行业投资评级 - 报告未明确给出焦煤焦炭行业的投资评级 [7] 核心观点 - 供应端煤矿开工率低位边际升高，国家发展改革委、国家能源局、国家矿山安监局联合印发通知多措并举加快推进煤炭稳产保供，近期蒙煤口岸通车数量低位回升 [7] - 需求端钢厂铁水产量环比微幅下降但总体维持韧性，盈利率小幅改善，短期仍有缩减可能性 [7] - 焦炭利润下降，能源价格大幅波动在情绪上有传导，受供给端冲击及政策影响焦煤焦炭价格弹性增大 [7] - 预计短期焦煤、焦炭宽幅震荡运行 [7] - 策略上焦煤2701区间交易，支撑位参考1330-1340元/吨附近，压力位1600-1610元/吨附近；焦炭2701区间短线交易，压力位参考2050-2060元/吨附近，支撑位参考1820-1830元/吨附近 [7] - 后期重点关注安监执行情况及政策调控、进口煤通关量、铁水产量 [7] 供给端 - 2026年10月22日523家样本矿山炼焦煤开工率72.52%，环比微幅上升 [35][7] - 523家样本矿山原煤日均产量163.34万吨 [35][7] - 截至2026年10月22日钢厂焦炭本周产能利用率85.37%，环比小幅变化，日均产量46.71万吨，环比微幅变化 [42][7] - 截至10月22日全样本独立焦化厂产能利用率71.36%，环比微幅变化，全样本独立焦企日均产量61.29万吨 [50][7] - 2026年1-9月累计进口炼焦煤10703.3万吨，同比增加28.1%，出口炼焦煤67.2万吨 [31] 需求端 - 截至2026年10月23日MYSTEEL调研247家钢厂高炉开工率80.42% [57][7] - 日均铁水产量232.3万吨，铁水产量环比微幅变化，保持韧性 [57][7] - 截至2026年10月23日MYSTEEL调研247家钢厂盈利率11.26% [62] - 吨焦平均利润-45元/吨，吨焦平均利润下降后转负 [62] 库存端 - 截至2026年10月22日230家独立焦化厂库存797.41万吨，环比小幅增加 [68][7] - 港口炼焦煤库存297.74万吨，环比微幅增加 [68][7] - 247家钢厂炼焦煤库存764.58万吨，环比微幅增加 [74][7] - 全样本独立焦企炼焦煤库存947.71万吨，环比微幅增加 [74][7] - 截至2026年10月22日MYSTEEL调研港口焦炭库存146.07万吨，环比微幅下降 [80][7] - 247家钢厂焦炭库存588.09万吨，环比微幅增加 [80][7]