行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [1] 核心观点 - 科技公司大规模举债进行算力资本支出，推升了美国长债收益率 [4] - 贝莱德近六年来首次终结低配美债立场，将短期美债升至超配 [4] - 由于美国连续的错误政策，全球经济已在2025年底越过顶部区域，持续向下运行 [4] - AI资本需求正推高全球中性利率 [1] - 市场情绪从恐慌转向如释重负，纳斯达克隐含波动率大幅压缩 [1] - 市场开始押注面向普通消费者的智能体可能正在接近大规模普及的转折点 [2] 宏观经济与货币政策 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.75%至4%不变，符合市场此前广泛预期 [1] - 美国国内支出保持韧性，生产力增长和资本投资强劲，新增就业与劳动力供给保持同步，失业率变化很小 [1] - 纽约联储主席表示，年内再加息一次后，预计到2027年无需进一步加息 [2] - 今年全球债券融资已达6.61万亿美元，同比增长15%，提前两个月破2025年的历史纪录 [1] - 云计算商和数据中心今年发债近3680亿美元，是去年六倍，占整体增量三分之一 [1] - 贝森特认为AI融资领域虽有债券收益率飙至两位数的担忧，但完全不是问题，新云计算公司在生态中占比有限 [1] - 美债高收益率被归咎于2024年大选前降息决策，并预言伊朗冲突平息后能源价格回落将压低通胀与借贷成本 [1] - 美国企业今年已授权创纪录的1.3万亿美元回购，执行窗口将从10月15日起陆续重开 [2] 云计算与AI基础设施 - 谷歌云第三季度云营收增长103%至307亿美元，主要由GCP强劲增长驱动，TPU系统销售也是重要贡献因素 [1] - 谷歌云合同积压总额在第三季度达到5610亿美元 [1] - 微软云Azure本季度收入增速达48%，高于市场预期，下季度指引区间进一步提升至49%至50%的增速 [1] - 微软预计第二季度资本开支将超过500亿美元，全年合计约1700亿美元，下半年将进一步加速 [1] - 甲骨文预计2028财年下半年自由现金流将转为正值，2029财年自由现金流将超过300亿美元，市场此前普遍预期该指标要到2030财年才能转正 [1] - 美银、黑石、花旗、摩根士丹利联手抛出一笔630亿美元的交易，通过新设特殊目的载体提供承诺融资，大举采购博通XPU AI加速器和网络设备，再整体租给Anthropic，2027年起交付 [2] - 高盛认为AI基础设施融资空间至2027-2028年仍较畅通 [2] - Nebius算力全线涨价20%，H100至B300多款芯片悉数上调 [2] - 黄仁勋预计英伟达未来一年芯片销量将达到今年的两倍 [2] 半导体与存储 - 三星第三季度存储业务销售额达到140.7万亿韩元，环比增长16%、同比暴增427%，主要受HBM4放量、服务器SSD需求强劲以及存储价格全面上涨推动 [1] - 随着AI生态继续扩张，芯片供应短缺问题明年将进一步加剧 [1] - SK海力士预计2027年DRAM市场需求将同比增长20%中段，NAND需求增速则在高十位数百分比区间，短缺将持续至2030年 [2] - 台积电管理层确认2026年资本支出600至640亿美元，并明确2026至2028年累计支出将大幅超越过去三年约1010亿美元总量 [2] - 阿斯麦CEO表示设备订单已经排到2028，不少企业已经提前洽谈2029乃至2030年光刻机采购 [2] 科技公司与市场动态 - 野村认为Anthropic S-1披露的爆炸性数据与SK海力士业绩大超预期，共同推动美股实现企稳，市场同时出现约16亿美元的Mag7看涨期权大单 [1] - 三季度SpaceX总营收同比增161%至近146亿美元，净利润44亿，分别较分析师预期高14%和134% [2] - 三季度SI收入达到75.6亿美元，同比暴增830% [2] - OpenAI宣布已经实现了AGI [3]