报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月22日资金面保持宽松，主要回购利率延续下行；风险偏好升温带动股市和商品上涨，债市延续弱势；转债市场主要指数集体跟涨，转债个券多数上涨；各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行 [1] 根据相关目录分别进行总结 债市要闻 国内要闻 - 今年以来我国外汇市场运行平稳、韧性较强，1 - 5月股权性质来华直接投资净流入311亿美元，同比增长16%，来华证券投资净流入约330亿美元，逆转去年下半年净流出态势 [3] - 6月底全国三项社保基金累计结余9.83万亿元，养老保险基金投资运营规模达2.55万亿元，人社部将推动扩大委托投资规模并规范信息报告和披露制度 [3] - 2025年二季度末金融机构人民币各项贷款余额268.56万亿元，同比增长7.1%，上半年增加12.92万亿元；企事业单位贷款余额182.47万亿元，同比增长8.6%，上半年增加11.5万亿元 [4] - 截至6月末境外机构持有银行间市场债券4.23万亿元，约占总托管量2.5%，6月新增1家境外机构主体入市，当月现券交易量约1.32万亿元 [4][5] - 熊猫债累计发行规模突破1万亿元，发行机构超90家，人民币国际融资规模国际排名第二 [5] 国际要闻 - 特朗普称美菲达成贸易协议，将征菲19%关税，菲对美开放市场并零关税，但双方未确认签署文件，新关税低于此前计划 [6] - 日本首相石破茂执政联盟参议院选举失利，日债下跌，20和40年期国债收益率一度升1和4个基点，日元兑美元汇率跌约0.2%，股市承压 [7] - 7月22日WTI 8月原油期货收跌1.47%，布伦特9月原油期货收跌0.89%，COMEX黄金期货涨1.02%，NYMEX天然气价格收跌1.81% [8] 资金面 公开市场操作 7月22日央行开展2148亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日有3425亿元逆回购和1200亿元国库现金定存到期，单日净回笼资金2477亿元 [10] 资金利率 7月22日资金面宽松，主要回购利率下行，DR001下行4.65bp至1.314%，DR007下行1.60bp至1.474% [11] 债市动态 利率债 - 现券收益率走势：7月22日市场风险偏好升温，债市延续弱势，10年期国债活跃券250011收益率上行1.50bp至1.6920%，10年期国开债活跃券250210收益率上行2.20bp至1.7775% [13] - 债券招标情况：公布了25国开02（增6）等多只债券的期限、发行规模、中标收益率等招标信息 [15] 信用债 - 二级市场成交异动：7月22日5只产业债成交价格偏离幅度超10%，如“H1碧地03”跌超28%，“H0中骏02”涨超357%等 [15] - 信用债事件：涉及世茂集团境外债务重组生效、青岛海科取消部分债券发行等多起事件 [18] 可转债 - 权益及转债指数：7月22日A股三大股指收涨，成交额1.93万亿元，申万一级行业多数上涨；转债市场主要指数跟涨，成交额891.62亿元，较前一日放量90.17亿元，310支转债收涨 [17] - 转债跟踪：包括金诚信发行转债获审核通过、蓝帆转债预计触发转股价格下修条件等情况 [24] 海外债市 - 美债市场：7月22日各期限美债收益率普遍下行，2年期下行2bp至3.83%，10年期下行3bp至4.35%；2/10年期利差收窄1bp至52bp，5/30年期利差收窄1bp至102bp；10年期通胀保值国债损益平衡通胀率下行1bp至2.39% [21][22][23] - 欧债市场：7月22日主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行，德国、法国等国收益率均有不同程度下降 [25] - 中资美元债每日价格变动：截至7月22日收盘，列出单日涨幅和跌幅前10的中资美元债相关信息 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周债市偏暖震荡收益率曲线陡峭化下移 6月贸易、金融及宏观经济数据整体较好但需求侧指标疲弱对债市利空有限 央行加大资金面呵护力度资金面由紧转松短端利率下行传导至长端 预计本周债市延续偏暖震荡 因进入经济数据真空期市场或聚焦资金面和货币政策信号 央行呵护资金面态度明确税期后资金面将维持宽松带动短端利率下行并传导至长端 [1] 根据相关目录分别进行总结 上周市场回顾 二级市场 - 上周债市窄幅震荡长债收益率微幅下行 10年期国债期货主力合约累计下跌0.02% 10年期国债收益率较前周五微幅下行0.01bp 1年期国债收益率较前周五下行2.12bp 期限利差明显走阔 [3] - 7月14日资金面收敛叠加股市上涨早盘债市弱势 午后股市下跌、央行买断式逆回购续作债市回暖 当日银行间主要利率债收益率普遍上行 10年期国债收益率上行0.73bp 国债期货各期限主力合约收盘全线下跌 [3] - 7月15日6月经济数据显示需求侧指标疲弱 央行超额续作买断式逆回购 股市下跌 债市走强 当日银行间主要利率债收益率普遍下行 10年期国债收益率下行1.69bp 国债期货各期限主力合约收盘全线上涨 [3] - 7月16日债市全天窄幅震荡 短端因资金面压力缓和下行 中长端因政府债券持续供给上行 当日银行间主要利率债收益率多数上行 10年期国债收益率上行0.60bp 国债期货各期限主力合约收盘多数下跌 [3] - 7月17日债市全天偏强震荡 银行间主要利率债收益率涨跌不一 10年期国债收益率上行0.13bp 国债期货各期限主力合约收盘多数上涨 [3] - 7月18日债市震荡 受央行征求意见影响短端偏强长端较弱 10年期国债收益率上行0.22bp 国债期货各期限主力合约收盘多数下跌 [3] 一级市场 - 上周共发行利率债85只 环比增加15只 发行量6565亿 环比减少335亿 净融资额1433亿 环比减少3191亿 国债、政金债发行量和净融资额环比增加 地方债发行量、净融资额环比减少 [11] - 上周利率债认购需求整体尚可 5只国债平均认购倍数3.24倍 20只政金债平均认购倍数4.00倍 60只地方债平均认购倍数26.47倍 [12] 上周重要事件 - 6月出口增速超预期回升 以美元计价出口额同比增长5.8% 增速比5月高1个百分点 对美出口同比下降16.1% 降幅比上月收窄18.4个百分点 进口额同比增长1.1% 增速比5月加快4.5个百分点 自美进口同比为 -15.5% 降幅比5月收窄2.6个百分点 出口回升源于美国对华超高关税下调和“转出口”“抢出口”效应 进口反弹源于上年同期基数走低 [13] - 6月金融数据偏强 新增人民币贷款2.24万亿 同比多增1100亿 新增社会融资规模41993亿 同比多增9008亿 M2同比增长8.3% 增速比上月末高0.4个百分点 M1同比增长4.6% 增速较上月末高2.3个百分点 人民币贷款多增源于去年同期基数偏低、金融支持举措效果显现和隐债置换因素影响趋弱 社融多增受政府债券融资拉动 M2增速加快因新增贷款同比多增和上年同期基数偏低 M1增速加快或与企业短期贷款多增有关 [13] - 上半年宏观经济增长动能偏强 二季度GDP同比增长5.2% 上半年GDP同比增长5.3% 增速较2024年全年加快0.3百分点 6月规模以上工业增加值同比实际增长6.8% 上半年累计同比增长6.4% 6月社会消费品零售总额同比增长4.8% 上半年累计同比增长5.0% 1 - 6月全国固定资产投资累计同比增长2.8% 