行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [1][2] 核心观点 - 央行上调外汇存款准备金率2个百分点至6%，为近5年来首次上调，旨在加强金融机构外汇流动性管理、稳定市场预期、减缓人民币升值压力，信号意义明显 [6] - 资金面整体平稳，DR001下行0.19bp至1.287%，DR007下行1.63bp至1.347% [12] - 债市继续升温，市场情绪企稳，此前流出的资金重回债市，10年期国债活跃券收益率下行1.80bp至1.6025%，10年期国开债活跃券收益率下行1.85bp至1.6500% [15] - 转债市场主要指数集体跟跌，转债个券多数下跌，313只转债中76只收涨、226只下跌、11只持平 [20] - 各期限美债收益率普遍上行，2年期上行2bp至4.61%，10年期上行4bp至4.95% [24] - 主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行，德国上行2bp至3.31%，英国上行7bp至5.27% [27][29] 国内要闻 - 证监会副主席李超表示将全力维护资本市场平稳运行，推动社保、年金、保险等中长期资金入市规模和比例稳步提升，加快推进人民币股票交易柜台、REITs等纳入沪深港通，支持拓展国际布局的境内企业赴港上市 [3] - 国务院关于金融工作情况的报告提请十四届全国人大常委会第二十五次会议审议，从继续实施好适度宽松的货币政策、进一步加强和完善金融监管、提升金融服务实体经济适配性等5方面介绍下一步考虑 [4] - 国家发改委表示到"十五五"末新兴支柱产业产值有望翻一番达到10万亿元以上，将统筹用好多种资金渠道引导社会资本支持新兴支柱产业发展，充分发挥国家创业投资引导基金示范作用，将未来产业种子期、初创期、早中期企业作为投资重点，并健全"人工智能+"政策体系 [5] - 国家数据局表示"十五五"时期将统筹数字中国、数字经济、数字社会规划和建设，印发实施数字经济、数字社会、数据基础设施三个行动计划 [5] 国际要闻 - 美国9月JOLTS职位空缺总数达752.3万个，高于彭博社调查经济学家预期中值716.4万，较8月上修后的719万环比增加33.3万，环比增幅为今年4月以来最大；职位空缺率从4.3%升至4.5%；招聘人数增加13.1万至540.2万，裁员及解雇人数减少12.7万至164.1万创2025年3月以来新低；主动离职人数升至336.5万，主动离职率达2.1%创一年多来新高 [7] 大宗商品 - WTI 12月原油期货价格收跌0.38%报96.09美元/桶；布伦特1月原油期货价格收跌1.12%报103.60美元/桶；COMEX 12月黄金期货价格收跌0.74%报3927.24美元/盎司；NYMEX天然气期货价格收涨1.34%报2.904美元/百万英热单位 [8] 资金面 - 央行以固定利率、数量招标方式开展6210亿元隔夜期逆回购操作，操作利率1.25%，全额满足一级交易商需求，当日有9530亿元逆回购到期，净回笼资金3320亿元 [10] - 质押式回购加权利率方面，R001报1.336%较前一日下行0.60bp，R007报1.401%上行0.33bp，DR001报1.287%下行0.19bp，DR007报1.347%下行1.63bp [13] - Shibor隔夜报1.289%上行0.31bp，Shibor 1W报1.342%下行2.10bp，Shibor 2W报1.368%下行0.40bp，Shibor 1M报1.380%下行0.27bp，Shibor 3M报1.402%下行0.35bp [13] - FR001报1.350%持平，FR007报1.400%上行2.00bp，FR014报1.430%上行2.00bp [13] 利率债 - 国债方面，1Y收益率1.0250%下行1.00bp，3Y收益率1.2400%下行1.00bp，5Y收益率1.3600%下行1.75bp，7Y收益率1.4150%下行1.80bp，10Y收益率1.6025%下行1.80bp，30Y收益率2.0490%下行2.10bp [16] - 国开债方面，1Y收益率1.3100%下行3.00bp，3Y收益率1.3550%下行1.25bp，5Y收益率1.4225%下行1.25bp，7Y收益率1.4600%下行2.00bp，10Y收益率1.6500%下行1.85bp [16] - 债券招标方面，26贴现国债70（28D）发行规模202.6亿元中标收益率0.7957%全场倍数3.86边际倍数5.83；26贴现国债71（91D）发行规模606.7亿元中标收益率1.1061%全场倍数2.8；26农发清发11（增发10，1.112Y）发行规模50亿元中标收益率1.2893%全场倍数6.65；26农发清发02（增发17，2Y）发行规模20亿元中标收益率1.3286%全场倍数7.08 [17] 信用债 - 