核心观点 - 2026年三季度A股市场下跌，中证全指季度下跌13.79%，公募基金资产净值合计39.44万亿元，较二季度末减少0.19万亿元，规模总量小幅缩水 [3][16] - 市场资金风险偏好向低风险防御属性倾斜，债券型基金和货币市场基金逆势增长，混合型基金和权益类基金显著缩水 [19][25][26] - 主动权益基金规模环比下降19.50%，持股比例和前十大重仓股集中度均有所下降，头部基金公司集中度较高 [29][30][34] - 固收+基金在电子、通信行业重仓占比下降明显，在银行和非银行金融板块相对权益基金超配显著 [67] 基金规模：规模总量小幅缩水 - 2026年三季度末全市场公募基金资产净值合计39.44万亿元，较二季度末减少0.19万亿元；非货币市场基金总规模23.61万亿元，较上季度末减少0.42万亿元，环比下跌1.73%，同比上涨12.14% [3][16] - 混合型基金规模缩水最为显著，资产净值降至3.83万亿元，较上季度减少8060.06亿元，环比降幅17.38%；其中偏股混合型基金单季缩水6375.15亿元，环比降幅21.03%；灵活配置型基金减少1800.12亿元，环比下降14.42%；偏债混合型基金逆势增长154.31亿元，环比增幅4.64% [25] - 债券型基金规模增长最为显著，最新规模12.87万亿元（128681.08亿元），较上季度增加5740.13亿元，环比增幅4.67%；中长期纯债型基金和被动指数型债券基金分别增长2493.17亿元和2399.41亿元，被动指数型债券基金环比增幅高达12.23%；可转换债券型基金下滑50.53亿元（-9.27%） [26] - 股票型基金资产净值48656.63亿元，环比下降3.39%；货币市场型基金158317.85亿元，环比增长1.47%；QDII基金10071.81亿元，环比下降5.39%；FOF基金3235.28亿元，环比下降3.67%；REITs规模2382.41亿元，环比增长8.94%；另类投资基金4760.73亿元，环比增长8.21% [27] 主动权益基金 - 截至2026年三季度末全市场主动权益基金数4574支，合计规模3.80万亿元，规模环比下降约19.50%，同比下降约3.51% [29] - 主动权益类基金持股比例平均为86.04%，较上季度末的87.56%微幅下降1.52个百分点；前10大重仓股的基金净值占比平均为42.12%，较上季度末的44.67%下降2.54个百分点 [30] - 主动权益基金管理规模前十大的基金公司规模合计占全市场主动权益基金的42.65%，头部集中度较高，前十排名整体保持稳定 [34] - 主动权益基金在医药、银行、汽车、食品饮料、有色金属等行业加仓，在电子、通信、电力设备及新能源、建材、基础化工等行业减仓；电子重仓占比35.96%（季度变化-6.95%），通信15.01%（-1.87%），医药9.43%（+3.90%），电力设备及新能源4.51%（-1.01%） [37][38] - 前十大重仓股主要集中在电子、通信、电力设备及新能源等行业；中际旭创排名首位，重仓持有基金数1302只，重仓持有市值约943.70亿元；新易盛856.68亿元、药明康德433.62亿元、长鑫科技406.76亿元、源杰科技359.17亿元分列其后 [38][39] 固收+基金 - 截至2026年3季度末全市场固收+基金产品共1870只，总规模3.4万亿元；中弹性和低弹性组数量分别为983只、282只，中弹性组在总规模中占比达59.44% [42][45] - 固收+基金管理规模超过1千亿元的基金公司增加到9家，易方达基金以3386.20亿元居首，景顺长城基金3082.09亿元、富国基金2213.53亿元次之；管理数量较多的为易方达基金63只、广发基金58只、鹏华基金55只 [47][49] - 景顺长城基金经理李怡文管理规模达1959.44亿元，为管理规模最大的固收+基金经理；宋倩倩1362.07亿元、张清华1202.95亿元分列其后 [49][53] - 三组固收+基金季度收益均值随权益占比上升而上升：高弹性均值-3.43%，中弹性-1.43%，低弹性-0.24%；收益率分布随权益占比上升逐渐分散 [56][59] - 高弹性组在国债、可转债和同业存单上投资市值环比上升，在金融债、股票、企业债、中期票据上下降；中弹性组在国债上投资市值环比上升约30.9%，低弹性组环比上升约35.7% [59][61][63] - 固收+基金在电子、通信行业重仓占比分别下降9.1%和2.3%，有色金属重仓占比环比上升1.6%；相比权益基金，固收+基金在银行板块超配3.2%，非银行金融板块超配2.8% [67] 固收基金 - 