利率决议与市场预期 - 美联储10月FOMC会议将联邦基金利率目标区间维持在3.75%-4.00%不变，符合市场预期[2] - 会议前市场定价不加息概率约9成，12名票委中10名支持不加息，克利夫兰联储主席哈马克与理事库克倾向于加息25BP[2] - CME数据显示12月加息概率约80.3%，维持利率不变概率19.7%[4] - 市场对12月加息预期变化不大，基准情形12月可能再加息一次[2] 会议声明与政策信号 - 声明对经济表述由"稳健"（solid）上调为"强劲"（strong），美联储主席沃什表示Q3经济增速可能超过3%[2] - 通胀表述调整为"更多信息的积累将帮助委员会确定合适的政策立场，以确保通胀能及时回到2%目标"，9月为"政策行动将支持更及时地回归2%目标"[2] - 沃什提及9月加息后金融和信贷条件已收紧，但强调当前金融条件无法称之为紧缩，反映未来加息空间仍存，整体偏中性[2] - 会后资产表现：黄金涨、美元跌、2Y美债收益率回落、10Y美债收益率小幅上行、收益率曲线陡峭化、美股震荡[2] 会议安排调整与后续展望 - 明年秋天起调整FOMC会议安排，2027年-2028年每年仍8次会议，2027年其中1次专门用于货币政策战略讨论，2028年安排2次，这些会议不进行利率投票也不发布政策声明[2] - 12月会议前仍有两份非农报告及一份通胀报告可参考，中期选举结果也将确定，若中东局势未缓和、能源价格继续高位，12月或再加息一次[2] - 美国经济整体呈K型分化，偏高利率对传统需求的抑制或将逐步体现；通胀尚未趋势性走高，明年Q2起油价面临基数抬升压力；五个工作小组最终报告完成后美联储存在渐进式框架调整可能，2027年是否继续加息及次数均存不确定性[2][3] - 风险提示：地缘政治局势风险超预期、美国通胀上行超预期、美国就业市场受AI影响恶化超预期[3]