6月工业增加值增速反弹受益于扩内需政策、“关税战”暂缓及高技术产业发展 6月社零增速放缓或因“国补”暂停 1 - 6月固定资产投资增速回落受天气等短期因素影响 基建投资稳增长 制造业投资稳中有降 房地产投资延续下滑 [14] 实体经济观察 - 上周生产端高频数据多数上涨 高炉开工率、石油沥青装置开工率、半胎钢开工率以及日均铁水产量均上涨 需求端BDI指数上升 出口集装箱运价指数CCFI下降 30大中城市商品房销售面积下降 物价方面猪肉价格波动小幅上涨 大宗商品价格多数下跌 原油和铜价格下滑 螺纹钢价格小幅下跌 [15] 上周流动性观察 - 上周央行公开市场净投放资金12011亿元 R007微幅下行 DR007上行 股份行同业存单发行利率波动上行 半年国股直贴利率继续下行 质押式回购成交量继续下降 银行间市场杠杆率波动下行 [25][26][32]

宏观经济 - 2025年二季度GDP同比增长5.2%，上半年同比增长5.3%，增速较2024年全年加快0.3个百分点[3] - 上半年经济增长偏强因国内超常规逆周期调节措施提振内需，以及“抢出口”“转出口”使外需贡献增大[4][8] - 预计下半年出口转负，经济下行压力加大，超常规逆周期调节措施大概率推出，GDP增速有望保持在4.7%左右，确保全年5.0%左右的增长目标[5][7] 工业生产 - 6月规上工业增加值同比增长6.8%，增速较上月加快1.0个百分点，主要受扩内需政策、出口增速回升和高技术产业发展带动[11][12] - 上半年工业增加值累计同比增长6.4%，全年预计增速在5.0%左右，较上年回落0.8个百分点[12][14] 社会消费品零售 - 6月社零同比增长4.8%，增速较上月放缓1.6个百分点，或因“国补”暂停和内外因素影响居民消费信心[14] - 上半年社零累计同比增长5.0%，增速较上年同期加快1.3个百分点，以旧换新政策拉动超1个百分点[14] - 预计下半年社零增速加快，全年有望达6.0%左右，较上年加快2.5个百分点[17] 固定资产投资 - 1 - 6月固定资产投资增速为2.8%，较前值回落0.9个百分点，预计全年增速在4.2%左右，比去年加快1.0个百分点[17][20] - 制造业投资1 - 6月累计同比增速7.5%，预计全年7.0%左右，比去年下行2.2个百分点[17][20] - 基建投资（不含电力）预计全年增速6.5%左右，广义基建投资增速11.5%左右，分别比去年加快2.1和2.3个百分点[20] - 房地产投资上半年累计同比增速 - 11.2%，预计全年同比降幅 - 9.0%左右，比去年收敛1.6个百分点[21][22]

根据海关总署公布的数据,以美元计价,2025年6月出口额同比增长5.8%,增速比5月高1个百 分点;其中,6月对美出口同比下降 16.1%;降幅比上月收窄 18.4个百分点;6月进口额同比增长1.1%, 增速比５月提升 4.5 个百分点;其中，6月自美进口同比为-15.5%,降幅比５月收窄 2.6个百分点。 一、6月出口同比增速回升,好于市场预期,主要源于5月中美日内瓦会谈后,美国对华超高关税 下调，6月我国对美出口同比降幅显著收窄;与此同时,6月处于美国全球对等关税"暂缓期",我国 企业对美国之外市场仍存在一定的"转出口"和"抢出口"效应。 以人民币计价。6月出口、进口额同比增速分别为7.2%和2.3%,与同期以美元计价的增速差主要源 于过去一年中人民币对美元有所贬值。 以美元计价:6月出口额同比增速为5.8%,比5月高1个百分点,好于市场普遍预期。背后主要有 两个原因:首先,6月对美出口同比下降 16.1%,降幅比上月收窄 18.4个百分点,对整体出口形成较大 的推升作用。据测算，6月对美出口降幅收窄，直接推高整体出口增速约 2.7个百分点。可以看到，5 月 12日中美发布日内瓦联合声明,未来 90天内美 ...

