报告基本信息 - 报告为每日核心期货品种分析，发布日期2026年11月4日 [3] - 分析师为王静（执业资格证号F0235424/Z0000771）和苏妙达（执业资格证号F03104403/Z0018167） [1] 期货市场整体表现 - 截止11月4日收盘，国内期货主力合约跌多涨少，低硫燃料油（LU）跌超6%，燃料油跌超5%，碳酸锂跌近4%，苯乙烯（EB）、纯苯、棕榈油、沥青、沪锡跌近3% [7] - 涨幅方面，钯涨超4%，沪银、烧碱涨超3%，沪金、多晶硅涨超2%，纯碱涨近2%，玻璃、纸浆涨超1% [7] - 沪深300股指期货（IF）主力合约涨2.68%，上证50股指期货（IH）主力合约涨1.83%，中证500股指期货（IC）主力合约涨4.85%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨4.80% [7] - 2年期国债期货（TS）主力合约涨0.02%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.05%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.10%，30年期国债期货（TL）主力合约持平 [7] - 资金流向截至11月04日15:26，国内期货主力合约资金流入方面，中证1000 2612流入114.13亿，中证2612流入78.69亿，沪深2612流入14.31亿；资金流出方面，上证2612流出10.41亿，原油2612流出7.26亿，沪银2612流出5.73亿 [7] 沪铜 - 沪铜低开低走，日内下跌；美国中期选举初步结果显示民主党赢得国会两院多数席位的可能性正在上升 [9] - 据SMM数据统计，10月有11家冶炼厂处于检修状态，总计影响量为10.32万吨，为统计月份以来历史最高检修影响量 [9] - 11月预计产量108.21万吨，环比下降0.42%；虽存在新冶炼厂投产，但总体对产量增量贡献有限 [9] - 现货加工费连续下挫后近期下降幅度略有缓和，但尚无止跌迹象；硫酸价格自7月高位回落，冶炼厂复产利润难以补足冶炼亏损，部分中小冶炼厂无力支撑继续开工生产 [9] - 受制于铜精矿及废铜两种原料采购均存在限制及困难，开工负荷预计低位运行为主 [9] - 全球视角下AI叙事增加了铜需求增量预期，下半年需求受金九银十影响相对可观；房地产弱势拖累但刚性电网需求、新能源汽车快速发展及旺季家电支撑下，三四季度下游需求均有强劲支撑力度 [11] - 受海外宏观加息预期影响铜价上方看到明显压力信号，但铜自身基本面供需相对紧张，走势相对具有抗跌性；科技股及对AI未来前景的担忧预期同样致使铜价承压，避险情绪之下铜价高位区间内弱势震荡为主 [11] 碳酸锂 - 碳酸锂高开低走，日内下跌；盘面连续下挫系对未来弱预期的估值下修，目前基本面尚未转化为宽松局面 [12] - 即将进入冬季，盐湖提锂供应进入收紧阶段，但锂矿石及锂云母提锂依然宽松 [12] - 下游需求排产走弱；9月全球锂电池产量307.5GWh，同比增长41.9%；1-9月全球电池产量2377.49GWh [12] - 终端乘联分会数据显示10月1日至18日全国乘用车新能源零售52万辆，同比下降13%、环比下降2%；储能电池及动力电池均未有增量预期 [12] - 下游排产11月低于市场此前预期，枧下窝锂矿环评拟批准公示期于28日结束，市场对11月复产预期升温，但供需宽松尚未落实在库存数据上 [12] - 截至10月29日，SMM碳酸锂社会库存12.84万吨，较前一周去库0.19万吨；碳酸锂估值偏低，但需求下修预期并未证伪，盘面低位运行为主 [12] 焦煤 - 焦煤低开低走，日内偏弱；11月2日至3日国家矿山安全监察局在陕西省咸阳市召开全国矿山班组安全建设推进会，要求有序做好稳产保供，煤矿企业统筹好发展和安全 [13] - 保供政策指引下矿山未能如期快速复产增产，本期钢联显示国内矿山开工率为71.81%，环比减少0.71%，蒙煤通关数量还在低位徘徊，国内焦煤供应货源未见明显增量 [13] - 整体焦煤库存呈现去化，矿山去库8.83万吨，钢厂及独立焦企去化3.6万吨及5.54万吨 [13][14] - 钢厂盈利持平未发生明显波动，预计短期无力提涨，实质性下游需求未有修复；焦企受焦煤价格及钢厂谨慎采购的利润挤占，生产积极性边际走弱 [14] - 近期钢厂环保限产影响对上游原料端需求转弱，焦煤价格日内下跌；钢厂限产而煤矿逐步复产，供需宽松预期压制价格，盘面连续走弱形成低位震荡区间 [14] 原油 - EIA数据显示美国原油超预期去库，整体油品库存继续减少 [15] - 欧佩克11月1日发表声明，7个"欧佩克+"主要产油国决定12月继续维持当前原油产量不变，与9月水平保持一致，这是该组织连续第三个月暂停增产 [15] - 沙特阿美首席执行官确认绕开霍尔木兹海峡的东西原油管道扩建工程已经启动；科威特10月份原油产量升至每日210万桶，创下自伊朗战争以来的最高水平 [15] - 迪拜月差贴水，中东原油供给韧性较强；中国政府中东问题特使将于11月上中旬访问伊朗、阿曼、沙特，促进中东地区和平安全 [15] - 伊朗与美国的间接磋商非常密集，卡塔尔调解方预计将在36小时内收到美国和伊朗对一项旨在推进谈判的新提案的反馈；有消息称美伊在核问题及被冻结资产方面均做出让步，原油价格一度大跌 [15] - 伊朗谈判代表团成员、外交部发言人巴加埃表示目前伊美谈判尚未达成新进展，伊朗防御准备处于最高级别；伊朗强调美方必须完整明确回应伊朗提出的7项条件并付诸实施，霍尔木兹海峡才会开放 [15] - 特朗普3日称美国对伊朗发动了"小规模攻击"，还称这"并非战事"，不排除在中期选举后对伊朗采取军事行动；伊朗仍在对霍尔木兹海峡过境油轮袭击，当地时间3日伊朗方面称又有三艘油轮在霍尔木兹海峡非法航道上航行时发生爆炸起火 [15] - 也门胡塞武装和沙特仍在相互袭击；俄乌方面，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫证实俄罗斯、美国和乌克兰三方谈判将于11月10日至11日在阿联酋阿布扎比举行，但目前俄乌仍在远程互袭 [15] - 若美国中期选举后冲突并未升级、出现积极谈判进展、霍尔木兹海峡实质性开放，前期累积的地缘溢价或将迅速回吐，中东原油供给韧性较强，原油价格偏弱震荡 [15] 沥青 - 供应端上周山东胜星、山东岚桥、福建联合等炼厂相继复产沥青，沥青开工率环比回升1.3个百分点至23.9%，较去年同期低了11.9个百分点，处于近年同期最低水平 [18] - 据隆众数据统计，11月国内沥青总排产163.5万吨，环比增加5.8万吨，增幅为3.7%；同比下降60.3万吨，降幅为26.9% [18] - 上周沥青下游各行业开工率多数下跌，但道路沥青开工环比回升0.8个百分点至21%，较往年同期仍偏低 [18] - 上周华东地区月底主营炼厂任务压力较大，现货资源集中出货，出货量回升较多，全国出货量环比增加5.1%至27.02万吨，仍处于近年偏低水平 [18] - 上周沥青炼厂库存率继续下降，再次刷新近年最低位，沥青社会库存也在继续下降；今日山东地区沥青价格小幅下跌，01合约基差走高，仍处于偏高水平 [18] - 1-9月道路相关固定资产数据同比继续走弱，北方天气尚可；多方促进和谈市场对和谈进展乐观，原油价格大幅下跌，沥青原料支撑减弱，逐步进入道路施工淡季，现货估值偏高仍有压力，预计沥青价格和基差偏弱震荡 [18] PP - 截至10月30日当周，PP下游开工率环比回升0.01个百分点至43.75%，拉丝主力下游塑编开工率回落0.08个百分点至41.00%；国庆节后PP下游开工率回升但同比往年仍偏低，下游集中采购原料意愿仍不高，BOPP订单和塑编订单均小幅回落 [19] - 11月4日新增青海盐湖单线、海南乙烯JPP等停车装置，PP企业开工率下降至71%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例下降至18.5%左右 [19] - 周三石化库存环比持平于76万吨，较去年同期高了2.5万吨，上周末累库较多，近期去库缓慢，目前石化库存处于近年同期中性水平 [19][20] - 