3只产业债成交价格偏离幅度超10%，分别为"19华发债"跌超21%、"24珠华01"涨超17%、"H1万科04"涨超42% [18] - 时代控股公告"H19时代4"等6只债券购回获配金额合计约1.08亿元，拟购回资金兑付日为12月22日 [19] - 方圆地产公告子公司惠州明鸿被判偿还借款本金2.157亿元及利息 [19] - 多家主体取消债券发行，包括厦门建发集团取消发行"26建集Y7""26建集Y8"、山西建投取消发行2026年度第二期中期票据、湖北宜化化工取消发行"26宜化化工MTN002(科创债)"、中国铁建昆仑投资取消发行"26铁建昆仑MTN005"、乌江能投取消发行"26乌江Y2"、云南能源集团取消发行"26云能MTN007"、神州数码集团取消发行"26神码集团MTN001" [21] - 多家主体评级被终止或撤销，包括新世纪评级终止对金田股份及"金田转债"的评级、浙江长兴环太湖终止中证鹏元及中诚信国际对公司主体信用评级、惠誉因发行人停止参与评级撤销成都锦江发展"BBB-"长期主体评级、海南澄迈发展控股终止新世纪评估对公司主体及相关债项的信用评级、东阳国投终止上海新世纪对公司主体及"21东阳国投债01""22东阳国投债01"债项的评级、联合资信终止对东华能源及"21东华01"的评级 [21] 可转债 - 权益市场三大股指数集体收跌，上证指数、深证成指、创业板指分别收跌0.82%、1.21%、2.73%，全天成交额1.72万亿元；申万一级行业涨跌各半，农林牧渔、食品饮料涨超2%，非银金融等4个行业涨超1%；通信跌逾6%，电子跌逾4% [20] - 转债市场主要指数集体跟跌，中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.77%、0.71%、0.86%，转债市场成交额570.53亿元较前一交易日缩量147.34亿元 [20] - 涨幅前五个券：华纬转债涨43.00%（正股华纬科技跌0.21%）、泰瑞转债涨5.26%（正股泰瑞机器涨9.97%）、中仑转债涨2.49%（正股中仑新材涨6.88%）、隆新转债涨1.76%（正股隆华新材持平）、洪城转债涨1.51%（正股洪城环境涨1.03%） [22] - 跌幅前五个券：欧通转债跌18.09%（正股跌8.34%）、奥普转债跌12.77%（正股奥普特跌13.31%）、联瑞转债跌9.38%（正股联瑞新材跌8.79%）、珂玛转债跌8.94%（正股珂玛科技跌6.53%）、精测转2跌8.34%（正股精测电子跌7.48%） [22] - 海天转债公告即将触发转股价格下修条件 [23] 海外债市 - 美债收益率普遍上行，2Y上行2bp至4.61%，3Y上行3bp至4.68%，5Y上行4bp至4.74%，7Y上行4bp至4.83%，10Y上行4bp至4.95% [25] - 2/10年期美债收益率利差扩大2bp至34bp，5/30年期美债收益率利差保持在58bp不变 [25] - 美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行1bp至2.30% [26] - 欧债方面，德国10年期国债收益率上行2bp至3.31%，法国上行2bp至4.94%，意大利上行5bp至4.46%，西班牙上行1bp至3.93%，英国上行7bp至5.27% [29] - 中资美元债涨幅前10包括理想汽车（日变动8.9%，债券余额8.6亿美元，收益率-3.5%）、中芯国际（日变动3.4%，余额5.7亿美元，永续债）、中国国储能源化工集团国际控股（日变动2.5%，余额2.7亿美元，收益率61.8%）、温氏股份（日变动2.4%，余额2.5亿美元，收益率6.8%）、万达地产海外（日变动2.1%，余额4.0亿美元，收益率54.0%）、中国政府海外债券（日变动1.7%，余额1.0亿美元，收益率5.4%）、复星BVI（日变动1.6%，余额5.0亿美元，收益率20.7%）、融创中国（日变动1.6%，余额6.1亿美元，收益率6.4%）、中国海洋石油北美（日变动1.6%，余额12.5亿美元，收益率5.1%）、万达地产国际（日变动1.5%，余额6.0亿美元，收益率86.7%） [30] - 中资美元债跌幅前10包括携程集团（日变动-15.2%，余额5.0亿美元，收益率-2.1%）、华住酒店集团（日变动-8.3%，余额5.0亿美元，收益率-3.0%）、新城环球（日变动-6.2%，余额4.0亿美元，收益率32.2%）、合生创展集团（日变动-5.0%，余额2.4亿美元，收益率29.2%）、新城环球（日变动-4.9%，余额4.5亿美元，收益率33.1%）、新城环球（日变动-3.8%，余额3.0亿美元，收益率32.1%）、融创中国（日变动-3.8%，余额6.4亿美元，收益率541.5%）、新湖(BVI)2018控股（日变动-3.7%，余额1.5亿美元，收益率5.1%）、蔚来汽车（日变动-3.2%，余额3.4亿美元，收益率87.5%）、微盟投资（日变动-3.1%，余额0.2亿美元，收益率4.6%） [30]