东方金诚宏观研究 6 月金融数据偏强,信贷结构改善 2025 年 6 月金融数据点评 李晓峰 冯琳 記言 事件: 2025年7月14日,央行公布的数据显示, 2025年6月新增人民币贷款 2.24万亿,同比多增 1100亿;6月新增社会融资规模为41993亿,同比多增9008亿;6月末,广义货币(M2)同比增长8.3%, 增速比上月末高０.4个百分点;狭义货币(M1)同比增长 4.6%,增速较上月末高 2.3个百分点。 基本观点: 总体上看,6月新增信贷和新增社融均实现同比多增,好于市场预期。背后是5月降息降准落地,6 | 月央行持续实施中期流动性净投放,企业和居民融资成本下行,信贷可获得性改善,加之政府债券处于发 | | --- | | 行高峰期，拉动社融数据走高。另外，当月票据冲量现象明显缓解，企业短贷同比大幅多增，信贷结构也 | | 有所改善。需要指出的是，上半年新增贷款较去年同期少增，主要是受地方政府债置换地方融资平台贷款 | | 的影响,如果把隐债置换影响进行还原,按可比口径,上半年新增贷款将为同比多增。6月新增社融连续 | | 第７个月同比多增，上半年新增社融较上年同期多增逾 4.7万亿，表明当前 ...

事件: 2025年7月21日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新版 LPR 报价：1 年 期品种报 3.0%,上月为3.0%;5年期以上品种报 3.5%,上月为 3.5%。 = 乐力金城国际信用评估有限公司 东方金诚宏观研究 7 月 LPR 报价保持不变符合市场预期,下半年有下调空间 王青 李晓峰 马琳 l言东方金诚国际信用评估有限公司 东方金诚宏观研究 权利及免责声明: 本研究报告及相关的信用分析数据、模型、软件、评级结果等所有内容的著作权和其他相关知识产权均归东方金诚所有，东方金诚保留 一切与此相关的权利，任何机构及个人未经东方金诚书面授权不得修改、复制、逆向工程、销售、分发、储存、引用或以任何方式传 播。 本研究报告中引用的标明出处的公开资料，其合法性、真实性、准确性、完整性均由资料提供方/ 发布方负责，东方金诚对该等资料进 行了合理审慎的核查，但不应视为东方金诚对其合法性、真实性、准确性及完整性提供了任何形式的保证。 由于评级预测具有主观性和局限性，东方金诚对于评级预测以及基于评级预测的结论并不保证与实际情况一致，并保留随时予以修正或 更新的权利。 本研究报告仅用于为投资人、发行人等授权使用 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月11日资金面均衡中略有收敛，债市整体偏弱震荡，转债市场主要指数涨跌不一，转债个券多数上涨，各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行[1] 各目录总结 债市要闻 国内要闻 - 财政部印发通知加强国有险企长周期考核，将净资产收益率和资本保值增值率指标调整为“当年度指标+三年周期指标+五年周期指标”，权重分别为30%、50%、20%，自2025年度绩效评价起实施[3] - 金融监管总局发布《金融机构产品适当性管理办法》，要求金融机构将适当产品销售给适合客户，2026年2月1日起施行[4] - 交易商协会对6家主承销商启动自律调查，涉广发银行2025 - 2026年度二级资本债券项目[4] - 首批10只科创债ETF最终募集289.88亿元，均1日完成发行，7月17日上市，多家基金公司筹备二批上报[5] 国际要闻 - 特朗普宣布8月1日起对墨西哥和欧盟输美产品征30%关税，若墨西哥打击贩毒、欧盟开放市场，美或调整政策，其他贸易伙伴可能面临15% - 20%关税[6] 大宗商品 - 7月11日，WTI 8月原油期货收涨2.8%，布伦特9月原油期货收涨2.5%，COMEX黄金期货涨1.41%，NYMEX天然气价格收涨0.24%[7] 资金面 公开市场操作 - 7月11日，央行开展847亿元7天逆回购操作，利率1.40%，当日有340亿元逆回购到期，净投放资金507亿元[9] 