期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货宏观周报 物价低位运行 央行再度增持黄金 20250810 作者：石舒宇 从业资格号：F03117664 0769-22116880 交易咨询号：Z0022772 审核：姜世东，从业资格号:F03126164，交易咨询号：Z0020059 周度观点 • 2025年7月末黄金储备为7396万盎司，较2025年6月末增加6万盎司，连续9个月增长。展望未来，预计央行增持黄金仍是大方向，主要原因是 我国国际储备中的黄金储备占比偏低。截至2024年12月，我国官方国际储备资产中黄金的占比为5.5%，明显低于15% 左右的全球平均水平。 此外，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为推进人民币国际化进程创造有利条件。 • 截至2025年7月末，我国外汇储备规模为32922亿美元，较6月末下降252亿美元，降幅为0.76%，已连续20个月稳定在3.2万亿美元以上。 • 海关总署公布数据显示，今年前7个月，我国货物贸易保持向上向好势头，进出口总值25.7万亿元，同比增长3.5%，增速较上半年加快0.6个 百分点。其中，出口15.31 ...

期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货PVC周报 供需弱现实 关注外围扰动 20250810 黄桂仁 交易咨询号：Z0014527 从业资格号：F3032275 0769-22112875 审核：姜世东 从业资格号:F03126164，交易咨询号：Z0020059 周度观点及策略 周度观点 供应：上周PVC上游开工率79.46%，环比上升2.62个百分点，同比上升4.73个百分点，处在偏高位。福建万华二期 50万吨纳入总产能，安徽华塑产能有62万吨调整为64万吨，总产能上升至2852万吨。 需求：下游制品综合开工率略有增加，但仍处于同期最弱，但主流管材开工率继续走弱，型材、薄膜开工率持稳。 宏观房地产弱势拖累需求，下游企业订单不足，多以满足刚需采购为，备货意愿低迷。出口方面印度需求淡季，关 注9月反倾销公布情况。 库存：上周国内PVC社会库存（41 家）77.66吨，环比增加7.50%，同比降低17.48%。据隆众，下游对高价抵触， 采购积极性不佳，上游企业集中交付前期订单，导致厂库环比下降。受受需求低迷影响，导致社会库存增加。 观点：成本方面电石价格周度有所反弹，但总体仍在弱势区间， ...

期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货煤焦周报 煤矿供应预期收缩，双焦偏强震荡 20250810 作者：曾可 交易咨询号：Z0022773 从业资格号：F03118676 0769-22116880 审核：姜世东，从业资格号：F03126164，交易咨询号：Z0020059 周度观点及策略 周度观点 ◆ 供应：上周煤矿开工率明显回落，煤矿供应恢复偏缓，煤矿产量也环比下降。在国家能源局查超产以及阅兵前安监趋严影 响下，预计8月国产煤产量难以恢复至高位水平，进口煤方面，蒙煤通关恢复至中高位水平，或在一定程度上补充国产煤由 于安全、环保、查超产带来的减量。焦炭方面，8月8日230家独立焦化厂产能利用率73.75%，周环比增0.27%；全样本独立 焦企日均产量65.1万吨，周环比增0.29万吨。 ◆ 需求：MYSTEEL调研247家钢厂高炉开工率83.75%，周环比增0.29%；日均铁水产量环比减少0.39万吨至242.32万吨，铁水产 量微降。钢厂盈利率68.4%，较前周上升3.03%。吨焦平均利润-16元/吨，吨焦平均利润较前周上升29元/吨。焦炭五轮提涨 后焦企亏损有所收窄，第六轮提涨或 ...