截至2026年三季度末固收基金数量2430只，其中短期纯债基金391只、中长期纯债基金2039只，总规模23.48万亿元，5%为短期纯债基金、95%为中长期纯债基金 [74] - 2026年三季度新成立短期纯债型基金0只，中长期纯债型基金新成立1只，份额合计23.64亿份 [77] - 短期纯债基金中管理规模靠前的为长城基金667.58亿元、易方达基金586.08亿元、嘉实基金530.88亿元；中长期纯债基金中广发基金2660.94亿元、招商基金2013.51亿元、富国基金1931.05亿元居前 [79] - 2026年三季度90%的短期纯债基金季度收益率分布在0.21%至0.65%之间，均值0.43%；90%的中长期纯债基金收益率分布在0.27%至1.21%之间，均值0.68%，中长期纯债基金收益表现优于短期纯债基金 [81] - 过去一年90%的短期纯债基金季度收益率分布在1.25%至2.84%之间，均值1.98%；中长期纯债基金分布在1.60%至4.31%之间，均值2.82% [81][82] - 中长期纯债基金债券平均仓位109.26%，短期纯债基金107.85%；短期纯债基金债券平均仓位环比下降0.57%，中长期纯债基金环比下降2.59% [88][93] - 绩优短期纯债基金在违约、凸度和利率水平因子上暴露较高，绩优中长期纯债基金在凸度、斜率和利率水平因子上暴露较高 [95] 货币基金 - 截至2026年三季度末货币基金共358只，合计规模15.80万亿元，较二季度末的15.62万亿元增加1794.72亿元，环比增长1.15% [100] - 管理规模靠前的基金公司为建信基金8398.8亿元、易方达基金8386.0亿元、天弘基金7079.7亿元、南方基金7073.1亿元；规模增量靠前的为易方达基金796.1亿元、建信基金703.8亿元、交银施罗德基金388.3亿元 [100][110] - 基金规模排名靠前的为天弘余额宝6451.36亿元、建信嘉薪宝A 4200.22亿元、华夏财富宝A 3044.40亿元 [105][106] - 规模增量居首的为易方达天天理财A增加579.64亿元，景顺长城景丰A增加388.54亿元、银华日利增加285.47亿元 [108][109] FOF基金 - 截至2026年3季度末FOF基金共670只，数量环比增长8.2%；总规模3202.14亿元，较上季度3357.96亿元环比下降4.64%；偏债混合型FOF数量最多为371只，规模占比71.75%；2025年9月末至今FOF规模上涨1267.26亿元，同比上涨65.50% [112] - 2026年3季度FOF基金新发60只，环比下降39.53%，发行份额286.49亿份，环比下降33.57% [114] - 在管FOF规模超过100亿元的基金公司有9家，前5为易方达331.33亿元、兴证全球258.44亿元、广发220.53亿元、富国205.15亿元、南方186.91亿元；数量上易方达40只、华夏33只、南方32只居前 [115][116] - FOF重仓主动权益类基金中易方达瑞通C被重仓市值最高2.65亿元；被动权益基金中永赢中证沪深港黄金产业股票ETF被重仓市值3.57亿元最高；固收+基金中华夏鼎泓A被重仓市值3.84亿元最高；固收基金中东方添益被重仓市值13.45亿元最高 [119][120] - 被FOF重仓次数最多的：主动权益基金易方达供给改革21次，被动权益基金永赢中证沪深港黄金产业股票ETF 24次，固收+基金华泰保兴尊合A 18次，固收基金兴全稳泰A 27次 [121][123] 非货币ETF - 截至2026年9月30日市场上共有1682只非货币ETF，合计规模47111.96亿元，其中股票型1525只，规模占比90.67%；债券型基金和另类投资基金规模环比分别提升15.97%、14.17%，2025年Q3以来规模提升最明显分别为66.79%、65.62% [126][127] - 规模相比上季度变动排名前十中，华夏上证科创板50ETF规模941.29亿元，增加247.06亿元居首；易方达创业板ETF增加181.75亿元、华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF增加177.13亿元、华安黄金ETF增加164.08亿元次之 [131][132] - 2026年Q3单季度回报率最高的为华夏中证港股通医疗主题ETF 33.20%，前十多跟踪港股通医疗、港股创新药，市场风格较为鲜明 [134][136][137] - 全市场规模第一为易方达基金6237.06亿元，华夏基金6202.86亿元次之；非债券ETF管理人中易方达基金以5643.65亿元位居市场第一 [137][138] 商品型基金 - 