资金利率 - 7月11日，资金面均衡中略有收敛，DR001上行2.00bp至1.343%，DR007下行2.27bp至1.472%[10] 债市动态 利率债 - 现券收益率走势：7月11日债市偏弱震荡，10年期国债活跃券250011收益率上行0.65bp至1.6660%，10年期国开债活跃券250210收益率上行0.50bp至1.7430%[13] - 债券招标情况：25附息国债12（续发）2年期发行规模1240.3亿元，中标收益率1.3582%；25附息国债10（续2）37年期发行规模1241.8亿元，中标收益率1.3735%[15] 信用债 - 二级市场成交异动：7月11日，3只产业债成交价格偏离超10%，“19宝龙MTN002”跌超67%，“H0宝龙04”涨超122%，“H1碧地02”涨超192%[15] - 信用债事件：国美电器6月新增重大被执行信息及失信记录，涉及金额超8200万元；东方时尚启动预重整程序；交大昂立因涉嫌信披违法违规被立案；武汉天盈投资债券持有人按《重整计划》获现金清偿；金地集团6月签约金额31.0亿元，上半年累计签约金额171.5亿元，同比降52.52%[16][17] 可转债 - 权益及转债指数：7月11日A股三大股指收涨，成交额1.74万亿元创三个月新高；转债市场走势分化，中证转债、深证转债收涨，上证转债收跌，成交额694.44亿元，个券多数上涨[18] - 转债跟踪：三六零预计半年度净亏损2.4 - 3.2亿元；曲文控协商债务重组，部分纠纷本金已偿还；江苏盐城港大丰港开发子公司票据逾期已结清；富力地产6月销售收入18.1亿元，上半年73亿元，同比增30.36%[18] 海外债市 - 美债市场：7月11日各期限美债收益率普遍上行，2年期上行4bp至3.90%，10年期上行8bp至4.43%，2/10年期利差扩大4bp至53bp，5/30年期利差扩大4bp至97bp，10年期通胀保值国债损益平衡通胀率上行3bp至2.37%[20][21][22] - 欧债市场：7月11日主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行，德国、法国、意大利、西班牙、英国分别上行3bp、2bp、1bp、1bp、3bp[23] - 中资美元债每日价格变动：截至7月11日收盘，理想汽车、中国海洋石油北美元限责任公司等部分债券有涨幅，中国农化（香港）峰桥有限公司、哔哩哔哩等部分债券有跌幅[25]

报告核心观点 - 7月10日资金面边际收敛，主要回购利率均小幅上行；多重利空影响下，债市明显走弱；转债市场跟随权益市场有所上行，转债市场个券多数上涨；各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行 [1] 债市要闻 国内要闻 - 上交所面向投资端机构召开科创板“1+6”政策宣介会，后续将加强与市场主体沟通交流和政策宣贯，推动科创板改革措施走深走实 [3] - 国家发改委表示要锚定2035年基本实现新型城镇化目标，以“两重”“两新”资金使用为抓手，加大新型城镇化重点领域投入 [3] 国际要闻 - 7月10日，美联储理事沃勒重申当前联邦基金利率过于具有限制性，可能在本月底美联储会议上支持降息 [4] 大宗商品 - 7月10日，WTI 8月原油期货收跌2.19%，报66.88美元/桶；布伦特9月原油期货收跌2.2%，报68.64美元/桶；COMEX黄金期货涨0.38%，报3333.67美元/盎司；NYMEX天然气价格收涨4.96%至3.365美元/盎司 [6] 资金面 公开市场操作 - 7月10日，央行开展900亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，投标量900亿元，中标量900亿元，当日有572亿元逆回购到期，单日净投放资金328亿元 [8] 资金利率 - 7月10日，资金面边际收敛，DR001上行0.56bp至1.323%，DR007上行1.78bp至1.495% [9] 债市动态 利率债 现券收益率走势 - 