期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货股指周报 关注关税是否如期延期 20250810 段福林 交易咨询号：Z0015600 从业资格号：F3048935 0769-22116880 审核：姜世东，从业资格号:F03126164，交易咨询号：Z0020059 周度观点及策略 基本面观点 回顾：上周大盘小幅低开一路上行，创今年以来新高。四大指数全线上涨，小盘股指表现较强。 风格指数方面，上周风格指数全线上涨，其中周期涨幅最大，近3.5%；其后依次是成长、金融、稳定和消费风格指 数。申万行业方面，上周绝多数行业上涨，其中军工、有色、机械设备和综合等板块涨幅居前，前三者涨幅都超5%； 仅医药生物、计算机、商业贸易、旅游板块小幅收跌。 经济：2025年7月制造业PMI为49.3%，较上月回落0.4个百分点。非制造业PMI为50%，较上月回落0.1个百分点。 从分项来看，7月供需双双回落，生产回落0.6%，新订单回落0.8%，新出口订单回落0.6%；产成品库存回升一个月后再 次回落；价格方面出厂价格和主要原材料购进价格连续三个月下降后连续二个月回升。 此外，中长期信贷增长率由2022年8月低点震 ...

作者：曾可 从业资格号：F03118676 0769-22116880 交易咨询号：Z0022773 期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货铁矿石周报 需求韧性仍存，铁矿区间震荡 20250810 周度观点 ◆ 供应：近期全球铁矿发运量有所回落。2025年7月28日-8月3日，全球铁矿石发运总量环比减少139.1万吨至3061.8万吨。其 中，澳洲19港发运1721.2万吨，周环比降72.3万吨；巴西19港发运742.7万吨，周环比降141.6万吨；非主流地区发运有所 增加，周环比增74.8万吨至597.9万吨。不过，由于前期发运增量陆续到港，本期外矿到港量有所回升，2025年7月28日-8 月3日，中国45港到港量环比增加267.3吨至2507.8万吨；本轮北方六港到港总量为1253.1万吨，周环比增95.8万吨。当前 海外矿山处于发运淡季，供应压力整体不大。 ◆ 需求：截至2025年8月8日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率68.4%，较前周上升3.03%；钢厂高炉开工率83.75%，较前周上升 0.29%；日均铁水产量环比减少0.39万吨至240.32万吨，铁水产量微降但需求 ...

期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货PTA周报 供需有所改善 但成本驱动偏空 20250810 供应：上周PTA周均产能利用率76.10%，环比降低3.57个百分点，同比降低2.26个百分点，处在同期中性位。据隆 众，周内华东地区多套装置短停或检修，短线供应压力稍有缓解。 需求：上周聚酯行业周产量151.37万吨，环比增加0.68%，同比增加10.29%。截至8月7日江浙地区化纤织造综合开 工率55.75%，环比增加0.16个百分点，同比降低3.2个百分点。据隆众，下游加弹以及终端织造工厂谨慎观望心态 明显，消耗前期原料库存为主。涤纶长丝产销数据持续处于清淡水平。 库存：上周PTA行业库存量约373.15万吨，环比降低1.32%。PTA工厂库存3.7天，环比降低0.12天，同比降低0.15 天。库存端行业库存有所去化，但成品长丝累库库。 观点：成本方面原油连续下跌关注区间下沿支撑。TA加工费继续走弱，下游产品亏损有所改善。总体看短线供需 尚可，但外围市场波动较大，估值驱动偏弱，技术面区间震荡。 策略：操作方面关注2601合约4600-4800区间交易。 黄桂仁 交易咨询号：Z0014 ...

期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货原油周报 俄美谈判扰动，油价回落 20250810 黄秀仕 审核：姜世东，从业资格号:F03126164，交易咨询号：Z0020059 周度观点及策略 周度观点 库存：上周美国原油库存因出口增加而下降，汽油和馏分油库存亦出现下滑。当周美国商业原油库存减少300万桶，至4.237亿桶，此前市场预期为减少59.1万桶。 库存下降是因原油出口增加62万桶/日至330万桶/日，四周均值为334.7万桶/日，因此美国原油净进口量减少79.4万桶/日至264.4万桶/日，四周均值为276.6万桶/ 日。当周俄克拉荷马州的库欣原油库存增加45.3万桶。美国汽油库存减少130万桶，至2.271亿桶，此前市场预期为减少40万桶。美国包括柴油和取暖油的馏分油库 存减少56.5万桶，至1.130亿桶，此前市场预期为增加77.5万桶。 供应：上周美国原油产量维持在1330万桶/日水平。OPEC+决定9月增产54.8万桶/日，此前八个OPEC+国家同意4月增产13.8万桶/日，5、6、7月原油产量每月递增 41.1万桶/日，而去年12月八个OPEC+国家同意自愿减产220万 ...

