半导体与AI硬件 - 全球晶圆厂设备（WFE）市场规模预计2026年达约1,600亿美元，2027年预计超2,100亿美元[3][18] - 供给端零部件供应约束仍是瓶颈，中国企业部分订单短期交付承压，美国公司下一季度收入指引受压，日本公司当前季度交付超预期[3][19] - 消费电子龙头企业需求受存储价格波动挤压，市场情绪及估值有望领先基本面开启修复[1][16] AI软件与互联网 - AI产业正从模型能力竞赛转向Agent商业化，OpenAI Dots及DeepSeek Super-agent架构推动智能体从对话交互走向自主执行[2][17] - 板块已从纯主题投资进入基本面分化阶段，建议布局具备客户及数据壁垒、AI收入已进入报表且利润改善趋势明确的龙头公司[2][17] - 阿里巴巴当前市场悲观情绪已较为极端，阿里云在国内AI算力、模型及云生态竞争优势依然稳固，市场情绪与长期基本面存在明显背离[11] 医药健康 - 药明康德2026年前三季度营收455.4亿元（同比+38.6%），经调整Non-IFRS归母净利润183.8亿元（同比+74.4%），在手订单767.4亿元（同比+36.4%），全年收入指引上调至610-619亿元（增速40%-42%）[14] - 信达生物三季度产品收入47亿元（同比+40%以上），预期2027年全年药品收入超200亿元，2030年收入达350-400亿元[15] - 京东健康26H1收入408.9亿元（+15.9%），Non-IFRS经营利润34.8亿元（+40.3%），经营利润率8.5%（+1.5pp），连续9个季度同比改善[15] - 翰森制药阿美替尼国内销售峰值预计80-100亿元人民币，多款重磅品种未来2年有望上市[15] 汽车与新能源 - 2027年4月起新能源汽车出口退税率由13%降至9%，短期可能催化出口前置，中期需关注车企海外定价能力及本地化生产进度[7][24] - 整车国内终端需求偏弱，价格竞争及盈利压力预计延续，零部件关注具备全球化竞争力、盈利韧性、现金流及分红优势的优质公司[7][24] - 宁德时代受益锂电行业高景气持续，下半年动力、储能均进入旺季，超级厄尔尼诺及AI配储将成为催化剂[12] 海外消费 - 晶苑国际预计下半年收入双位数增长，股息率6.3%在港股中处于较高水平[13] - 百胜中国全年收入维持高单位数增长，EPS双位数增长，目前估值对应26年13-14X，处于估值下限[13] - 安井食品26Q3营收+11.4%、归母净利润+16.9%，合同负债+46.6%锁定Q4，10月鱼糜提价落地、12月拟第二轮提价[13] - 哔哩哔哩2Q月均上传量+28% YoY，千粉up主+30% YoY，广告增速保持20%以上，当前交易在FY27 11X PE[14] 高端制造与机器人 - AI机器人正由技术验证期进入商业化验证期，未来竞争格局取决于量产能力、客户质量、真实世界数据及场景Know-how，超额收益将更多来自个股分化而非行业整体估值提升[6][22] - 制造业出口依然强劲但市场预期脆弱，上市公司对2027年出口增速乐观，资本市场因高基数、人民币升值、出口退税不确定性及美联储加息影响矿山资本开支而预期保守[4][21] - 铁路客运量持续增长，铁总报表利润提升、负债率下降，2026年招标超年初市场预期，叠加高股息属性和大比例回购注销[4][21] - 商业航天在Risk-off环境下短期难以获得估值溢价，频谱资源总量有限、获取门槛高，建议优先配置拥有优质频谱资产的标的[4][20] 能源与电力 - ABB中压开关柜及变压器交付周期拉长至140周以上，数据中心业务订单增速达三位数，美国基础订单增速约30%、整体订单增速62%[12] - 三季报能源装备行业受汇兑、大宗涨价、运输迟滞多重因素影响，业绩增速低于预期，但相关影响在2027年不再进一步边际恶化[7][25] - AI建设对能源装备的需求及地缘政治带来的能源独立仍是全球能源行业逻辑主线[7][25] 金融科技 - 友邦保险长期新业务价值14%增速具有可持续性，当前股价对应26E PEV为1.1x vs.过去五年平均值1.5x，股东回报率（回购+分红）接近5%[11] - Robinhood 2Q26平台资产同比增长32%，凭借高效落地能力、持续产品打磨与海外扩张，客户与资产规模稳步攀升[11] - Futu当前股价对应12M forward PE 10x，RoE领先同业，存在较大估值折价[11]