报告行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级，仅给出碳酸锂2701合约在83640-89280区间震荡的预期[9] 报告核心观点 - 基本面整体偏多，主要支撑来自库存持续去化、仓单及库存底部支撑、现货升水back结构[9][10] - 利空因素包括供增需减预期强化、港口矿库存累积、11月排产下调、矿端溢价下降[10] - 主要逻辑为供应恢复与远期需求走弱共振，矿端扰动溢价下降，下游采购谨慎补库意愿低[10] - 碳酸锂2701合约预期在83640-89280区间震荡[9] 一、每日观点 供给端 - 上周碳酸锂产量为27821吨，环比增长5.48%，高于历史同期平均水平[8] - 2026年10月碳酸锂产量为119350实物吨，预测下月产量为121370实物吨，环比增加1.69%[9] - 2026年10月碳酸锂进口量为30700实物吨，预测下月进口量为33500实物吨，环比增加9.12%[9] - 月度总产量分项：锂精矿68700吨（环比增8.96%）、锂云母14050吨（环比减7.57%）、盐湖25290吨（环比增1.40%）、回收11310吨（环比减7.67%）[14] - 月度锂精矿进口量688784吨，环比增加25.06%；其中澳大利亚进口446175吨，环比增加36.69%[14] - 月度碳酸锂进口量28826.31吨，环比减少5.15%；智利进口18520.68吨，环比减少7.17%[14] - 周度开工率77.81%，环比持平[14] 需求端 - 上周磷酸铁锂样本企业库存为137500吨，环比增加2.30%[8] - 上周三元材料样本企业库存为19773吨，环比减少0.32%[8] - 预计下月需求有所强化，库存或将有所去化[9] - 磷酸铁锂月度产量626600吨，环比增加2.20%；月度开工率69%，环比减少5.48%[14] - 磷酸铁月度产量491200吨，环比增加2.44%；月度开工率81%，环比减少3.57%[14] - 三元前驱体月度产量88760吨，环比减少0.33%[14] - 三元材料月度产量79050吨，环比减少2.77%[14] - 月度动力电池总装车量87200GWh，环比增加10.38%；其中磷酸铁锂装车量74500GWh（环比增10.21%），三元电池装车量12300GWh（环比增11.82%）[14] - 新能源车月度产量1814000辆，环比增加9.74%；销量182.3万辆，环比增加10.96%；出口57.1万辆，环比增加8.56%；渗透率61.67%，环比增加1.80%[14] 成本端 - 外购锂辉石精矿成本为95251元/吨，日环比减少2.43%，生产所得为-3820元/吨，有所亏损[9] - 外购锂云母成本为86900元/吨，日环比减少2.33%，生产所得为1765元/吨，有所盈利[9] - 回收端生产成本接近矿石端成本，排产积极性一般[9] - 盐湖端季度现金生产成本为33900元/吨，显著低于矿石端，盈利空间充足，排产动力十足[9] - 6%精矿CIF价格日度环比有所减少，低于历史同期平均水平，需求主导局面有所转弱[9] - 锂辉石（6%）CIF价格为1235美元/吨，环比下跌3.14%；锂云母精矿（2%-2.5%）2210元/吨，环比下跌3.91%[12] 基差与盘面 - 11月04日电池级碳酸锂现货价92850元/吨，01合约基差6390元/吨，现货升水期货，偏多[9] - 盘面MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空[9] - 主力持仓净多，多减，偏多[9] - 电池级碳酸锂现货价92850元/吨，环比下跌1.01%；工业级碳酸锂89550元/吨，环比下跌1.05%[12] - 氢氧化锂微粉87500元/吨，环比下跌1.07%；粗颗粒83500元/吨，环比下跌2.91%[12] - 电-工碳酸锂价差3300元/吨，持平；电碳-氢氧化锂价差9350元/吨，环比扩大19.87%[12] 库存 - 冶炼厂库存7594吨，环比增加3.83%，低于历史同期平均水平[9] - 下游库存28949吨，环比减少2.86%，低于历史同期平均水平[9] - 