中期选举选情 - 民主党众议院优势稳固，预测市场定价民主党控制众议院概率约九成（Polymarket与Kalshi均超90%），参议院概率约三分之二（Polymarket约67%、Kalshi约66%）[5][6] - 基准判断民主党重夺两院可能性约50%，分裂国会可能性约40%，共和党保住两院为低概率约8%[7][22] - 民主党若重夺两院，财政刺激最弱、加税需跨党妥协、停摆与拨款博弈风险高，短期增长与通胀略偏弱，中长期约束美债收益率上行空间[22] 美伊局势与油价 - 10月以来霍尔木兹海峡及周边海域已发生28起已确认或报告中的商船袭击事件，创冲突爆发以来月度新高[23] - 布伦特原油10月23日结算于116.72美元/桶，26日及27日分别回落至115.81美元和113.88美元，预计年底在100—120美元/桶震荡，若军事行动扩大或关键设施受损可能突破130美元[25] - 持续偏高油价将增加美国通胀黏性，限制美联储货币政策宽松空间[25] 美国经济与通胀 - 9月零售销售环比增长0.8%，低于8月的1.3%，剔除汽油后仅增长0.2%[27] - 9月工业生产环比增长0.7%，其中公用事业产出增长3.5%，制造业生产仅增长0.3%，半导体及相关电子元件产出折年增长28.4%[27] - 9月新屋开工环比下降5.2%至年化122.1万套，营建许可下降0.2%至140.0万套，成屋销售环比增长1.5%至年化399万套但同比下降2.2%[28] - 8-9月核心CPI接连超预期，调整后核心PCE通胀率7-8月仍维持在3%左右较高水平[32] 劳动力市场 - 9月非农新增就业仅2.9万人，显著低于市场预期的9万人，7-8月数据合计下修6万人[40] - 9月劳动参与率上升0.2个百分点至61.8%，失业率仅由8月的4.14%小幅升至4.18%[40] - 就业市场更接近缓慢降温而非加速恶化，裁员率仍较低[41] 货币政策与美元 - 维持12月加息25个基点基准判断，12月利率或升至4.00%—4.25%，但不意味着新一轮持续加息周期开启[52][53] - 美元指数从9月底101附近升至10月中旬接近103，10月28日位于102左右，预计年底高位震荡后温和回落[55][56] - 美国10年期国债收益率从月初5.3%以上高位回落至5%附近[55]