报告行业投资评级 - 本报告为晨会纪要，未对任何行业或品种给出明确的投资评级 [2][11] 报告核心观点 - 宏观层面，9月中国规模以上工业企业利润增长14.4%，前三季度利润总额60337.4亿元、同比增长15.5%，电子行业利润同比增长1.0倍、拉动全部规上工业企业利润增长9.6个百分点 [6] - 中国银行间债市继续升温，30年期国债、20年期国开债收益率下行超2bp，30年期国债期货主力合约上扬0.44%并再创年内新高，央行单日净投放10140亿元 [6] - 国际油价全线下跌，美油主力合约跌1.53%报100.20美元/桶，布油主力合约跌0.9%报109.74美元/桶，地缘供应中断担忧阶段性降温、风险溢价回吐 [7] - 伦敦基本金属多数上涨，LME期铝涨1.86%报3097.0美元/吨，LME期铜涨0.94%报14462.0美元/吨 [7] - 欧佩克+预计将在本周日线上会议上决定维持12月原油产量目标不变，今年年内暂不作进一步产量政策调整 [8] - 大商所自10月29日交易时起，非期货公司会员或客户在生猪期货LH2701合约上单日开仓量不得超过500手、其他合约不得超过1000手，自10月30日结算时起LH2703和LH2705合约交易保证金水平由8%调整为10% [8] - 欧盟计划明年出台贸易措施减少自中国进口化工、家具、机械产品，外交部回应希望欧方尊重市场经济和公平竞争原则 [6] 农产品品种观点 - 红枣：沧州/崔尔庄特级灰枣参考7.00—7.50元/公斤，成品特级均价约7.29—7.35元/公斤（较10月中旬7.50继续松动），样本点库存9350吨、同比高2.0%、去化偏慢，新疆新枣霜降后陆续下树但规模收购未启动，盘面无单边驱动、今日弱稳磨底，建议空单减持，核心变量在开秤价与下树质量 [12] - 鸡蛋：10月28日馆陶金凤市场45斤粉蛋参考160—165元/箱（折3.56—3.67元/斤），近期由161元一线弱势整理，前期补栏鸡苗进入开产高峰、在产存栏高位，节后餐饮及食品厂订单转淡，供需宽松格局未破、今日价格重心偏软 [12] - 生猪：10月28日河南外三元主流报价9.60元/公斤，全国均价9.30元/公斤、环比再降0.10元/公斤，交易均重124.5公斤左右，冻品库容率31.8%、同比高13.7个点，屠宰开工30.3%，供强需弱未改、现货缺乏上行动能，盘面延续低位窄幅换手 [12] - 白糖：10月28日郑糖主力收于5278元/吨、较前一日上涨11元、涨幅0.09%，盘中冲高5300后回落、低点5260，持仓增加10836手，国内2025/26榨季产糖1295万吨、同比增16.01%，9月进口26万吨虽环比回落但前期累积尚未消化，9月底工业库存129.26万吨同比压力仍存，策略上5278附近不宜追空、可依托5260—5300高抛低吸 [12] - 玉米：28日玉米主力C2701收于2224元/吨、涨16元、涨幅0.32%，盘中下探2211后回升并站上结算价2219，持仓增17022手，现货全国均价2195元/吨、日环比涨1元，山东因流通粮源偏少提价但成交配合不足，操作上不宜追空、2224上方可轻仓短多或观望，沽空需待2229-2230压力确认 [14] - 棉花：10月28日郑棉主力收于15270元/吨、跌110元或0.16%，日内最高15345、最低15180、结算15260，持仓减2379至653972手、成交428755手，北疆、南疆籽棉交售进度分别超85%、65%，商业库存同比增近90万吨，下游短单小单为主、纱线库存累积，追空性价比下降、反弹至15345附近承压可轻仓试空 [14] - 纸浆：10月28日纸浆主力合约收于4522元/吨、较前一日下跌40元/吨、涨跌幅-0.22%，日内冲高4584后回落并下探4496，港口库存213万吨、周环比仅去1.3万吨仍处年内中高位，仓单42.4万吨环比减少5843吨、去库偏慢，策略以区间波段为主、依托4496支撑及4560—4584压力短线交易 [14][16] 能源化工品种观点 - 双焦：现货Mysteel临汾低硫主焦煤现货价2350（-），邯郸准一级冶金焦（湿熄）1890（-），蒙5原煤1610、蒙5精煤1823、蒙3精煤1680，蒙煤采购谨慎、刚需为主，主产区煤矿继续有序推进复产、线上竞拍流拍率增加、价格承压，预计双焦震荡运行 [16] - 