每个长江一级行业，计算其成交额占沪深全A成交额的百分比，公式为 $$成交额占比 = \frac{行业成交额}{沪深全A成交额} \times 100%$$ 报告展示了5月均值、各周及2026年各月的成交额占比数据；因子评价：报告指出计算机板块热度小幅升温[30] 4. 因子名称：自由流通市值分组涨跌幅因子；因子的构建思路：按自由流通市值将个股分为10组，计算各组内个股涨跌幅算术均值，衡量市值风格；因子具体构建过程：将全部A股按自由流通市值从大到小分为最大组、第2组至第9组、最小组共10组，对每组计算组内个股涨跌幅的算术平均值，公式为 $$组内个股涨跌幅算术均值 = \frac{\sum_{i=1}^{n} 个股涨跌幅_i}{n}$$ 其中n为该组内个股数量；因子评价：报告指出前期超跌的自由流通市值靠前组本周反弹力度靠前[33] 5. 因子名称：ETF净流入因子；因子的构建思路：通过统计各类大类指数ETF的净流入金额，衡量资金流向；因子具体构建过程：对每个大类指数，按月统计其ETF净流入金额并计算年初以来累计净流入，公式为 $$YTD合计 = \sum_{m=1}^{M} 月度净流入_m$$ 其中M为年初至统计日的月份数；因子评价：报告指出纳斯达克100年初以来累计净流入已升至第九位[28] 6. 因子名称：主动权益基金收益率因子；因子的构建思路：统计主动权益基金（普通、偏股、灵活）年初以来的收益率分布；因子具体构建过程：计算每只主动权益基金年初至10月25日的收益率，并求中位数和均值，公式为 $$收益率 = \frac{期末净值 - 期初净值}{期初净值} \times 100%$$ 因子评价：报告未给出量化评价[24] 7. 因子名称：个股累计涨跌幅中位数和均值因子；因子的构建思路：统计全市场个股年初以来累计涨跌幅的中位数和均值，衡量市场整体表现；因子具体构建过程：计算每只个股年初至10月25日的累计涨跌幅，然后求全市场的中位数和均值，公式为 $$累计涨跌幅 = \frac{期末收盘价 - 期初收盘价}{期初收盘价} \times 100%$$ 因子评价：报告未给出量化评价[20] 8. 因子名称：分类股票累计净值因子；因子的构建思路：将股票分为公募重仓50（A股）、公募重仓非50（A股）和非公募重仓股（A股）三类，计算各类累计净值；因子具体构建过程：分别构建三类股票组合并计算其累计净值，报告期末三类累计净值分别为0.84、0.89和0.89；因子评价：报告未给出量化评价[16] 因子的回测效果 1. 行业指数区间最大涨幅因子，电信业务区间最大涨幅433.28%，电子374.12%，金属材料及矿业217.38%，非金属材料201.74%，国防军工172.87%，计算机147.78%，万得全A等权指数144.00%，传媒互联网142.78%，电力及新能源设备136.67%，基础化工130.87%，机械设备129.38%，保险121.80%，环保102.08%，建筑产品101.96%，汽车101.76%，万得全A 99.28%，油气石化91.24%，检测服务90.40%，综合金融85.92%，纸类及包装84.98%，家用装饰及休闲78.20%，商业贸易72.96%，房地产69.32%，银行69.14%，建筑工程67.32%，社会服务64.59%，纺织服装60.13%，家电制造60.11%，煤炭58.28%，农产品57.42%，医疗保健57.29%，食品饮料53.46%，公用事业49.09%，交通运输43.17%[9] 2. 个股最低到最高涨幅因子，凡拓数创135.58%，慈文传媒103.17%，海洋王92.66%，莱美药业91.00%，冰山冷热86.86%，海天瑞声82.84%，百洋股份81.35%，博汇股份80.49%，果麦文化78.19%，大业股份77.53%，吉大正元76.36%，力王股份71.25%，索辰科技67.57%，慧辰股份67.26%，九阳股份66.32%，嘉晨智能66.10%，*ST仕净65.29%，利亚德64.49%，博汇科技63.08%，澳弘电子61.67%[13] 3. 成交额占比因子，电子10.19-10.23为23.19%、5月均值27.28%，计算机5.86%、5月均值4.88%，电信业务7.37%、5月均值7.93%，传媒互联网3.68%、5月均值2.51%，医疗保健6.23%、5月均值5.55%，食品饮料1.84%、5月均值1.41%，家电制造1.30%、5月均值0.88%，农产品1.40%、5月均值1.15%，社会服务0.51%、5月均值0.49%，家用装饰及休闲0.39%、5月均值0.33%，商业贸易1.14%、5月均值0.96%，纺织服装0.53%、5月均值0.44%，金属材料及矿业5.04%、5月均值6.92%，基础化工5.40%、5月均值6.64%，交通运输1.29%、5月均值1.11%，油气石化0.89%、5月均值0.86%，非金属材料1.14%、5月均值1.49%，建筑工程1.28%、5月均值1.16%，煤炭0.69%、5月均值0.71%，建筑产品0.40%、5月均值0.29%，电力及新能源设备6.76%、5月均值6.56%，机械设备7.08%、5月均值6.68%，汽车3.59%、5月均值2.70%，国防军工2.42%、5月均值2.03%，环保0.77%、5月均值0.78%，纸类及包装0.60%、5月均值0.54%，公用事业1.65%、5月均值1.84%，检测服务0.29%、5月均值0.20%，银行2.20%、5月均值1.41%，保险0.42%、5月均值0.39%，综合金融1.67%、5月均值1.62%，房地产0.72%、5月均值0.82%[30] 4. 自由流通市值分组涨跌幅因子，10月19日-10月23日：最大组0.06%，第2组1.28%，第3组0.82%，第4组0.38%，第5组0.24%，第6组-0.82%，第7组-0.51%，第8组-0.31%，第9组-1.43%，最小组-1.76%，沪深A股等权均值-0.21%；10月12日-10月16日：最大组-5.88%，第2组-5.94%，第3组-5.74%，第4组-5.81%，第5组-5.42%，第6组-5.10%，第7组-5.22%，第8组-4.69%，第9组-4.35%，最小组-4.99%，等权均值-5.31%[33] 5. ETF净流入因子，半导体材料设备类YTD合计1318.31亿元，通信设备类497.26亿元，恒生科技249.57亿元，有色金属类211.21亿元，证券公司类196.91亿元，上证指数191.11亿元，中证软件类142.20亿元，电网设备主题137.27亿元，纳斯达克100 124.26亿元，卫星产业类121.78亿元[28] 6. 主动权益基金收益率因子，年初至10月25日收益率中位数-7.04%，均值-6.84%[24] 7. 个股累计涨跌幅中位数和均值因子，年初以来累计涨幅中位数-16.50%，均值-9.45%[20] 8. 分类股票累计净值因子，公募重仓50（A股）累计净值0.84，公募重仓非50（A股）累计净值0.89，非公募重仓股（A股）累计净值0.89[16]