报告行业投资评级 - 本报告为商品研究晨报，未对具体行业给出统一投资评级，各品种以“趋势强度”指标反映多空判断，取值范围为【-2,2】区间整数，-2表示最看空，2表示最看多 [19][29][71] - 各品种趋势强度：锌趋势强度为0（中性）[19]；锡趋势强度为-1（偏弱）[29]；碳酸锂趋势强度为-1（偏弱）[40]；动力煤趋势强度为0（中性）[71]；LLDPE趋势强度为0、PP趋势强度为0 [100]；玻璃趋势强度为0 [119]；纯碱趋势强度为0 [136]；PVC趋势强度为-1 [150]；短纤趋势强度为-1、瓶片趋势强度为-1 [158]；棕榈油趋势强度为-1、豆油趋势强度为-1 [178]；豆粕趋势强度为0、豆一趋势强度为0 [184]；玉米趋势强度为0 [189]；沥青趋势强度为-1 [96] 报告核心观点 - 黄金中期选举靴子落地，关注反弹延续；白银跟随黄金但波动更大 [2] - 铜市场谨慎，价格震荡；锌缺乏驱动；铅上方存在压力；锡宏观推动锡价下跌 [2][17][27] - 镍与不锈钢宏观稍有修复，现实库存与矿端预期博弈 [2] - 碳酸锂弱势延续，关注供给端变化 [2][38] - 工业硅关注市场情绪，震荡；多晶硅关注现货实际成交价格 [2] - 铁矿石发运回升，港口累库；热轧卷板与螺纹钢超跌反弹 [2][49] - 硅铁、锰硅成本端扰动，关注板块情绪变动；焦煤、焦炭供需双弱，区间震荡 [2] - 动力煤坑口探涨，港口涨势仍待需求验证 [2][68] - 原木供需双弱，价格震荡 [2] - PTA汽油季节性走弱压低芳烃估值；MEG关注进口到港情况，逢高空月差1-5；沪胶宽幅震荡；沥青基本面偏弱 [4][91] - LLDPE美伊再度谈判，成本波动较大；PP地缘难解原料偏紧延续，高位震荡 [4][98] - 烧碱跨品种套利平仓；纸浆震荡运行；玻璃短期略偏高、中期震荡市；甲醇高位回落；苯乙烯震荡偏弱；纯碱短期略偏高、中期震荡市 [4][116][136] - LPG跟随地缘宽幅震荡；丙烯部分下游利润修复，昨日现货成交好转，现货止跌企稳；PVC偏弱震荡 [4][148] - 燃料油持续回吐溢价，价格维持回落趋势；低硫燃料油弱势仍在，预计短期弱势延续 [4] - 短纤、瓶片成品供应快速回归，倾向逢高空估值 [4][154] - 胶版印刷纸逢高抛空为主；纯苯12-01 BZ反套 [4][167] - 豆油地缘因素消退，美豆驱动不强；棕榈油外围挤出升水，等待震荡寻底；豆粕技术性走势为主；豆一现货稳定，盘面震荡 [4][173] - 玉米关注产区供应；白糖震荡偏强；棉花关注采购意愿是否回暖；花生震荡运行 [5] 有色金属 - 铜：沪铜主力合约昨日收盘价106170元/吨，日涨跌幅0.08%；伦铜3M电子盘14015.5美元/吨，跌0.14%；CME铜主力合约641.00美分/磅，跌0.05% [14] - 铜库存与价差：沪铜期货库存7845吨，较前日减少1605吨；伦铜库存312250吨，增加2600吨；LME铜升贴水118.10美元/吨，较前日变动-34.56；上海铜现货对LMEcash价差1612.28元/吨，较前日增加1089.50 [14] - 锌：沪锌主力收盘价25565元/吨，涨0.83%；伦锌3M电子盘3785美元/吨，跌2.66%；沪锌主力成交量161545手，减少9799手；沪锌期货库存59762吨，减少571吨；LME锌库存150450吨，减少3900吨 [17] - 锌现货升贴水：上海0锌升贴水55元/吨，较前日增加30；广东0锌升贴水35元/吨，增加20；天津0锌升贴水-50元/吨，增加10；锌锭现货进口盈亏-4450元/吨，较前日变动-40 [17] - 铅：沪铅主力收盘价15790元/吨，涨0.16%；伦铅3M电子盘1886美元/吨，跌0.97%；沪铅期货库存6974吨，减少1192吨；LME铅库存310250吨，减少650吨；废电动车电池9100元/吨，减少50 [22] - 锡：沪锡主力合约收盘价352670元/吨，跌0.08%；伦锡3M电子盘47405美元/吨，跌4.81%；SMM 1锡锭价格352300元/吨，较前日下跌13650元/吨；长江有色1锡平均价350660元/吨，下跌17000元/吨 [27] - 锡产业链：40%锡精矿（云南）价格334800元/吨，下跌13650元/吨；60%锡精矿（广西）价格338800元/吨，下跌13650元/吨；63A焊锡条234250元/吨，下跌8500元/吨；60A焊锡条224250元/吨，下跌8000元/吨 [27] - 镍：沪镍加权价格117101元/吨，前值116952元/吨，上周118468元/吨；沪镍加权持仓364050手，前值351700手；沪镍加权成交240806手，前值207812手 [31] - 镍库存：LME镍显性库存275592吨，前值277854吨；SHFE镍显性库存87934吨，前值88293吨；10月30日钢联27库精炼镍社会库存增加1052吨至108313吨，LME仓单库存减少2436吨至278238吨 [31][32] - 不锈钢：不锈钢加权价格13834元/吨，前值13743元/吨，上周13434元/吨；SHFE不锈钢显性库存55792吨，前值55909吨；无锡SS冷轧板0.7宏旺14400元/吨，前值14400元/吨 [31] - 镍矿端：1.6%印尼镍矿CIF 53美元/湿吨，上周58美元/湿吨；1.2%印尼镍矿CIF 26美元/湿吨，上周23美元/湿吨；印尼硫磺CIF 785美元/吨，前值850美元/吨，上周875美元/吨 [31] - 镍铁-不锈钢库存：10月30日SMM镍铁全产业链库存周环比+0.7至13.4万金属吨，月度环比持平；9月SMM不锈钢厂库158万吨，月同/环比+4%/-1%；10月30日SMM不锈钢社会库存环比-2%至89.0万吨 [32] - 印尼计划于2027年1月4日开始在其新的商品交易所进行交易，锡和镍铁将纳入开业交易 [33] - 印尼能矿部发出配额信号，RKAB在2027年度的镍矿石产量将低于2026年度水平，但暂未透露具体配额规模 [34] 碳酸锂 - 碳酸锂2701合约收盘价86460元/吨，环比-2840，同比+7900；成交量495233手，环比17%，同比-60%；2705合约收盘价85380元/吨，环比-1580 [38] - 碳酸锂仓单量21555手，环比增加2018，同比减少4935；主流现货基差3270，环比+10，同比+2230；电碳-工碳价差3300，同比+1100 [38] - 原料价格：锂辉石（6%，CIF，美元/吨）1235，环比-40，同比+304；锂云母（2.0%-2.5%）2210元/吨，环比-90 [38] - 锂盐价格：电池级碳酸锂93600元/吨，环比-200，同比+12950；工业级碳酸锂89400元/吨，环比-100，同比+10400；电池级氢氧化锂（微粉）87750元/吨，环比-2000，同比+7850 [38] - 正极材料价格：磷酸铁锂（动力型）43800元/吨，同比+6600；磷酸铁锂（储能型）42300元/吨，同比+7450；三元材料（5系）124100元/吨，同比-12900；三元材料（6系）136600元/吨，同比-1400 [38] - 截至10月29日，国内碳酸锂总库存128385吨，较上周减少1894吨，本轮去库主要由正极厂消化带动，贸易环节同步去化 [39] - 11月排产数据：电池端11月排产环比减少1.3%；材料端正极11月排产环比减少1.1%，其中三元正极环比减少0.2%，铁锂正极环比减少1.3% [39] 工业硅与多晶硅 - 工业硅SI主力合约收盘价8535元/吨，跌55元/吨，跌幅0.64%；成交量115321手，减少130881手，降幅53.16%；持仓量213948手，减少2820手 [44] - 多晶硅PS主力合约收盘价33900元/吨，跌150元/吨，跌幅0.44%；成交量45162手，减少19613手，降幅30.28%；持仓量59375手，减少1860手 [44] - 工业硅现货：99硅9200元/吨，持平；工业硅仓单库存31119手，减少188手；工业硅社会库存363770吨，减少135280吨，降幅27.11% [44] - 多晶硅现货：N型硅料41元/千克，持平；多晶硅仓单库存21080手，减少150手；多晶硅厂家库存37万吨，变动0万吨 [44] - 原料成本：硅石-新疆320元/吨，洗精煤-陕西975元/吨，石油焦-扬子焦1990元/吨，石墨电极12450元/吨，均持平 [44] - 光伏下游：硅片价格（210N）1.14元/片，电池片价格（TOPCon-210N）0.31元/瓦，组件价格（N210，集中式）0.70元/瓦，均持平 [44] - 有机硅DMC价格13800元/吨，跌200元/吨，跌幅1.43%；铝合金ADC12价格24200元/吨，跌100元/吨，跌幅0.41% [44] 黑色金属 - 铁矿石：I2701昨日收盘价682.0元/吨，涨11.0元/吨，涨幅1.6%；昨日持仓231882手，持仓变动-21108手 [49] - 铁矿石现货价格：卡粉（65%）817元/吨，涨5；PB（61.5%）650元/吨，涨5；金布巴（61%）623元/吨，涨5；超特（56.5%）516元/吨，涨5；郎那（66%）836元/吨，持平 [49] - 铁矿石基差：基差（I2701对超特）26.0元/吨，较前日-5.6；基差（I2701对金布巴）50.8元/吨，较前日-5.6；I2701-I2705价差10.5元/吨，较前日+1.0 [49] - 2026年10月26日-11月1日Mysteel全球铁矿石发运总量3548.0万吨，环比增加180.5万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2790.1万吨，环比增加36.4万吨；澳洲发运量1921.6万吨，环比增加9.0万吨，其中澳洲发往中国量1646.1万吨，环比增加64.6万吨；巴西发运量868.4万吨，环比增加27.4万吨 [50] - 2026年10月26日-11月01日中国47港到港总量3014.0万吨，环比增加653.8万吨；中国45港到港总量2866.7万吨，环比增加572.7万吨；北方六港到港总量1411.5万吨，环比增加156.0万吨 [50] - 螺纹钢RB2701昨日收盘价3008元/吨，涨17元/吨，涨幅0.6%；热轧卷板HC2701收盘价3161元/吨，涨14元/吨，涨幅0.4% [52] - 螺纹钢现货：杭州3190元/吨，涨10；北京3100元/吨，持平；广州3400元/吨，持平；热卷上海3180元/吨，持平；天津3070元/吨，跌10；广州3170元/吨，持平；钢坯唐山2850元/吨，持平 [52] - 螺纹钢基差（RB2701）182元/吨，较前日-7；热卷基差（HC2701）19元/吨，较前日-14；HC2701-RB2701价差153元/吨，较前日-3；现货卷螺差20元/吨，持平 [52] - 硅铁：FeSi75-B汇总价格内蒙5600元/吨，较前一交易日-30；硅锰：FeMn65Si17内蒙5700元/吨，-30；锰矿Mn44块39.2元/吨度，持平；兰炭小料神木990元/吨，持平 [56] - 硅铁期现价差（现货-01期货）-118元/吨，较前日+78；锰硅期现价差（现货-01期货）-130元/吨，较前日-6；硅铁2701-2703价差-10元/吨，较前日+12；锰硅2701-2703价差0元/吨，较前日-4；锰硅2701-硅铁2701价差112元/吨，较前日+84 [56] - 焦煤JM2701蒙5基差367.5元/吨，较前日-4.5；山西准一级仓单基差399.0元/吨，较前日-2.5；焦炭J2701港口准一级干熄焦基差429.0元/吨，较前日-2.5 [64] - 动力煤产地价格：山西大同5500为852.00元/吨，环比持平，同比+207.00；内蒙古鄂尔多斯5500为818.00元/吨，环比+2.00，同比+235.00；陕西榆林5800为876.00元/吨，环比+1.00，同比+239.00 [68] - 动力煤港口价格：CCI5500为1013.00元/吨，环比持平，同比+227.00；CCI5000为909.00元/吨，环比持平，同比+218.00；CCI4500为802.00元/吨，环比-2.00，同比+202.00 [68] - 动力煤海外价格：进口3800为695.49元/吨，环比-1.04，同比+228.62；进口5500为1035.68元/吨，环比-1.53，同比+256.09；长协价格港口05500为717.00元/吨，环比+13.00，同比+41.00 [68] - 北港市场表现僵持，中高卡报价偏稳，低卡价格偏弱，下游需求较差，还盘压价，较难成交；市场参与者预期分化，部分认为供应有增量预期、后市涨价动力有限，部分认为供需端仍有缺口、港口实际流通资源有限 [70] 能源化工 - 沥青：BU2612收盘价4995元/吨，较前次5159元/吨跌3.18%；BU2701收盘价4876元/吨，较前次5044元/吨跌3.33%；BU2701成交量420928手，减少26407手；BU2701持仓量208996手，减少1240手 [91] - 沥青价差与现货：基差（山东-01）1324元/吨，较前次+158；11-01跨期价差413元/吨，较前次+9；山东-华南价差70元/吨，较前次+40；山东-华东价差-80元/吨，较前次+20；山东批发价6200元/吨，跌10；华东批发价6280元/吨，跌30 [91] - 沥青开工与库存：炼厂开工率26.14%，较前次+2.08个百分点；炼厂库存率10.93%，较前次-1.84个百分点 [91] - 2026年11月国内沥青厂排产计划总量171万吨，环比10月预计产量减少4万吨，同比减少69万吨，大幅下降29% [95] - 截止2026年11月2日，国内沥青厂库库存共计36.3万吨，较10月29日减少0.8万吨，降幅2.2%，同比减少45.7%；国内沥青社会库库存共计37.8万吨，较10月29日减少1.3万吨，降幅3.3%，同比减少70.0% [95] - LLDPE：主力收盘价9400元/吨，较前日9550元/吨跌150；1-5价差711，较前日-26；持仓量441160