截至2026年9月30日18只商品型基金合计规模3007.13亿元，较二季度末增加361.96亿元，环比增长13.68%；其中14只黄金基金规模合计2770.15亿元，占比92.12%，较二季度末增加333.76亿元 [139] - 三季度各类商品基金平均收益均为正，能源化工类涨幅最高24.23%，饲料豆粕11.56%、有色金属4.83%、白银4.06%、黄金2.18% [144][145] - 华安基金规模居首1026.16亿元，博时基金422.89亿元、易方达基金366.42亿元次之；华夏基金和建信基金各有2只产品，其余公司各1只 [145][148] QDII基金 - 截至2026年三季度末QDII基金共339只，其中334只取得期末规模，合计10285.97亿元；股票型基金数量占比66.67%，规模占比83.41%为主要类别 [149][151] - 本季度商品型基金平均回报11.06%，其中原油商品型33.99%；股票型平均回报0.46%，混合型-7.86%，不同投资方向表现分化 [149][151] - 建信新兴市场A规模增加42.54亿元居首，建信纳斯达克100A人民币增加33.34亿元次之 [152][153] - 季度回报居前的为易方达原油A人民币34.67%、南方原油34.09%、嘉实原油33.21%，广发中证香港创新药ETF上涨31.67% [152][157] 量化型基金 - 截至2026年9月30日量化基金共855只，较Q2末增加33只，规模合计5333.65亿元，环比下降3.52%，同比上升36.01%；主动型2294.57亿元（环比-7.60%），指增2992.32亿元（环比-0.35%），对冲46.76亿元（环比+11.00%） [159][160] - 主动量化基金中银华海外数字经济量化选股A规模最大79.43亿元，博道成长智航A 78.43亿元、国金量化多策略A 70.57亿元次之；国金基金主动量化管理规模315.47亿元居各家之首，约占全市场13.7% [161][163] - 前10大规模基金公司管理规模占全市场58.73%，规模管理集中；博道236.13亿元、中欧138.50亿元、万家112.36亿元、华夏111.67亿元紧随国金之后 [163][164] - 宽基类主动量化超额收益排名前3的基金均跟踪中证500指数，鑫元鑫锐量化选股A季度超额收益37.06%居首 [165] - 指数增强基金中易方达上证50增强A规模最大143.23亿元；前10大规模基金公司管理规模占全市场54.16%，汇添富基金235.15亿元居首，易方达229.00亿元、富国190.42亿元次之 [170][171][175] - 对冲型基金中汇添富绝对收益策略A规模最大21.46亿元，华宝量化对冲A 9.38亿元、申万菱信量化对冲策略5.49亿元次之；前5大规模基金公司管理规模占全市场86.49% [180][181] - 2026年Q3新成立33只量化基金，其中14只为指数增强型，合计发行规模132.76亿元，较上季度下降305.89亿元 [186] REITs市场 - REITs市场三季度延续调整，中证REITs指数下跌4.02%，跌幅较二季度的6.12%收窄，一季度下跌0.32%；截至9月30日指数收于699.34点，年内累计下跌10.18% [189] - 个券中中航北京昌保租赁住房REIT上涨8.23%、中金重庆两江REIT上涨6.57%、中金安徽交控REIT上涨4.62%；工银蒙能清洁能源REIT下跌19.80%、招商科创REIT下跌19.32%、博时津开产园REIT下跌18.73% [189] - 有完整季度价格的86只产品中15只上涨、71只下跌；三季度新上市3只REITs，上市交易份额合计17.00亿份；截至9月30日市场共有89只已上市产品，对应上市交易份额合计523.78亿份 [192][195] - 中金安徽交控REIT三季度日均自然车流量21838辆，较Q2增加15.36%，通行费收入23560万元环比增加11.64%，可供分配金额19209.73万元较Q2增加13.33% [197] - 中金普洛斯REIT三季度末出租率85.57%，较Q2末下降6.77个百分点，月度平均租金30.72元/平方米环比下降0.94%，可供分配金额7163.01万元环比下降1.13% [197] - 中信建投国家电投新能源REIT三季度结算电量24754.25万千瓦时环比下降0.38%、同比增加17.36%，含税结算电价0.820元/千瓦时较Q2下降2.67%，可供分配金额21942.33万元较Q2的-1121.24万元转正 [197] - 东吴苏园产业REIT三季度末出租率64.28%，较Q2末下降2.37个百分点，租金单价1.68元/平方米/天环比下降0.59%，可供分配金额3048.83万元环比增加12.78% [197]