7月10日，受股市向好、资金面收敛及传闻影响，债市走弱，10年期国债活跃券250011收益率上行1.45bp至1.6595%，10年期国开债活跃券250210收益率上行1.40bp至1.7380% [11] 债券招标情况 - 7月10日有多只债券进行招标，如25贴现国开清发02期限185D，发行规模20亿元，中标收益率1.3908%等 [13] 信用债 二级市场成交异动 - 7月10日，2只产业债成交价格偏离幅度超10%，“H1碧地02”跌超34%，“23亦庄06”涨超11%；1只城投债成交价格偏离幅度超10%，“20泗阳佳鼎债”跌超18% [14][15] 信用债事件 - 龙光集团21笔境内债券重组方案全部通过；蓝创建设因债券非市场化发行被出具警示函等多家公司有相关信用债事件 [16] 权益及转债市场 权益及转债指数 - 7月10日，A股震荡攀升，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.48%、0.47%、0.22%，全天成交额1.52万亿元；转债市场跟随权益市场上行，中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.40%、0.40%、0.45%，成交额683.77亿元 [17] 转债跟踪 - 7月10日，志特转债公告将提前赎回；洪城转债公告即将满足提前赎回条件 [19] 海外债市 美债市场 - 7月10日，2年期美债收益率保持3.86%不变，其余各期限美债收益率普遍上行，10年期美债收益率上行1bp至4.35%；2/10年期美债收益率利差扩大1bp至49bp；5/30年期美债收益率收窄2bp至93bp；美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行1bp至2.34% [20][21][22] 欧债市场 - 7月10日，英国10年期国债收益率保持不变，德国、法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别上行3bp、4bp、4bp和1bp [23] 中资美元债每日价格变动 - 截至7月10日收盘，远洋地产宝财川有限等多家中资美元债有价格变动，如远洋地产宝财川有限日变动12.7%等 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月8日资金面依旧宽松，受股债跷跷板效应压制债市整体震荡走弱，转债市场主要指数集体跟涨，各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行[1] 各目录总结 债市要闻 国内要闻 - 国家发改委等三部门将统筹资金支持零碳园区建设，鼓励地方政府专项债支持项目，鼓励政策性银行信贷支持，支持企业发债用于建设；新增下达100亿以工代赈中央投资，支持26个省（区、市）和新疆生产建设兵团1975个项目，预计发放劳务报酬45.9亿，助力31万重点人群就业增收[3] - 央行和香港金管局公布债券通三项对外开放优化措施，包括完善南向通运行机制、优化离岸回购业务机制安排、优化互换通运行机制[4] - 中国外汇交易中心总裁称人民币债券国际竞争力扩大，境外机构投资规模从不到1万亿升至最高4.5万亿，已纳入全球三大国际债券指数[5] - 央行上海总部称835家境外机构投资者通过债券通进入内地银行间债市[5] - 央行金融市场司副司长称正研究推进债券市场对外开放措施，包括深化境内外市场联通、提升跨境投融资便利化、丰富离岸人民币产品体系[6] 国际要闻 - 特朗普称8月1日起实施对等关税且不再推迟，警告欧盟征税函将至，部分关税税率60%、70%，将对印度加征10%关税[7] 大宗商品 - 7月8日WTI 8月原油期货收涨0.59%报68.33美元/桶，布伦特9月原油期货收涨0.82%报70.15美元/桶，COMEX黄金期货跌0.96%报3310.80美元/盎司，NYMEX天然气价格收跌1.88%至3.349美元/盎司[8] 资金面 公开市场操作 - 