行业投资评级 - 有色金属行业评级为强于大市（维持）[2] 核心观点 - 宏观预期压制，关注下游需求支撑[1] - 铜供给紧缺格局不改，进口铜精矿TC为-247.5美元/干吨，周环比-6.0美元/干吨，凸显铜矿现货供应紧张[5] - 贵金属高利率压制仍在，美联储将联邦基金利率目标区间维持在3.75%至4%不变[5] - 铝关注淡季需求的持续性，8月电解铝开工率维持99.34%的相对高位，SMM铝加工企业综合开工率周环比+0.2pct为61.9%[5] - 小金属关注稀土永磁的出口增速，中欧磋商形成16项成果共识清单，中方愿通过"绿色通道"机制为稀土及永磁体对欧出口许可审批继续提供便利[5] - 锂需求预期转弱，供给恢复加速，远期过剩预期进一步强化，供需格局正由紧平衡向宽松转变[5] - 钢铁中钢协再提"减量提质"，在钢厂盈利面连续8周低于12%的情况下，关注钢铁板块的底部反弹机会[6] 铜行业总结 - 当周LME铜/SHFE铜收于14449、108050（美）元/吨，周环比+0.2%/-0.6%[5] - 当周进口铜精矿TC为-247.5美元/干吨，周环比-6.0美元/干吨[5] - 当周三交易所总库存104.8万吨，周环比-0.4%；LME/SHFE/COMEX库存分别为29.4/4.5/73.0万吨，周环比+2.1/-1.0/+0.4万吨[5] - 建议关注铜矿资源储备丰富的【紫金矿业】【洛阳钼业】【中国黄金国际】，以及矿山服务+资源双轮驱动的【金诚信】[9] 贵金属行业总结 - 当周SHFE黄金/伦敦现货黄金收于855.2元/克、3897.5美元/盎司，周环比-1.1%/-2.6%[5] - 黄金波动率大幅上行，当周黄金ETF波动率指数26.15，高于上周的24.34[5] - 美联储10月28日宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.75%至4%不变[5] - 建议关注【中金黄金】【紫金黄金国际】【山东黄金】[9] 铝行业总结 - 当周LME铝/SHFE铝收于3114美元/吨、23395元/吨，周环比+2.3%/+0.2%[5] - 供给端8月电解铝开工率维持99.34%的相对高位；需求端当周SMM铝加工企业综合开工率周环比+0.2pct为61.9%[5] - 淡季切换背景下，需关注铝价走势、11月环保检查节奏及订单前置透支的显性化程度[5] - 建议关注【神火股份】【云铝股份】【中国铝业】【南山铝业】[9] 小金属行业总结 - 钨方面，当周钨精矿价格收于35.8万元/吨，周环比+8.5%；章源钨业下调10月下半月长单报价，55%黑钨精矿、55%白钨精矿、仲钨酸铵分别较上轮-2.1/-2.1/-5万元/吨[5] - 当周氧化镨钕/氧化镝收于71.2/143万元/吨，周环比-1.7%/+1.4%[5] - 中欧磋商形成16项成果共识清单，中方愿通过"绿色通道"机制为稀土及永磁体对欧出口许可审批继续提供便利，并承诺继续向欧盟供应稀土矿物等重要物资[5] - 锑方面，当周国内锑锭价格收于9.33万元/吨，周环比-0.5%[5] - 建议关注稀土企业【北方稀土】【中国稀土】【中稀有色】，钨业企业【中钨高新】【厦门钨业】【章源钨业】[9] 锂行业总结 - 当周SMM新口径碳酸锂库存环比下降1894吨至12.84万吨，产业链延续去库，但幅度持续收窄[5] - 据大东时代智库测算，11月国内锂电排产预计323GWh，环比下降5.0%，全球排产预计341GWh，环比下降4.7%[5] - 10月30日枧下窝锂矿项目环评正式获批，项目设计开采规模达3000万吨/年，远期供给压力进一步强化[5] - 当前去库趋势尚未逆转，但需求走弱、供应回升及枧下窝审批落地，供需格局正由紧平衡向宽松转变，短期锂价仍有压力，后续重点关注实际复产节奏及库存变化[5] - 建议关注【中矿资源】【赣锋锂业】【盛新锂能】[9] 钢铁行业总结 - 当周SHFE螺纹钢/SHFE热卷收于3030、3138元/吨，周环比-0.6%/-1.4%[6] - 当周五大钢材品种供应797.80万吨，周环比+5.75万吨，总库存1404.78万吨，周环比-42.97万吨，周消费量为840.77万吨，环比增2%，其中建材消费环比+3.0%，板材消费环比+1.5%[6] - 成本方面，当周DCE铁矿石/DCE焦炭收于672、1897元/吨，周环比-0.4%/-2.1%[6] - 10月30日中钢协在第三季度信息发布会上表示，目前行业"减量"趋势逐渐显现，"提质"步伐愈加坚定，成效逐渐显现[6] - 在钢厂盈利面连续8周低于12%的情况下，关注钢铁板块的底部反弹机会[6] - 建议关注盈利能力较强的钢铁企业【宝钢股份】【首钢股份】【南钢股份】【华菱钢铁】[9]