宏观数据速览 - 三季度GDP同比增长4.50%，高于上期4.30%，但低于去年同期4.8% [1] - 9月社零总额同比增长1.10%，高于上期0.40%，但显著低于去年同期3.0% [1] - 9月工业增加值同比增长5.50%，高于上期5.20%，低于去年同期6.5% [1] - 9月商品房销售面积同比下降13.20%，降幅较上期12.10%扩大，去年同期为下降10.5% [1] - 9月商品房销售额同比下降13.90%，降幅较上期13.00%扩大，去年同期为下降11.8% [1] - 9月PPI同比上涨5.00%，高于上期3.80%，去年同期为下降2.30% [1] - 9月CPI同比上涨0.90%，高于上期0.80%，去年同期为下降0.30% [1] - 8月固定资产投资完成额累计同比下降7.2%，降幅较上期4.1%扩大，去年同期为增长0.5% [1] - 8月社会消费品零售总额累计同比增长1.1%，低于上期1.4%，去年同期为4.6% [1] - 8月社会融资规模当月值16577亿元，低于上期20293亿元和去年同期25660亿元 [1] - 8月M0同比增长11.2%，低于上期11.9%，去年同期为11.7% [1] - 8月M1同比增长4.1%，低于上期5.5%，去年同期为6.0% [1] - 8月M2同比增长7.5%，低于上期8.6%，去年同期为8.8% [1] - 8月金融机构新增人民币贷款当月值600亿元，大幅低于上期5200亿元和去年同期5900亿元 [1] - 8月CPI当月同比上涨0.8%，低于上期1.2%，去年同期为下降0.4% [1] - 8月PPI当月同比上涨3.8%，略低于上期3.9%，去年同期为下降2.9% [1] 宏观与政策动态 - 时至四季度，北京、陕西、云南等地密集部署重大项目推进工作，成为四季度扩投资、稳增长的重要抓手，粤开证券首席经济学家罗志恒认为四季度基建投资有望边际回升，全年或呈现"前低后高"走势 [2] - 国务院国资委强调大力推进国资国企改革，扎实抓好进一步深化国资国企改革任务落地，破除影响企业高质量发展的体制机制障碍，加快推进穿透式监管，健全国资监管法规制度体系 [2] - 本周全球市场迎来"超级央行周"，美联储、欧洲央行、日本央行、加拿大央行和新西兰联储将公布利率决议，市场普遍预测美联储10月会议将"按兵不动" [4] - 经济数据方面，中国9月工业企业利润、中国10月官方制造业PMI、美国第三季度GDP初值及9月PCE物价指数将公布 [4] - 美股财报季继续升温，Alphabet、微软、亚马逊、英特尔等公司将披露最新业绩，AI资本开支及盈利回报仍是市场关注焦点；三星电子、SK海力士与日本铠侠将发布财报 [4] - A股方面，贵州茅台、中际旭创、天孚通信、新易盛及宇树科技将发布三季报 [4] 金属 - 10月23日亚洲交易时段现货黄金一度跌破每盎司4000美元，为7月以来首次，本周国际金价已累计下跌超3% [5] - 格林大华期货首席专家王骏分析国际金价走低三大因素：一是高油价，布伦特原油价格突破每桶114美元，强化全球及美国通胀黏性；二是美联储12月加息预期进一步升温，美国通胀高企使得美元与美债收益率走高，黄金吸引力进一步下降；三是全球流动性收紧和去杠杆，预计10月下旬和11月上旬国际黄金价格将继续承压 [5] - 截至10月23日，国内4/3/2英寸磷化铟衬底均价上调至7100/3900/1275元/片，年初至今分别上涨64.9%/97.0%/5.8%；海外6英寸报价2500—5000美元/片，衬底供需缺口持续通过价格传导显现 [6] - 国内市场Q3业绩集中兑现，海外需求可见度延伸至2028年；10月21日英伟达于GTC柏林与矽品精密等六家供应商签约，CPO光引擎产能拟于2027年中扩至15倍、2028年底再翻倍，需求拉动正传导至上游物料 [6] - 