7月8日央行开展690亿7天期逆回购操作，利率1.40%，当日有1310亿逆回购到期，单日净回笼资金620亿[10] 资金利率 - 7月8日资金面依旧宽松，DR001上行0.01bp至1.315%，DR007下行0.25bp至1.464%，各质押式回购加权利率、银行同业拆借利率、回购完盘利率有不同变动[11][12] 债市动态 利率债 - 现券收益率走势：7月8日受股债跷跷板效应压制债市震荡走弱，10年期国债活跃券250011收益率上行0.30bp至1.6430%，10年期国开债活跃券250210收益率上行0.55bp至1.7220%，各期限国债、国开债收益率有不同变动[14][15] - 债券招标情况：公布25国开02（增4）等5只债券期限、发行规模、中标收益率、全场倍数、边际倍数等招标信息[16] 信用债 - 二级市场成交异动：7月8日7只城投债成交价格偏离幅度超10%，“H0阳城04”等跌超20%、16%，“19中信07”等涨超12%、14%、18%、130%、475%[17] - 信用债事件：世茂建设等多家公司有债券逾期、重组、取消发行、评级撤销、破产清算、工程款给付等相关公告[19] 可转债 - 权益及转债指数：7月8日A股单边上行，沪指接近3500点，上证指数等分别收涨0.70%、1.47%、2.39%，成交额1.47万亿元；转债市场主要指数集体跟涨，中证转债等分别收涨0.77%、0.73%、0.81%，成交额768.82亿元[19][18] - 转债跟踪：7月9日广核转债开启网上申购；7月8日蓝帆转债下修转股价格，伟隆转债提前赎回，联得转债、永安转债即将满足提前赎回条件[26] 海外债市 - 美债市场：7月8日2年期美债收益率不变，其余各期限普遍上行，10年期上行2bp至4.42%；2/10年期利差扩大2bp至52bp，5/30年期利差收窄1bp至95bp；10年期通胀保值国债损益平衡通胀率保持2.35%不变[23][25][27] - 欧债市场：7月8日主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行，德国上行3bp至2.64%，法国等分别上行4bp、4bp、4bp、5bp[28] - 中资美元债每日价格变动：截至7月8日收盘，公布单日涨幅前10和单日跌幅前10中资美元债日变动、信用主体、债券代码等信息[30]

CPI情况 - 2025年6月CPI同比上升0.1%，上月为下降0.1%，1 - 6月累计同比下降0.1%[1] - 6月蔬菜价格同比降幅由上月-8.3%收窄至-0.4%，牛肉价格转为上涨2.7%，猪肉价格同比由正转负，鸡蛋价格下跌加剧，食品价格同比降幅收窄[5] - 6月能源价格同比降幅比上月收窄1个百分点，文娱耐用消费品、家用纺织品和家用器具价格同比分别上涨2.0%、2.0%和1.0%，汽车等交通工具价格同比降幅收窄0.6个百分点，服务价格同比增速保持0.5%[5] - 预计7月CPI同比可能重返负值区间，大概率在-0.2%左右[7] PPI情况 - 2025年6月PPI同比下降3.6%，上月为下降3.3%，1 - 6月累计同比下降2.8%[1] - 6月PPI环比下跌0.4%，跌幅与上月持平，同比跌幅较上月扩大0.3个百分点，翘尾因素较上月回升0.2个百分点[8] - 6月钢铁行业价格环比下降1.8%，非金属矿物制品业价格下降1.4%，计算机通信和其他电子设备制造业价格环比下降0.4%，电气机械和器材制造业价格下降0.2%，纺织业价格下降0.2%，煤炭开采业价格环比下跌3.4%，煤炭加工价格下跌5.5%[9] - 6月生产资料PPI环比下跌0.6%，同比下跌4.4%；生活资料价格环比下跌0.1%，同比跌幅持平上月于-1.4%[10] - 预计7月PPI环比延续下跌，但跌幅有望小幅收敛，同比跌幅仍将在-3.6%左右[2][12] 综合分析 - 上半年物价水平稳中偏弱，消费需求不足是主因，为下半年货币、财政政策加力提供政策空间[2][3] - 上半年PPI降幅扩大，除国际原油价格传导外，主要受房地产市场调整及居民消费偏弱影响，工业品需求不足[7][10]