行业投资评级 - 电子行业投资评级为超配（维持）[3] 核心观点 - 多家PCB产业链公司Q3业绩超市场预期，反映二线PCB集中顺价及外溢订单所带来的业绩修复，以及CCL处于传统FR4多轮涨价及AI CCL放量的业绩快速释放期[41] - 近期板块调整较大，但下游满产满销，产品升规趋势明确，当前AI PCB、载板、CCL等核心环节龙头对应明年估值已经快速回落，看好后续板块投资机会[41] - 本周即将迎来海外CSP业绩大考，建议密切关注AI商业化进程、资本开支表态[41] 行情回顾及估值 - 申万电子板块近2周（10/12-10/23）累计下跌8.62%，跑输沪深300指数3.71个百分点，在申万行业中排名第26名[4][11] - 板块10月累计下跌13.79%，跑输沪深300指数8.00个百分点，在申万行业中排名第30名[4][11] - 板块今年累计上涨8.17%，跑赢沪深300指数19.50个百分点，在申万行业中排名第2名[4][11] - 截至10月23日，SW电子板块PE TTM（剔除负值）为43.24倍，处于近10年69.15%分位[4][16] - 双周涨幅前十公司包括利亚德（56.75%）、长盈精密（35.47%）、奥比中光（32.47%）、乐鑫科技（32.04%）、龙旗科技（28.05%）等[15] - 双周跌幅前十公司包括戈碧迦（-31.42%）、博硕科技（-30.64%）、富信科技（-26.41%）、*ST闻泰（-25.96%）、广合科技（-24.72%）等[16] - 年涨幅前十公司包括大普微（747.01%）、鸿富诚（538.82%）、长鑫科技（394.80%）、盛合晶微（382.42%）、臻宝科技（362.72%）等[15] 产业新闻 - Meta第三季度营收646亿美元，同比增长26%，预估633.3亿美元；第三季度经营利润129.9亿美元，同比下降37%，预估208.5亿美元；第三季度每股收益3.83美元，上年同期1.05美元，预估3.57美元[19] - Meta预计四季度营收730亿-760亿美元，分析师预期735.7亿美元；预计全年资本开支1350亿-1450亿美元，公司原本预计1300亿-1450亿美元；预计2026年Reality Labs将亏损180亿-190亿美元[4][19] - 江西省宏瑞兴科技、松下、南亚塑胶等厂商相继上调覆铜板（CCL）产品价格；10月13日覆铜板全球巨头建滔集团再发涨价通知，对使用2116（含）以下薄布为原料的板料、PP半固化片销售价格上调15%[4][19] - 亚马逊CEO安迪·贾西表示，受AI基础设施需求不断增长影响，AWS云计算容量在2027年底前已基本售罄，且大量订单已排至2028年[4][19] - 英伟达宣布与揖斐电（IBIDEN）、三星电机及欣兴电子（Unimicron）等供应链伙伴扩大基板产能，计划未来三年将相关产品基板产能提升至目前的2.5倍；揖斐电日本大野工厂扩产后目标产能达到当前水平的3倍，新增产能预计自2028年第一季度开始爬坡；欣兴电子台湾KF基板扩产预计于2027年第二季度开始贡献产能，并于2028年年中达到满产[4][19] - 苹果首款折叠屏手机iPhone Duo预购需求火爆，官网显示交货日期延后至明年1月底，苹果称消费者反应"热烈非凡"[4][19] 公司公告 - 生益电子2026年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润186,860万元到195,170万元，同比增加68%到75%；实现扣除非经常性损益的净利润186,490万元到194,790万元，同比增加68%到75%[21] - 生益科技预计2026年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润646,000万元到687,000万元，同比增加164%到181%；预计实现扣除非经常性损益的净利润612,000万元到653,000万元，同比增加157%到174%[24] - 世运电路Q3单季度营业收入为20.26亿元，同比增长35.11%；归母净利润2.36亿元，同比下降2.04%；扣非后归母净利润2.32亿元，同比增长27.00%[24] - 深南电路Q3单季度营业收入为104.78亿元，同比增长66.29%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为18.78和18.58亿元，同比分别增长94.42%和102.78%[24] - 华正新材Q3单季度营业收入为26.50亿元，同比增长140.77%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为6.27和6.27亿元，同比分别增长3,044.60%和4,002.89%[24] - 风华高科Q3单季度营业收入为22.99亿元，同比增长71.97%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为3.51和3.49亿元，同比分别增长470.17%和464.27%[24] - 康冠科技Q3单季度营业收入为42.56亿元，同比增长10.68%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为1.95和1.37亿元，同比分别增长64.02%和32.80%[24] 行业数据 - CCL：台光电、台燿、联茂9月单月收入同比增速分别为169%、115%、111%[25] - PCB：臻鼎、金像电、健鼎、华通9月单月收入同比增速分别为36%、55%、54%、15%[26] - 钻针：尖点9月单月收入同比增长98%[29] - MLCC：国巨、华新科9月单月收入同比增速分别为46%、54%[30] - 智能手机出货量：全球智能手机Q2出货量同比下降6%；中国智能手机9月出货量同比下降27%[34] - 液晶面板价格：9月32英寸、50英寸、55英寸、65英寸液晶面板价格分别为34、96、116、165美元/片，价格环比上月变动均为0美元/片[36] - 芯片代工、ODM：台积电、鸿海9月单月收入同比增速分别为55%、38%[36]