核心观点 - 2026年前三季度北证A股营收总额同比增速延续回升，盈利整体保持正增长但增速有所放缓，研发投入延续扩张态势为成长质量提供支撑 [4][8][21] - 三季度单季盈利压力有所加大，归母净利润增速由正转负 [4][9] - 业绩存在结构性亮点：电力设备、机械设备行业营收维持高增且增速提升明显；医药生物、电子、机械设备盈利增长态势较好 [4][21] - 展望四季度营收端改善趋势有望延续，但需关注企业盈利质量改善的持续性，建议关注AI算力产业链、创新药等细分板块 [5][21] 北证A股整体业绩表现 - 截至11月3日，北交所上市公司2026年三季报营收同比增长15.10%，增速较2025年同期回升7.04pct [4][8] - 北交所上市公司三季报归母净利润同比增长1.88%，增速较2025年同期回落2.50pct [4][8] - 单季度业绩方面，2026年三季度北交所上市公司营收同比增长15.91%，营收增速较二季度继续回升 [4][9] - 2026年三季度归母净利润同比下降26.52%，增速由正转负，部分行业结构性压力加大、成本费用刚性上升，需求与价格双向挤压导致盈利能力下滑 [4][9] 行业营收表现 - 剔除公司数量不足10家的申万一级行业后，共10个行业纳入统计，2026年前三季度10个行业营业收入均实现同比正增长 [4][13] - 电力设备、机械设备行业营收同比增速居前，均超20%，其中电力设备营收同比增长26.30%，机械设备营收同比增长23.02% [13][14] - 从营收同比增速的变动幅度看，电力设备、计算机、机械设备行业较2025年同期提升幅度较大，分别提升18.15pct、15.80pct、11.21pct [13][14] - 家用电器、汽车、医药生物行业营收同比增速较2025年同期有所回落，分别回落14.96pct、10.86pct、4.38pct [13][14] 行业盈利能力表现 - 有3个行业2026年前三季度归母净利润实现同比正增长，为医药生物（同比增长42.95%）、电子（同比增长33.02%）、机械设备（同比增长19.31%）[13][14] - 医药生物行业得益于创新药放量及对外授权收益兑现 [13] - 电子行业高增受AI算力产业链高景气带动，半导体设备、先进封装等细分环节盈利表现突出 [13] - 机械设备行业盈利增长与铁路基建需求释放、业务整合等因素有关 [13] - 计算机、农林牧渔行业归母净利润同比降幅较大，分别同比下降177.56%、85.92% [14] - 从归母净利润同比增速的变动幅度看，电子、医药生物行业较2025年同期提升幅度居前，分别提升23.48pct、15.01pct [13][14] 研发投入情况 - 剔除公司数量不足10家的申万一级行业后，共9个行业纳入统计，有7个行业2026年前三季度研发投入实现同比正增长 [15] - 汽车、机械设备行业研发投入同比增速居前，均超10%，分别为16.94%、14.41% [15][17] - 从研发投入同比增速的变动幅度看，电子、电力设备、农林牧渔行业较2025年同期提升幅度较大，分别提升14.28pct、8.14pct、7.45pct [15][17] - 电子行业研发投入增速由负转正（2025Q3为-4.29%，2026Q3为9.99%），农林牧渔行业仍为负增长但降幅明显收窄（从-14.19%收窄至-6.74%）[15][17] - 汽车行业研发投入同比增速较2025年同期小幅回落0.63pct [15][17] ROE表现 - 2026年三季报显示，申万一级行业中电子、汽车、机械设备行业ROE水平位列前三，分别为12.96%、11.93%、11.41% [18][20] - 与2025年同期相比，各行业2026年三季报ROE均有所回落，其中电子行业降幅最小（回落0.29pct）[18][20] - 与2026年中报相比，机械设备、医药生物、家用电器行业ROE有所提升，分别提升0.52pct、0.45pct、0.11pct [18][20] - 机械设备、医药生物行业归母净利润保持较快增长，利润增速跑赢净资产规模扩张，带动ROE环比回升 [18] - 机械设备行业ROE环比回升与铁路市场装备需求释放、业务整合的增量贡献有关 [18] - 医药生物行业ROE环比回升与创新药商业化步入收获期、海外授权合作款项集中确认有关 [18] - 家用电器行业ROE环比小幅改善，外销补库需求释放与智能控制部件等新品类放量对利润率形成支撑 [18] - 电子行业ROE与2026年中报相比回落幅度较大，回落5.52pct [20] 投资建议 - 建议关注三季报业绩高景气验证、契合"十五五"科技创新导向的新质生产力赛道 [5][21] - 结合研发投入持续加大，重点可关注AI算力产业链、创新药等细分板块 [5][21] - 电力设备、机械设备行业营收维持高增且增速提升明显，医药生物、电子、机械设备增长态势较好 [21] - 多数行业研发投入延续扩张，电子行业研发投入增速由负转正，汽车、机械设备研发投入保持10%以上增长，为后续业绩释放积蓄动能 [21]