核心观点 - 宁德时代3Q26收入同比增长58.6%，归母净利润同比增长14.5%，电池出货量超过260GWh，但毛利率环比下降约2.5个百分点至20.7%，反映产品结构变化、出口退税下调、消费税恢复征收及存货减值等因素对盈利的影响 [1] - 宁德时代动力电池、储能及海外需求仍有望支撑出货增长，但短期盈利修复仍存在一定不确定性，报告微调收入预测，下调2026–2028年归母净利润预测，目标价由人民币512元下调至454.69元，维持买入评级 [1] - 爱旭股份3Q26收入52.9亿元，同/环比增长68%/12%，归母净利润0.45亿元，为3Q25以来单季度首次扭亏，毛利率13.3%，同/环比大幅提升5.9/4.9ppts，创4Q23以来新高 [3] - 工信部发布光伏制造行业规范条件（2026年本）（征求意见稿），拟进一步提高光伏制造项目技术要求，利好爱旭股份高效ABC组件，ABC组件有效带动毛利率持续改善，预计2027年盈利将好于2023年全年水平，小幅调升目标价至14.20元人民币，维持买入评级 [3] 宁德时代（300750 CH） - 3Q26收入同比增长58.6%，归母净利润同比增长14.5%，电池出货量超过260GWh [1] - 毛利率环比下降约2.5个百分点至20.7%，受产品结构变化、出口退税下调、消费税恢复征收及存货减值等因素影响 [1] - 展望未来，动力电池、储能及海外需求仍有望支撑出货增长，但短期盈利修复仍存在一定不确定性 [1] - 报告微调收入预测，下调2026–2028年归母净利润预测，目标价由人民币512元下调至454.69元，维持买入评级 [1] - 收盘价人民币220.41元，目标价人民币454.69元，潜在涨幅+106.3% [1] 爱旭股份（600732 CH） - 3Q26收入52.9亿元（人民币，下同），同/环比增长68%/12%，归母净利润0.45亿元，为3Q25以来单季度首次扭亏 [3] - 毛利率13.3%，同/环比大幅提升5.9/4.9ppts，创4Q23以来新高 [3] - 10月16日工信部发布光伏制造行业规范条件（2026年本）（征求意见稿），拟进一步提高光伏制造项目的技术要求，利好公司高效ABC组件 [3] - ABC组件有效带动公司毛利率持续改善，随着反内卷各项措施落地后行业盈利改善，预计公司2027年盈利将好于本轮产能过剩前2023年的全年水平 [3] - 小幅调升目标价至14.20元人民币，维持买入评级，收盘价人民币11.97元，潜在涨幅+18.6% [3] 行业动态 - 光伏行业：行业会议明确低价倾销标准，行业自律下多晶硅将大幅减产 [4] - 电池行业：储能与海外需求延续景气，海外本地化布局重要性进一步凸显 [4] - 新能源汽车：9月环比继续改善，海外与新品支撑"银十"表现 [4] - 汽车行业：9月车市环比继续改善，新能源渗透率再创新高，海外本地化优势进一步凸显 [4] - 科技行业：AI主题或继续主导下半年行情，2027年AI增长能见度上升，AI智能体进一步推动CPU/存储需求 [4] - 人形机器人行业：物理AI进入产业验证期，汽车先行、机器人接力 [4] - 新能源与公用事业行业：聚焦储能装机新机遇 [4] - 数据中心行业：有序的爆发式增长 [4]