行业投资评级 - 黑色商品各品种（钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、锰硅、硅铁）观点均为“震荡” [1] 核心观点 - 螺纹供需驱动偏弱，供应处于低位但需求端缺少亮点，股市反弹提振商品市场情绪，预计短期窄幅震荡运行 [1] - 铁矿石钢厂维持低库存按需采购，高炉生产基本平稳对原料刚需有底部支撑，但供应端发运量重回高位、到港量连续回升，供应压力较大，预计短期窄幅震荡 [1] - 焦煤市场交易主线由阶段性供给偏紧切换至进口增量预期，蒙煤口岸通关提量加快、国内煤矿复产预期强烈，供给恢复与进口放量形成共振，预计短期震荡运行 [1] - 焦炭第三轮提降预期升温但主流焦企坚持稳价保供，钢焦博弈进入僵持阶段，铁水产量创4月以来新低、成本端焦煤补跌削弱估值支撑，预计短期震荡运行 [1][2] - 锰硅成本端有一定支撑但下游对高价货源接受意愿较差，周产量绝对值仍偏高、库存处于近年来高位，基本面上行驱动有限，预计短期震荡运行 [2] - 硅铁供需格局相对宽松，周产量位于近年来同期高位、终端需求偏弱、样本企业库存同比增加，预计短期弱势震荡运行 [2] 钢材 - 螺纹2701合约收盘价3008元/吨，较上一交易日上涨17元/吨，涨幅0.57%，持仓减少2.34万手 [1] - 唐山迁安普方坯价格持平于2850元/吨，杭州中天螺纹价格上涨10元/吨至3110元/吨，全国建材成交量8.81万吨 [1] - 10月全国乘用车市场零售169.3万辆，同比下降25%，今年以来累计零售1502.7万辆，同比下降22% [1] - 10月重卡市场销售约9.2万辆，环比下降7%，同比下降约13% [1] - 10月全国建筑钢材生产企业共计39家进行减产检修，与上月持平，影响建筑钢材产量204.59万吨，环比增加33.7%，其中影响螺纹钢产量109.62万吨，环比增加14.2%，影响线盘产量94.97万吨，环比增加66.8% [1] - 螺纹01合约基差152.0，环比减少17.0；05合约基差147.0，环比减少13.0 [3] - 上海现货3160.0元/吨、北京3100.0元/吨、广州3400.0元/吨，环比均持平 [3] - 螺纹盘面利润-85.8元/吨，环比减少2.4；长流程利润-115.9元/吨，环比减少16.1；短流程利润45.4元/吨，环比增加22.1 [3] - 卷螺差153.0，环比减少3.0；螺矿比4.4，环比减少0.05；螺焦比1.6，环比增加0.01 [3] 铁矿石 - 铁矿石期货主力合约i2701价格收于682元/吨，较前一交易日上涨11元/吨，涨幅1.64%，成交31万手，持仓减少2.11万手 [1] - 港口现货价格上涨，日照港60.8%PB粉650元/吨涨10，卡粉819元/吨涨7 [1] - 钢厂原料库存水平较低，维持低库存、按需采购策略未变，高炉生产基本平稳未有大幅减产 [1] - 本周供应端发运量重回高位，到港量连续两期回升 [1] - 铁矿01合约基差7.5，环比持平；05合约基差18.0，环比增加1.0 [3] - PB粉现货654.0元/吨，环比上涨10.0；超特粉518.0元/吨，环比上涨10.0 [3] - 焦矿比2.7，环比减少0.04 [3] 焦煤 - 焦煤2701合约收盘1370元/吨，较前一交易日上涨4.5元/吨，涨幅0.33%，持仓量增加7860手 [1] - 介休主焦煤现货价2020元/吨跌10；甘其毛都口岸蒙5原煤1566元/吨跌2；蒙3精煤1620元/吨跌40 [1] - 11月3日甘其毛都口岸通关量跳增至830车，较前期600-700车明显放量；满都拉口岸杭吉线恢复通行后日均车辆提升至530辆 [1] - 11月2日山西省能源局召开煤炭增产保供专题会议，要求严格落实煤炭新规十七条、推动煤矿有序复产增产；截至11月3日山西五市停产炼焦煤矿维持32座、涉及产能4260万吨 [1] - 汾渭88家样本精煤产量环比减少2.78万吨，属阶段性扰动 [1] - 焦企采购严格限定于刚需，冬储补库尚未启动，现货端竞拍明显恶化 [1] - 焦煤01合约基差328.0，环比减少4.5；05合约基差413.0，环比减少2.0 [3] - 山西中硫主焦现货1890.0元/吨，环比持平 [3] - 焦煤比1.4，环比持平 [3] 焦炭 - 焦炭2701合约收盘1851元/吨，较前一交易日上涨2.5元/吨，涨幅0.14%，持仓量减少590手 [1] - 日照港准一级冶金焦现货价格1890元/吨，较上期持平 [1] - 全样本独立焦化厂焦炭日均产量61.1万吨，产量跟随铁水小幅回落 [1][2] - 247家钢厂日均铁水产量降至231.87万吨，创4月以来新低；河北环保督查致个别高炉临时检修 [2] - 10月建筑业新订单指数降至40.0%，11月后铁水易减难增，钢厂采购维持按需轮换、大规模补库尚未出现 [2] - 焦炭01合约基差238.3，环比减少2.5；05合约基差287.8，环比增加4.0 [3] - 日照准一现货1890.0元/吨，环比持平 [3] 锰硅 - 锰硅期价报收5814元/吨，环比下降0.38%，主力合约持仓环比增加5492手至32.98万手 [2] - 新一轮锰矿外盘报价环比上调，国内矿商挺价意愿较浓，但下游对高价货源接受意愿较差，港口锰矿价格坚挺 [2] - 各地区产量分化，内蒙仍相对偏高，宁夏、云南等地开工环比下降，锰硅周产量绝对值仍相对偏高 [2] - 部分钢厂下场采购，但终端需求仍相对偏弱；63家样本企业库存36.2万吨，处于近年来高位 [2] - 锰硅01合约基差-164.0，环比减少34.0；05合约基差-182.0，环比减少36.0 [3] - 宁夏现货5600.0元/吨环比减少50.0，内蒙5650.0元/吨环比减少50.0，广西5780.0元/吨环比持平 [3] - 双硅差132.0，环比增加50.00 [3] 硅铁 - 硅铁主力合约报收5682元/吨，环比下降1.18%，主力合约持仓环比增加11355手至24.5万手 [2] - 10月青海硅铁电价结算在0.35-0.41元/度，环比上涨0.02-0.05元/度；宁夏10月硅铁结算电价下降0.01-0.05元/度，现价0.34-0.38元/度 [2] - 硅铁供需格局仍相对宽松，周产量位于近年来同期高位，终端需求仍相对偏弱，样本企业库存同比增加 [2] - 硅铁01合约基差-82.0，环比减少64.0；05合约基差-46.0，环比减少44.0 [3] - 宁夏现货5450.0元/吨环比减少50.0，内蒙5500.0元/吨环比减少100.0，青海5500.0元/吨环比减少50.0 [3] 跨期合约价差 - 螺纹1-5月价差-5.0环比增加4.0，5-10月价差-39.0环比增加1.0 [3] - 热卷1-5月价差-24.0环比增加1.0，5-10月价差-27.0环比减少9.0 [3] - 铁矿1-5月价差10.5环比增加1.0，5-9月价差11.0环比增加1.0 [3] - 焦炭1-5月价差49.5环比增加6.5，5-9月价差-50.5环比减少14.5 [3] - 焦煤1-5月价差85.0环比增加2.5，5-9月价差-39.0环比增加3.5 [3] - 锰硅1-5月价差-18.0环比减少2.0，5-9月价差-40.0环比增加2.0 [3] - 硅铁1-5月价差36.0环比增加20.0，5-9月价差-2.0环比增加2.0 [3]