尿素：国内主流区域出厂报价1680-1690元/吨左右，行业日产21.50万吨，截至2026年10月28日中国尿素企业总库存量179.76万吨、环比增加6.13万吨，复合肥企业开工降至低位、下游需求偏弱，短期印标预期对市场支撑仍存、期价或延续低位偏强震荡 [16] - 烧碱：10月28日山东地区32%碱主流价报563元/吨（-1），郑商所仓单177（-10），截至20261022中国10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率75.0%、环比-0.3%，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存54.88万吨(湿吨)、环比+0.02%、同比+32.46%，供需依旧偏弱、建议偏弱思路对待 [16] - 原油：10月28日原油主力收于733.4元/桶、涨跌幅-0.04%，结算价722.4，日内自707.5低点回升并上探737.6，持仓量减少608手至30025手、成交171388手，减仓缩量下多空分歧加大，733.4接近日内高位不宜追多、以观望为主，回调至722.4结算及707.5低点附近可轻仓短多 [16][19] - LPG：28日LPG主力合约收于7665元/吨、涨跌幅-0.84%，日内冲高7705后下探7470，持仓减少9191手至98452手、成交189034手，四季度燃烧需求虽处旺季但到港量回升、港口库存环比增加、去库节奏放缓，PDH开工率下降、FEI-MOPJ石脑油价差收窄至-50美元/吨以内，短线以区间对待、反弹靠近7705可轻仓试空 [19] 黑色及有色金属品种观点 - 螺纹钢热卷：螺纹钢夜盘涨17报3058，热卷夜盘涨17报3189，28日全国建材成交9.07万吨、环比下降3.42%，部分市场有惜售情况、报价上调10-20元/吨，找钢数据显示建材需求下降去库趋缓、热卷产需双增去库略有加快，当前库存矛盾不大但上行动力略显不足、预计延续低位震荡运行 [19] - 金银：周三COMEX黄金期货当月连续合约上涨6.60美元、涨幅0.16%报4081.2美元/盎司，COMEX白银期货当月连续合约下跌0.47美元、跌幅0.87%报54.04美元/盎司，现货黄金上涨7.13美元、涨幅0.18%报4067.46美元/盎司，现货白银下跌0.44美元、跌幅0.81%报53.98美元/盎司，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.75%至4%不变、FOMC以10:2投票结果作出决定，金银日线架构走势偏弱 [19][20] - 氧化铝：10月28日上海有色氧化铝均价报2652元/吨（-0），上期所仓库仓单202449（-1495），截至10月22日全国冶金级氧化铝建成总产能11962万吨/年、运行总产能9269万吨/年，全国氧化铝周度开工率环比下降0.35个百分点至77.49%，库存持续累积、供应压力仍在，周三盘面出现减仓反弹但中期或延续偏弱运行 [20] - 铜铝：10月28日上海有色1电解铜均价报110950元/吨（+610）、升贴水报1085元/吨（+145），A00铝均价报23930元/吨（+40）、升贴水报170元/吨（-20），截至10月26日全国主流地区铜库存周度环比减少2万吨至8万吨上方、较去年同期18万吨附近减少10万吨，国内电解铝锭社会库存55.3万吨、周度环比下降3万吨，铜基本面更强、铜铝价格高位调整 [20] - 铁合金：10月28日主产区72硅铁自然块5550-5650元/吨，周三硅铁冲高回落收长上影、01合约基差102元/吨（+20）；6517硅锰北方价格5700-5800元/吨、南方价格5720-5820元/吨，天津港Mn45%澳块38.9元/度、Mn36.5%半碳酸33.8元/吨度，周三锰硅缩量收十字星、主力01合约基差176元/吨（+8），黑色系继续低位震荡止跌、短期延续宽幅震荡 [20][21] - 碳酸锂：28日碳酸锂主力合约大幅下挫、收于93300元/吨、跌5.28%，盘中冲高101520后回落至92320低点、呈长上影大阴线，持仓增9791手、成交放量，供应端周度产量环比增加、10月锂辉石到港较充足，需求端11月锂电排产环比下降约5%、12月排产继续下滑传闻令弱预期部分兑现，策略上短期以谨慎观望或反弹轻仓试空为主、关注92320—93000支撑 [21]