期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货聚烯烃周报 受原油下跌拖累，承压运行 20250810 萧勇辉 交易咨询号：Z0019917 从业资格号：F03091536 0769-22110802 审核：姜世东，从业资格号:F03126164，交易咨询号：Z0020059 周度观点及策略 周度观点 ◆ 库存：据隆众资讯统计：本周，中国聚乙烯生产企业样本库存量预计：46万吨左右，库存预计由涨转跌，主因生产企业有一定 库存压力，有主动去库预期；中国聚丙烯生产企业库存量预计：59万吨左右，较本期下降，上游积极降库，下游存一定刚需， 预计生产企业库存下降。 ◆ 供应：据隆众资讯统计：本周，市场供应涉及延长中煤、万华化学、辽阳石化等装置计划重启，仅新增国能新疆计划检修装置 而预期增加，预计下期总产量在67.51万吨，较本期总产量+1.49万吨；中国聚丙烯总产量预估：78.5万吨，延续上涨趋势，近期 部分检修装置陆续恢复开工，聚丙烯损失量数据高位回落，聚丙烯产量数据预估继续增加。 ◆ 需求：据隆众资讯统计：本周，PE下游各行业整体开工率+0.63%，需求相对变化不大，企业开工稳中运行，月中旬需求或有改 ...

期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货饲料周报 巴西升贴水持续上涨 豆菜粕价格或震荡偏强 20250810 邓丹 交易咨询号：Z0011401 从业资格号：F0300922 0769-22111252 审核：姜世东 从业资格号：F03126164 交易咨询号：Z0020059 周度观点及策略 基本面观点 ◆ 美豆方面，截至8月3日，美豆优良率为69%，持平于市场预期的69%，低于上周的70%以及去年同期的68%。目 前美豆生长情况较好。天气预报显示未来两周玉米带东部和大平原北部降雨偏少，这部分区域的降雨可能会 影响大豆作物的生长，还需重点关注这部分区域的实际降雨情况。 ◆ 南美方面，目前处于巴西豆出口旺季，巴西豆升贴水持续上涨，目前处于历史高位。 ◆ 国内方面，国内油厂对四季度买船进度仍偏慢，市场预期供应仍存在缺口，本周豆粕远月基差放量成交。还 需关注生猪反内卷对豆粕需求的长期影响。 ◆ 在预期四季度国内进口大豆供应存缺口的背景下，预计国内豆粕或震荡偏强为主。 策略观点与展望 ◆ 单边：建议豆粕2601支撑位参考3000。期权方面，可做多波动率。 ◆ 套利：暂观望。 ◆ 展望：关注几个 ...

期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货油脂周报 短期缺乏驱动 油脂走势或分化 20250810 邓丹 交易咨询号：Z0011401 从业资格号：F0300922 0769-22111252 审核：姜世东 从业资格号：F03126164 交易咨询号：Z0020059 基本面观点 ◆ 豆油方面，天气预报显示未来两周玉米带东部和大平原北部降雨偏少，这部分区域的降雨可能会影响大豆作 物的生长，还需重点关注这部分区域的实际降雨情况。美国生柴政策长期利好美豆油需求，巴西也如期上调 了生柴掺混比例，印尼B40的实施情况较好，均利多国内油脂。 ◆ 棕榈油方面，MPOA数据显示，7月1-31日马棕产量预估增加9.01%。路透调查显示，预计马棕7月库存为225万 吨，比6月增长10.8%；产量预计为183万吨，比6月增长8%；出口量预计为130万吨，比6月增长3.2%。高频数 据显示马棕7月产量增加，出口量减少，市场预期7月马棕累库概率较大。还需关注7月MPOB报告。 ◆ 菜油方面，近期国内菜油库存小幅下降，但仍处于历史同期高位，中国和澳大利亚贸易关系有所缓和，后期 中国或将从澳大利亚进口菜籽，还需重点关 ...