投资评级 - 报告维持华泰证券"买入"评级 [7] - 盈利预测调整：预计2026/2027/2028年归母净利润分别为188亿元/219亿元/233亿元（前值为195亿元/219亿元/233亿元），分别同比增长15%/16%/6% [7] - 2026年10月30日市值对应2026-2028年PB估值分别为0.68/0.63/0.59倍 [7] - 盈利预测表显示2026E/2027E/2028E营业总收入分别为41,328/45,826/48,783百万元，同比增速分别为15.41%/10.88%/6.45%；归母净利润同比增速分别为14.93%/16.29%/6.49%；EPS分别为2.09/2.43/2.58元/股 [1] 核心观点 - 2026年前三季度公司实现营业收入317.5亿元，同比+17.0%；归母净利润150.4亿元，同比+18.1%；对应EPS 1.6元，ROE 8.1%，同比+0.9pct [7] - 第三季度实现营业收入80.9亿元，同比-25.8%；归母净利润33.5亿元，同比-35.4% [7] - 轻资产业务基本盘扎实，交投景气带动经纪创收，股权承销实现高增，资管收入小幅抬升 [7] - 前三季度自营收益累计向好，但Q3阶段性承压回落 [7] 经纪业务 - 2026年前三季度公司经纪业务收入91.7亿元，同比+39.2%，占营业收入比重28.9% [7] - 全市场日均股基交易额30872亿元，同比+57.8% [7] - 截至26Q3公司两融余额1899亿元，较年初+2%，市场份额7.4%，较年初+0.1pct [7] - 全市场两融余额25699亿元，较年初+1.1% [7] 投行业务 - 2026年前三季度公司投行业务收入26.3亿元，同比+35.1% [7] - 股权业务承销规模同比+69.8%至877.3亿元，排名第5；其中IPO 7家，募资规模82亿元；再融资40家，承销规模796亿元 [7] - 截至26Q3公司IPO储备项目7家，排名第4，其中北交所2家，创业板2家，科创板3家 [7] - 债券主承销规模同比+1.5%至10819亿元，排名第5；其中地方政府债、金融债、公司债承销规模分别为5931亿元、2012亿元、1836亿元 [7] 资管业务 - 2026年前三季度公司资管业务收入15.2亿元，同比+12.5% [7] - 截至2026年上半年末资产管理规模7412亿元，同比+4.6% [7] - 截至26Q3南方基金AUM为1.62万亿元，较上年末+7%；华泰柏瑞AUM 5832亿元，较上年末-31% [7] 自营投资业务 - 2026年前三季度公司投资收益（含公允价值）138.2亿元，同比+35.2% [7] - 调整后投资净收益（含公允价值、汇兑损益、其他综合收益）104.1亿元，同比-11.8% [7] - 2026Q3单季度公司投资收益（含公允价值）16亿元，同比-55%，环比-79% [7] 市场数据与基础数据 - 收盘价16.99元，一年最低/最高价16.49/25.75元，市净率0.85倍 [5] - 流通A股市值124,141.82百万元，总市值153,366.42百万元 [5] - 每股净资产20.05元（LF），资产负债率82.60%（LF），总股本9,026.86百万股，流通A股7,306.76百万股 [6]