行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 纯苯港口库存周初首度见底回升，仍需确认库存拐点是否出现，前期市场已左侧交易累库预期，BZN加工费已偏弱 [2] - 国内纯苯开工进一步上升，但主营炼厂11月原油加工量下降，仍慎防主营炼厂纯苯后续出现额外检修 [2] - 纯苯下游开工继续回落，苯乙烯开工回落，CPL开工低位盘整，苯酚开工进一步回落，苯胺开工盘整，己二酸开工高位盘整 [2] - 苯乙烯港口库存首度见底回升，亦需确认库存拐点是否出现，苯乙烯开工仍偏低 [3] - 苯乙烯下游硬胶开工偏弱，EPS开工季节性回落但成品库存走低，PS开工底部回升且成品库存进一步走低，ABS开工底部盘整且成品库存不低 [3] - 美国已告知多个海湾国家为美国中期选举后可能展开的短暂而激烈的军事行动做好准备，伊朗同意一项"两天计划"，谈判难度仍较大，关注美伊局势发展 [2] - 策略方面，单边BZ及EB逢低谨慎做多套保 [4] 纯苯与苯乙烯基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差617元/吨（-276） [1] - 纯苯现货-M2价差780元/吨（-110元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差967元/吨（+11元/吨） [1] 纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费148美元/吨（-27美元/吨） [1] - 纯苯FOB韩国加工费116美元/吨（-27美元/吨） [1] - 纯苯美韩价差134.2美元/吨（-6.0美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润170元/吨（+301元/吨），预期逐步压缩 [1] 纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存3.20万吨（+0.50万吨） [1] - 苯乙烯华东港口库存30700吨（+6000吨），处于库存回建阶段 [1] - 苯乙烯华东商业库存14600吨（+2400吨） [1] - 苯乙烯开工率61.8%（-1.0%） [1] 苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润304元/吨（-50元/吨），EPS开工率55.44%（-5.13%） [2] - PS生产利润-46元/吨（-50元/吨），PS开工率39.30%（+2.00%） [2] - ABS生产利润-1434元/吨（-180元/吨），ABS开工率54.20%（+0.00%） [2] 纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润-887元/吨（+4），己内酰胺开工率70.78%（+0.75%） [1] - 酚酮生产利润-473元/吨（+692），苯酚开工率73.07%（-3.50%） [1] - 苯胺生产利润5189元/吨（+175），苯胺开工率81.04%（+0.37%） [1] - 己二酸生产利润-1925元/吨（+84），己二酸开工率71.00%（+0.00%） [1]