截至10月23日，全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust黄金持仓量为33490175.82盎司或1041.65吨，较前一交易日减少128316.09盎司或3.98吨，幅度0.38%，当周累计减少17.38吨或1.64% [6] - 10月22日LME锡库存较上日减少50吨，铅库存较上日减少1800吨，当日LME锡、铅、铝、锌库存均有所下降，铜库存小幅增加，镍、铝合金、钴库存持平 [7] - 中信证券指出稀土永磁出海向好，稀土龙头企业三季度业绩表现亮眼，冶炼分离领域股权整合深化推动上游集中度提升，叠加出口量创年内新高、四季度传统旺季及新兴领域需求增长，行业供给刚性与需求弹性逻辑持续强化 [7] - 美国能源部将氦气认定为关键材料，氦气被纳入关键材料监管框架，将接受更严格政府监管，以加强美国制造业和供应链安全 [7] - 国际铅锌研究组织预计2026年全球精炼锌市场将出现8.8万吨短缺，2026年全球精炼锌需求预计增长1.4%至1402万吨，产量增长0.9%至1393万吨，2027年将转为2.5万吨过剩 [8] - 国际锡业协会预计远期锡供需缺口隐忧显现，由于新矿产能投资有限难以匹配消费增长，预计到2034年全球锡年供应缺口将接近10万吨 [8] 煤焦钢矿 - 开源证券煤炭行业深度报告指出，国内有效供给收缩推动炼焦煤供需由松转紧，2026年供需缺口明显扩大，预计2027年逐步趋于紧平衡，国内炼焦精煤产量同比下降10.5%，进口量同比增长14.6% [9] - 华福证券指出煤炭供给弹性有限，供给偏刚性及成本上升支撑煤价底部，煤价维持震荡格局，煤炭股具备比较优势，关注三季报超预期方向 [9] 能源化工 - 国家能源局党组书记、局长王宏志带队赴广东调研，强调加快推进新型电网建设，推动主配微电网协同发展，持续扩大能源有效投资；推动能源科技创新与产业创新深度融合，促进人工智能与能源双向赋能，拓展算电协同市场化应用，加快发展能源新质生产力 [10] - 欧洲天然气价格在周一亚市盘初升至2022年以来最高水平 [11] - 伊朗议会议长卡利巴夫呼吁开展行动将天然气消耗量至少削减10%，随着冬季临近官员们预计届时将出现天然气短缺；自2月份以来伊朗与美国及以色列之间的冲突进一步加剧短缺状况，持续近40天的最激烈交战期间两国打击了伊朗关键基础设施包括天然气炼化设施 [11] - 也门胡塞武装宣布对沙特阿拉伯境内多个目标发动袭击，包括利雅得机场、位于海米斯穆谢特的空军基地以及位于吉赞的海军基地 [12] - 伊朗总统佩泽希齐扬指责美国导致伊美双方临时协议失败，表示伊美应做出新的尝试来达成协议，美国必须先解除威胁和制裁才能进行对话；伊朗议会议长卡利巴夫表示伊朗人民不会屈服于美国的军事威胁和压力 [12] - 国际能源署10月国际石油市场报告显示，9月份中东石油供应稳步恢复，海湾地区原油出口已接近2月底美以伊冲突爆发前水平，但近期针对能源基础设施和油轮运输的袭击升级导致恢复进程依然脆弱 [12] - Kpler数据显示截至10月18日一周内，除伊朗外的海湾产油国平均每日出口2460万桶石油，高于战前2330万桶/日的平均水平，当前多数油轮关闭定位信号，出口统计存在一定不确定性 [12] 农产品 - 10月中旬流通领域农产品价格多数下跌，生猪跌幅居前，报9.8元/千克，创6月以来新低；化肥农药价格多数下跌，硫酸钾复合肥创2026年3月中旬以来新低 [13] 地缘政治与商品市场关联 - 美国总统特朗普表示伊朗冲突将很快以某种方式结束，5000美元红利将在中期选举后不久发放，10月25日不会对伊朗发动军事打击；特朗普已暗示美国可能在11月3日中期选举后恢复对伊朗打击，并向波斯湾增派兵力包括第三个航母战斗群 [3] - 伊朗外长阿拉格齐表示即便与以色列和美国之间可能爆发新一轮冲突，伊朗立场也不会发生改变 [3]