成本端多方推动美伊和谈，市场对供应风险担忧缓和，原油价格大幅下跌；近期PP企业开工率有所下降，上周BOPP膜价格转而上涨，国内下游企业新接订单好转有限，利润被原料挤压，下游开工季节性改善欠佳，采购谨慎抵触高价原料，暂无集中补库 [20] - 传统消费旺季PP下游刚性需求仍在，石化生产企业压力不大，PP基差仍处高位；多方和谈推动下中东局势预期缓和，PP成本支撑减弱，但美伊之间仍有零星冲突，地缘局势仍不明朗，PP近月仍较坚挺，远月受制于新增产能投产预期，预计PP仍是近强远弱格局 [20] 塑料 - 11月4日惠州某外企LLDPE 1线等停车装置重启开车，塑料开工率上涨至81.5%左右，目前开工率处于中性偏低水平 [21] - 截至10月30日当周，PE下游开工率环比回落0.48个百分点至44.14%，农膜订单继续增加，包装膜订单小幅增加，农膜环比增速有所放缓，整体PE下游开工率或将季节性转弱，较往年同期仍偏低 [21] - 周三石化库存环比持平于76万吨，较去年同期高了2.5万吨，上周末累库较多，近期去库缓慢，目前石化库存处于近年同期中性水平 [21] - 供应上新增产能山东裕龙石化LDPE/EVA 10月投产，中煤陕西榆林能化二期HDPE、蓝海新材料FDPE、福建中沙HDPE和FDPE计划11月投产；近期塑料开工率小幅回升 [21] - 上周华北、华东、华南地区农膜价格上涨；国内下游需求旺季尾声，利润被挤压，终端采购谨慎，下游普遍随用随采，主动补库意愿不高，但农膜传统消费旺季农膜环比依然改善 [21] - 多方和谈推动下中东局势预期缓和，塑料成本支撑减弱，但美伊之间仍有零星冲突，地缘局势仍不明朗，塑料近月仍较坚挺，远月受制于新增产能投产预期，预计塑料仍是近强远弱格局 [21] PVC - 供应端山东信发、河南联创、陕西金泰等装置处于检修或者降负，PVC开工率环比减少0.39个百分点至61.47%，继续环比减少，处于近年最低水平 [23] - PVC下游平均开工率环比回升0.24个百分点至39.91%，较去年同期低了10.63个百分点 [23] - 出口方面上周出口签单环比走弱，海外印度需求一般叠加海运费高企限制出口增量，近期出口签单维持在3万吨附近；印度公布对中国PVC悬浮树脂反补贴初步裁定，初步税率为83-143美元/吨，关注终裁结果；中国台湾台塑11月船期预售报价继续上调，各区域上涨10-20美元/吨 [23] - 社会库存国庆节后去库尚可，较去年同期偏低幅度增加，但目前社会库存绝对水平仍偏高 [23] - 2026年1-9月份房地产仍在调整阶段，投资、销售面积、新开工面积、施工面积、竣工面积同比降幅仍较大，同比增速进一步下降；商品房成交面积环比转而回落，处于近年同期最低水平，房地产改善仍需时间 [23] - 9月29日财政部会同中国人民银行、金融监管总局印发《关于实施居民购房贷款贴息政策的通知》，明确自2026年10月1日起在全国范围内实施居民购房贷款贴息政策，政策实施期暂定1年，主要有助于拉动低线城市刚需成交，短期提振市场情绪，目前实际效果有限 [23] - 利润欠佳之下供应端收缩较大，本周部分装置计划恢复正常生产，PVC开工率小幅增加但仍是低位；房地产数据走弱，国庆节后下游开工季节性增加但尚未恢复节前水平，开工率仍偏低 [23] - 原料端内蒙古电石避峰生产，部分地区库存压力仍较大，电石价格企稳；中东地缘预期缓和，原油价格大幅回落，化工板块情绪转弱，PVC估值偏低，预计震荡运行 [23] 尿素 - 今日尿素高开后冲高回落，日内收涨；下游备肥意愿好转，现货价格相对坚挺；山东、河南及河北尿素工厂报价范围多在1720-1750元/吨 [24] - 本期厂内库存呈现小幅累库表现，虽消息面刺激之下下游氛围转好，但多系主流交易地区转好，整体国内供需依然受拖累，库存环比增长2.44% [24] - 据肥易通数据显示，今日全国尿素日产为21.36万吨，未回升至此前高位水平但依然居于同比偏高位置 [26] - 随着近期价格反弹，成本支撑弱化，上游装置受亏损导致减产的概率减少；国际埃及已对天然气实施20%的削减，预计该国尿素生产也将遭受影响 [26] - 下游需求受买涨不买跌情绪影响小幅回暖，但大多仍在等待冬储及淡储开始；等待周末印标情况及中期选举后地缘局势对国际尿素成本的波动影响 [26]