行业投资评级 - 报告对汽车行业维持“推荐”评级 [4] 核心观点 - 特斯拉2026年第三季度财报显示利润承压但自动驾驶与机器人业务加速推进，FSD活跃订阅量达174万同比增长67%，Cybercab累计无人监督行驶里程近322万公里单季增长8倍，Optimus已在弗里蒙特工厂量产线投产并规划年产能100万台 [1][19] - 问界计划于2027年秋季进军欧洲市场，推出大型与中型SUV并提供纯电及增程式电动两种动力版本 [7][23] - 零跑宣布将在Stellantis西班牙萨拉戈萨工厂生产B05车型，预计2027年第一季度启动生产，这是继B10之后第二款计划在该工厂生产的零跑车型 [7][23] - 墨西哥政府宣布未来五年内对符合条件的整车装配用汽车零部件免征原本为10%的进口关税，仅适用于已在墨西哥设有生产设施并满足许可审批要求的11家轻型汽车制造商 [7][18] - L3级自动驾驶产品第二批准入试点工作正在进行，2025年12月长安和北汽两家车企L3级自动驾驶产品已获得附条件准入许可 [7][20] - Waymo已订购数千辆极氪“Ojai”自动驾驶车型用于扩张美国Robotaxi车队，这是中国车企整车首次大规模进入美国自动驾驶出行市场 [7][23] - 特斯拉计划年底前开始向公众销售Cybercab自动驾驶出租车，该车无方向盘及传统操控装置，美国联邦监管机构正在调查其是否符合车辆安全标准 [7][22] - 特斯拉将全年资本开支指引由约250亿美元下调至约200亿美元，资源向自动驾驶、机器人与储能倾斜 [19] - 投资建议：整车方面推荐出口销量表现优异或有爆款车潜力的比亚迪和长城汽车，重点关注华为链主要合作车企江淮汽车、长安汽车和上汽集团；商用车重点推荐宇通客车、潍柴动力和中国重汽；机器人链汽零重点关注拓普集团、银轮股份、新泉股份、嵘泰股份、隆盛科技、恒帅股份和爱柯迪等；智能驾驶领域关注文远知行-W、小马智行-W、伯特利和德赛西威等；脑机接口领域重点推荐道氏技术；零部件方面看好具备成本、产品优势的龙头企业，重点推荐福耀玻璃、星宇股份，关注继峰股份 [7][8] 市场板块行情回顾 - 本周（10月19日至10月25日）CS汽车上涨+1.6%，上证指数周度涨跌幅为-0.7%，深证成指周度涨跌幅为-1.1%，创业板周度涨跌幅为-3.2% [2][9] - 本周各行业板块下跌居多，上涨的行业板块为CS计算机（+5.6%）、CS机械（+2.4%）和CS汽车（+1.6%）；跌幅居前的行业板块为CS煤炭（-4.4%）、CS通信（-3.7%）和CS电新（-4.4%） [2][9] - 汽车行业二级板块多数上涨，汽车零部件和汽车服务板块涨幅居前，周涨幅分别为+3.3%和+3.2%；乘用车板块和商用车板块周跌幅较大，周跌幅分别为-4.6%和-6.0% [2][11] - 汽车行业三级板块部分上涨，汽车综合服务和底盘与发动机系统板块周涨幅居前，周涨幅分别为+5.9%和+5.5%；商用载货车板块和其他运输设备板块周跌幅居前，周跌幅分别为-6.5%和-7.7% [2][11] - 行业规模方面，汽车行业股票家数271只占比5.2%，总市值3525.7十亿元占比3.4%，流通市值3063.2十亿元占比3.4% [4] - 行业指数绝对表现1个月为-4.6%、6个月为-21.7%、12个月为-19.3%；相对表现1个月为+4.5%、6个月为-7.4%、12个月为-8.4% [6] 个股行情回顾 - 汽车板块个股上涨居多，涨幅居前的个股有浙江荣泰（+36.1%）、福赛科技（+35.8%）和日盈电子（+31.0%）；跌幅居前的个股有ST中路B（-15.6%）、爱玛科技（-14.9%）和江淮汽车（-11.9%） [3][13] - 重点覆盖个股周度上涨居多，涨幅居前的个股有大业股份（+61.0%）、正裕工业（+29.2%）和双环传动（+23.5%）；跌幅居前的个股有江淮汽车（-11.9%）、赛力斯（-8.5%）和保隆科技（-4.9%） [3][15] 近期上市新车 - 吉利银河战舰于2026/10/10上市，插电C SUV，官方指导价17.98-36.98万元，亮点为原生越野架构与雷神EM-T插混系统、三电机四驱蟹行+原地掉头能力、支持6C快充 [17][18] - 上汽大众ID.ERA 8X于2026/10/12上市，增程C SUV，官方指导价22.68-28.98万元，亮点为Momenta R7+全系激光雷达智驾+行云数字底盘 [18] - 比亚迪大汉EV于2026/10/13上市，纯电D Sedan，官方指导价23.59-27.59万元，亮点为全系云辇-A空悬+后轮转向、千公里续航、兆瓦级闪充、天神之眼B智驾 [18] - 奇瑞捷途旅行者7于2026/10/15上市，燃油/插电B SUV，官方指导价13.99-17.99万元，亮点为猎鹰500高阶智驾、XWD智能四驱、兼顾城市通勤与轻越野出行 [18] 本周行业相关新闻/政策 - 特斯拉2026年第三季度总营收280.5亿美元同比基本持平，GAAP净利润7.87亿美元同比下滑43%，全球交付48.65万辆同比减少2%，毛利率回升至19.6%，自由现金流转正至15.3亿美元，期末现金及短期投资达454.5亿美元 [19] - 特斯拉能源方面得州储能超级工厂投产，储能订单率与待交付量均创历史新高 [19] - 曝SpaceX与特斯拉已各自成立特别委员会商讨潜在合并，马斯克确认两家公司已分别成立由独立董事组成的特别委员会评估潜在合并交易，合并若成行将缔造估值约3.5万亿美元的超级巨头 [21][22]