其他库存14598吨，环比减少2.51%，低于历史同期平均水平[9] - 总体库存51141吨，环比减少1.82%，低于历史同期平均水平[9] - 注册仓单21555手，环比增加10.33%[12] 二、基本面/持仓数据 碳酸锂供需平衡 - 2026年10月需求-179499吨，出口-550吨，进口30700吨，产量119350吨，平衡-29999吨[32] - 2026年11月预测需求-181002吨，出口-428吨，进口33500吨，产量121370吨，平衡-26560吨[32] - 供需平衡环比变化-6.83%[14] 氢氧化锂供需平衡 - 2026年10月需求-29040吨，出口-4200吨，进口3200吨，产量31150吨，平衡1110吨[38] - 氢氧化锂月度总产量31150吨，环比减少7.70%；冶炼端27700吨（环比减6.73%），苛化端3450吨（环比减14.81%）[14] - 氢氧化锂周度开工率41%，环比减少2.38%[14] 锂矿石供需平衡 - 2026年10月需求-104239吨，生产18600吨，进口85399吨，平衡-240吨[25] - 2026年9月平衡3718吨，8月1178吨，7月7222吨[25] 三元前驱体供需平衡 - 2026年10月产量88760吨，进口358吨，需求-79050吨，出口-7632吨，平衡2436吨[60] - 2026年11月预测产量83610吨，进口303吨，需求-80630吨，出口-6304吨，平衡-3021吨[60] 磷酸铁锂供需 - 磷酸铁锂周度库存137500吨，环比增加2.30%[14] - 磷酸铁锂月度出口15977982千克，环比增加57.39%[14] 下游材料价格 - 磷酸铁锂动力型42285元/吨，环比下跌0.54%；高端动力型43500元/吨，环比下跌0.53%；低端储能型41050元/吨，环比下跌0.56%[12] - 三元材料523多晶消费型131800元/吨，环比下跌0.30%；622多晶消费型137350元/吨，环比下跌0.22%；811型多晶动力型157800元/吨，环比下跌0.25%[12] - 三元前驱体各型号价格环比持平[12] - 锂离子电池523方形50-60三元电芯0.555元/Wh，环比下跌2.63%；6系方形14三元电芯0.56元/Wh，环比下跌2.61%；8系方形158三元电芯0.658元/Wh，环比下跌2.23%；磷酸铁锂280储能型0.3635元/Wh，环比下跌0.55%；磷酸铁锂314储能型0.361元/Wh，环比下跌0.41%[12] 期货行情概览 - 01合约收盘86460元/吨，环比下跌3.18%；02合约85440元/吨，环比下跌2.55%；03合约84980元/吨，环比下跌2.39%；04合约85660元/吨，环比下跌1.72%；05合约85380元/吨，环比下跌1.82%；06合约85420元/吨，环比下跌1.79%；07合约85240元/吨，环比下跌1.77%；08合约86320元/吨，环比下跌0.25%；09合约86400元/吨，环比下跌0.46%；10合约87600元/吨，持平；11合约89060元/吨，环比下跌3.43%；12合约88720元/吨，环比下跌3.14%[12] - 基差方面：01合约基差6390元/吨（环比增21.00%），02合约7410元/吨（环比增8.08%），03合约7870元/吨（环比增16.77%），04合约7190元/吨（环比增8.28%），05合约7470元/吨（环比增9.21%），06合约7430元/吨（环比增8.94%），07合约7610元/吨（环比增8.40%），08合约6530元/吨（环比减10.06%），09合约6450元/吨（环比减7.86%），10合约5250元/吨（环比减15.32%），11合约3790元/吨（环比增139.87%），12合约4130元/吨（环比增87.73%）[12] 新能源车数据 - 乘联会混动零售批发比0.55，环比减少6.32%；纯电零售批发比0.68，环比增加0.74%[14] - 经销商库存预警指数62.2，环比减少1.58%；经销商库存指数1.68，环比增加6.33%[14]