行业投资评级 - 非银金融行业投资评级为增持（维持）[1] 核心观点 - 2026年三季度末公募基金股票投资中非银金融行业总持仓0.87%（含同花顺、指南针），环比2026Q2下降0.11pct，相比沪深300行业自由流通市值占比低配8.04pct，环比2026Q2低配幅度扩大0.74pct[4] - 非银板块景气度持续上行，2026年以来资本市场环境持续优化，市场交投活跃度显著提升，共同驱动非银板块景气度上行，行业配置价值逐步凸显[4] - 当前公募基金对非银板块持仓依然处于相对低位，低配幅度较大，后续有望持续受益于市场环境改善[4] - 重点推荐中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保、国泰海通、同花顺等[4] 保险板块持仓情况 - 截至2026年Q3末，保险板块持仓为0.46%，较Q2末提升0.03pct，板块持仓小幅抬升[4] - 截至26Q3末，保险动态PEV估值为0.57x，较Q2末提升0.02x，板块估值同步修复[4] - 从持股数量上看，26Q3人保和太保受增持，较26Q2分别增持1101万股和676万股，而平安、国寿和新华分别减持3935万股、1142万股和986万股[4] - 从持仓比例上看，太保、平安和人保较Q2末分别提升0.04pct、0.02pct和0.01pct，而新华和国寿分别下降0.02pct、0.01pct[4] - 2026年Q3末国寿、平安、太保、新华、人保的持仓分别为0.01%、0.31%、0.10%、0.01%、0.02%[4] - 保险板块内部标的调仓存在分化[4] - 中国平安2026Q3持股市值占基金股票投资市值比0.31%，持股总市值553247万元，持有基金数265只，季度持股变动-3935万股，持股占流通股比0.97%[11] - 中国太保2026Q3持股市值占基金股票投资市值比0.10%，持股总市值175072万元，持有基金数102只，季度持股变动676万股，持股占流通股比0.82%[11] - 中国人寿2026Q3持股市值占基金股票投资市值比0.01%，持股总市值24944万元，持有基金数32只，季度持股变动-1142万股，持股占流通股比0.03%[11] - 新华保险2026Q3持股市值占基金股票投资市值比0.01%，持股总市值25824万元，持有基金数31只，季度持股变动-986万股，持股占流通股比0.22%[11] - 中国人保2026Q3持股市值占基金股票投资市值比0.02%，持股总市值27138万元，持有基金数27只，季度持股变动1101万股，持股占流通股比0.10%[11] 券商及互金板块持仓情况 - 截至2026年三季度末，公募基金股票投资中券商及互金板块持仓0.35%，较2026Q2末减少0.15个百分点，同比减少0.39个百分点[4] - 其中传统券商持仓占比0.31%，较2026Q2末减少0.11个百分点，同比减少0.23个百分点[4] - 截至2026Q3末，券商行业（中信II指数）估值为1.17xP/B（静态），2026Q2末为1.30xP/B，板块估值有所下行[4] - 东方财富持仓占比0.02%，较2026Q2末减少0.03个百分点，同比减少0.07个百分点[4] - 同花顺持仓占比0.02%，较2026Q2末减少0.01个百分点，同比减少0.05个百分点[4] - 截至2026Q3末，公募基金大中型券商持仓为0.29%，较2026Q2末减少0.11个百分点，同比减少0.23个百分点，传统券商中机构持仓仍集中在大中型券商[4] - 大中型券商中，银河、招商、中信建投、申万、兴业、财通获机构增持，中信、国泰海通、华泰、广发、东吴等遭减持[4] - 中信证券2026Q3持股市值占基金股票投资市值比0.10%，持股总市值177656万元，持有基金数113只，季度持股变动-4072万股，持股占流通股比0.56%[12] - 国泰海通2026Q3持股市值占基金股票投资市值比0.07%，持股总市值118520万元，持有基金数97只，季度持股变动-3857万股，持股占流通股比0.52%[12] - 广发证券2026Q3持股市值占基金股票投资市值比0.04%，持股总市值63293万元，持有基金数49只，季度持股变动-1566万股，持股占流通股比0.54%[12] - 兴业证券2026Q3持股市值占基金股票投资市值比0.03%，持股总市值58331万元，持有基金数15只，季度持股变动6983万股，持股占流通股比1.18%[12] - 华泰证券2026Q3持股市值占基金股票投资市值比0.02%，持股总市值42295万元，持有基金数38只，季度持股变动-6901万股，持股占流通股比0.33%[12] - 同花顺2026Q3持股市值占基金股票投资市值比0.02%，持股总市值40970万元，持有基金数28只，季度持股变动-157万股，持股占流通股比0.47%[12] - 东方财富2026Q3持股市值占基金股票投资市值比0.02%，持股总市值33894万元，持有基金数23只，季度持股变动-3420万股，持股占流通股比0.14%[12] - 招商证券2026Q3持股市值占基金股票投资市值比0.01%，持股总市值24801万元，持有基金数24只，季度持股变动100万股，持股占流通股比0.20%[12] - 东兴证券2026Q3持股市值占基金股票投资市值比0.01%，持股总市值10280万元，持有基金数6只，季度持股变动-305万股，持股占流通股比0.24%[12] - 东方证券2026Q3持股市值占基金股票投资市值比0.01%，持股总市值9227万元，持有基金数6只，季度持股变动-429万股，持股占流通股比0.14%[12] 非银金融持仓与沪深300行业占比对比 - 2026Q3非银金融公募持仓比例0.87%，沪深300行业占比8.91%，低配幅度8.04%；2026Q2公募持仓比例0.98%，沪深300行业占比8.27%，低配幅度7.30%[13] - 2026Q3保险公募持仓比例0.46%，沪深300行业占比3.24%，低配幅度2.78%；2026Q2公募持仓比例0.42%，沪深300行业占比2.59%，低配幅度2.16%[13] - 2026Q3券商及互金公募持仓比例0.35%，沪深300行业占比5.59%，低配幅度5.24%；2026Q2公募持仓比例0.50%，沪深300行业占比5.61%，低配幅度5.11%[13] - 2026Q3多元金融公募持仓比例0.06%，沪深300行业占比0.08%，低配幅度0.03%；2026Q2公募持仓比例0.05%，沪深300行业占比0.07%，低配幅度0.03%[13] - 非银金融、券商及互金的统计包含同花顺、指南针[13] 非银行业前五大重仓股 - 非银行业前五大重仓股为中国平安、中信证券、中国太保、国泰海通和广发证券，持仓市值分别为55.32亿元、17.77亿元、17.51亿元、11.85亿元、6.33亿元[4]