报告行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [1][2] 报告核心观点 - 11月4日工业硅震荡偏弱，主力2612合约收于8515元/吨，日内跌幅0.53%，持仓增仓2198手至21.6万手 [2] - 百川工业硅现货参考价9254元/吨，较上一交易日持稳；最低交割品价格上调至8800元/吨，现货升水收至515元/吨 [2] - 多晶硅震荡偏弱，主力2612合约收于34455元/吨，日内涨幅2.03%，持仓减仓4307手至55068手；最低交割品价格上调至37640元/吨，现货升水收至5080元/吨 [2] - 11月西南全面停炉，电价带领成本重心继续抬升；新疆东部拟复产悬而未决，工业硅震荡调整，等待新疆复产传闻证实或证伪后明确方向 [2] - 多晶硅供给逐月缩减的态势明朗，硅片厂11月排产稍低于10月，且优先消化自有库存、刚需采购；多晶硅厂库是否连续边际去库将是重点 [2] 日度数据监测——工业硅 - 期货结算价方面，主力合约由8535元/吨降至8515元/吨，下跌20元/吨；近月合约由8265元/吨升至8285元/吨，上涨20元/吨 [4] - 不通氧553硅各产地现货价格全线持平：华东9400元/吨、黄埔港9300元/吨、天津港9300元/吨、昆明9100元/吨、四川8850元/吨、上海9650元/吨 [4] - 通氧553硅各产地现货价格全线持平：华东9450元/吨、黄埔港9450元/吨、天津港9350元/吨、昆明9400元/吨、新疆8800元/吨 [4] - 421硅现货价格多数持平，仅421硅（有机硅用，昆明）由10950元/吨上涨100元/吨至11050元/吨 [4] - 421与不通氧553价差为200元/吨，421与通氧553价差为150元/吨，均持平 [4] - 当前最低交割品价格持平于8800元/吨，现货升贴水由535元/吨降至515元/吨，下降20元/吨 [4] - 工业硅仓单由30456吨降至30021吨，减少435吨；广期所库存（周度）由16.60万吨降至15.65万吨，减少约1万吨 [4] - 黄埔港库存（周度）由6.20万吨降至6.10万吨，天津港库存（周度）由8.50万吨降至8.30万吨，昆明港库存（周度）由5.65万吨降至5.60万吨 [4] - 工业硅厂库（周度）由30.39万吨降至30.28万吨，工业硅社库合计由50.74万吨降至50.28万吨 [4] 日度数据监测——多晶硅 - 期货结算价方面，主力合约由33900元/吨升至34455元/吨，上涨555元/吨；近月合约由31955元/吨升至32560元/吨，上涨605元/吨 [4] - N型多晶硅复投料价格由38000元/吨上涨3450元/吨至41450元/吨；N型多晶硅混包料持平于39750元/吨；N型颗粒硅料持平于40500元/吨 [4] - 基准交割品现货硅料由37580元/吨上涨60元/吨至37640元/吨；当前最低交割品价格同步由37580元/吨升至37640元/吨 [4] - 现货升贴水由5625元/吨降至5080元/吨，下降545元/吨 [4] - 多晶硅仓单由21080吨降至20920吨，减少160吨；广期所库存（周度）由6.96万吨降至6.38万吨，减少约0.6万吨 [4] - 多晶硅厂库（周度）由33.00万吨升至37.00万吨，增加4.0万吨；多晶硅社库合计同步由33.00万吨升至37.00万吨 [4] 日度数据监测——有机硅 - DMC华东市场价由13900元/吨降至13800元/吨，下跌100元/吨 [4] - 生胶价格由15050元/吨降至14800元/吨，下跌250元/吨 [4] - 107胶价格由14200元/吨降至13800元/吨，下跌400元/吨 [4] - 二甲基硅油价格由14200元/吨上涨1300元/吨至15500元/吨 [4] 交割品规则要点 - 工业硅按照广期所替代交割品价差，421升水由2000元/吨改为升水800元/吨 [4] - 地区间价差设定：上海、江苏省、浙江省为基准交割区域，天津贴水100元/吨，广东（广州、佛山）贴水150元/吨，云南（昆明）贴水500元/吨，新疆（乌鲁木齐）贴水700元/吨，四川（成都）贴水350元/吨 [4] - 多晶硅块状硅基准交割品参照《电子级国标》三级标准设置，表面质量为菜花料或致密料（可混装），颗粒硅同步作为基准交割品；替代交割品参照《电子级国标》二级标准设置，表面质量为致密料，替代交割品升水2000元/吨 [4] 图表分析——成本端价格 - 报告跟踪工业硅各牌号价格（金属硅553昆明港、金属硅553通氧昆明港、金属硅421昆明港）及牌号价差（通氧553-不通氧553、421-553）[8] - 报告跟踪地域价差（553硅天津港-昆明港、421硅天津港-昆明港）及用电价格（新疆、云南、四川、内蒙古、甘肃，2023年至2026年）[9][10] - 报告跟踪硅石价格（湖北、云南、江西、广西、陕西、河南、新疆）及精煤价格（硅煤贵州、宁夏、陕西、新疆）[12] 图表分析——下游产成品价格 - 报告跟踪有机硅DMC价格（华东市场、合盛硅业）及有机硅产成品价格（生胶、107胶、二甲基硅油）[15] - 报告跟踪多晶硅价格（N型复投料、N型混包料、N型颗粒硅）及硅片价格（单晶TOPCon电池片M10、G12、G12R）[17][18] - 报告跟踪电池片价格（单晶硅片N型210mm、210R）及组件价格（光伏组件182mm单晶PERC组件550W、TOPCON组件182mm、TOPCON组件210mm）[20] 图表分析——库存 - 报告跟踪工业硅期货库存及多晶硅期货库存（吨）[21] - 报告跟踪工业硅周度行业库存及周度库存变化（万吨，2020年至2026年）[23] - 报告跟踪多晶硅周度库存及DMC周度库存（吨，2021年至2026年）[25] 图表分析——成本利润 - 报告跟踪工业硅平均成本水平及平均利润水平（新疆、云南、四川、内蒙古、甘肃，元/吨）[27] - 报告跟踪工业硅周度成本利润及多晶硅加工行业利润（元/吨）[28][30] - 报告跟踪DMC成本利润及铝合金成本利润（元/吨）[32][33] - 报告跟踪有机硅中间体利润与成本，以及ADC12华东加工费、长江A356铸造铝合金加工费、长江ZL102铸造铝合金加工费 [33]