权益市场 - 上周市场缩量下跌，日均成交额15754亿元，环比缩量8亿元，上证指数跌0.69%，深证成指跌1.09%，创业板指跌3.18%，万得全A跌0.58%[8] - 三季度GDP增长4.5%超市场预期，全年完成目标压力较小，基本面预期上修，顺周期逻辑强化[2][8] - 9月经济数据整体向好，出口高增与投资修复是核心驱动，固定投资环比为连续3月首次转正，主要由基建与制造业投资带动[2][8] - 地产投资与销售增速降幅均扩大，后续购房贴息政策出台预计短期对地产数据边际改善，10月地方债务限额启动下达，PSL降息扩围，投资修复线索四季度具备延续性[2][8] - 消费受中秋国庆假期提前带动，剔除汽车社零同比回升较为显著[2][8] 固收市场 - 上周债市收益率短端下行长端调整，10年期国债期货上涨0.08%，30年期国债期货下跌0.24%，5年期国债期货上涨0.07%[8] - 10月"买断式回购+MLF"整体超额续作2000亿元，短端利率下行，但权益市场下行导致固收+赎回压力，30年期流动性补充叠加止盈压力下利率有所上行[2][8] - 政府债发行高峰逐步过去，央行对资金面呵护程度可能边际改变，经济基本面边际回升，存量政策落地逐步发挥作用，债市风险有所抬升，短期或仍在利多通道，可随利率下行缩短久期[2][8] 海外市场 - AI融资担忧持续发酵，Meta支出承诺升至8250亿美元，但自由现金流转负加大融资担忧，英伟达指出营运资金不足[2][8] - 10年期美债收益率下行约8.04bp至4.9945%，2年期美债收益率下行约2.66bp至4.6796%，美元指数跌约0.03%报101.7520，离岸人民币兑美元升值172个基点报6.6691[8] - NYMEX原油涨4.46%，COMEX黄金期货跌4.09%，黄金因油价滞胀压力、美债信用压力缓释、流动性需求而下行，但加息预期回落下性价比相对凸显[2][8] 风险提示 - 海外地缘政治风险超预期，若美伊局势持续升级导致油价持续高企，通胀预期将导致全球长债利率持续高位，压制市场风偏[10] - 美联储加息路径超预期，当前点阵图预期年内2次加息，若油价持续攀升，市场对加息预期走高推动美联储加息路径超预期，科技资本融资将受到更明显压制[11]