报告行业投资评级 - 原油：偏弱震荡 [1] - 燃料油：震荡 [1] - 沥青：震荡 [2] - 聚酯：偏弱震荡 [5] - 橡胶：偏弱震荡 [6] - 甲醇：震荡 [6] - 聚烯烃：震荡 [8] - 聚氯乙烯：偏弱震荡 [8] 报告核心观点 - 原油市场正在计价海峡通航的边际增加，油价极端情绪反转，预计短期仍将延续弱势 [1] - 11月燃料油绝对价格仍将受到原油成本端支撑，预计维持高位波动，近月月差仍有一定支撑；高硫供应偏紧对FU形成支撑，柴油裂解价差偏高对LU存在支撑，LU-FU价差以区间波动为主 [2] - 短期沥青市场供需双弱格局或持续存在，预计沥青价格跟随原油高位震荡，11月低库存和高成本仍将对绝对价格形成支撑，但供需边际转弱使价格进一步上涨的动力不足 [5] - 原油价格大幅下挫，PX供需双增下去库幅度收窄，PX期价或偏弱震荡；PTA供应增量逐步兑现，下游需求订单低迷，聚酯开工低位，供需差面临扩大压力，累库趋势明确，限制PTA价格向上弹性；乙二醇近月流动性有所宽松，在地缘担忧以及成本强势边际减弱下或呈现高位回调 [5] - 橡胶供增需稳下，预计胶价偏弱震荡，回调幅度收窄 [6] - 甲醇11月港口供应极低，需求有恢复预期，库存或重新开始下降，基差和月差维持较高水平 [6] - 聚烯烃11月供应压力不高，炼厂去库压力不大，基差和月差维持高位震荡 [8] - 聚氯乙烯11月供应预期趋稳，国内需求走弱，预计PVC价格维持震荡 [8] 原油 - 周三油价再度大幅下跌，WTI 12月合约收盘下跌7.97美元至88.12美元/桶，跌幅8.29%；布伦特1月合约收盘下跌8.98美元至94.62美元/桶，跌幅8.67%；SC2612以628.4元/桶收盘，下跌47.8元/桶，跌幅7.07% [1] - 美国中期选举结束，民主党夺回参众两院，并在多个传统红州取得历史性突破，"横扫"广度与力度超出市场预期，市场计价未来国会不稳定性和特朗普政策执行的难度 [1] - 特朗普表示拥有完全的否决权；伊朗最高领袖穆杰塔巴就伊美关系发表声明，称认为美国中期选举结果能够改变美方对伊朗敌意的人大错特错 [1] - EIA库存报告显示，截至10月30日当周，美国原油库存减少86.5万桶至4.098亿桶，此前市场预估为增加87.7万桶；库欣交割中心原油库存增加28万桶至2,725万桶；美国墨西哥湾海岸原油库存已下降至自2022年12月以来的最低水平 [11] - 原油基差日报显示，阿曼原油现货价格682.72元/桶，期货价格676.20元/桶，基差6.52，基差率0.96%，现货价格涨跌幅-3.04%，期货价格涨跌幅-2.69% [9] 燃料油 - 周三上期所燃料油主力合约FU2701收跌5.58%，报4739元/吨；低硫燃料油主力合约LU2701收跌6.4%，报5395元/吨 [1] - 截至11月4日，中国地炼常减压开工率为60.05%，较上周涨0.77个百分点 [1] - 低硫方面，预计11月从西方流入新加坡的低硫燃料油套利船货将再度减少，新加坡低硫燃料油市场供应紧张状难有缓解，同时海外柴油供应缺口仍然较大，调和组分依然紧张 [2] - 高硫方面，中东及俄罗斯供应恢复仍存在不确定性，叠加船燃及炼厂加工需求相对稳定，高硫市场近月结构预计仍将获得一定支撑；但随着中东燃料油出口逐步回升及发电需求季节性减弱，高硫供应缺口存在收窄可能 [2] - 高硫380到岸成本现货价格5078元/吨，期货价格5043元/吨，基差34.6，基差率0.69%，现货价格涨跌幅-7.55%，期货价格涨跌幅-5.38% [9] - 新加坡含硫0.5%到岸成本现货价格5648元/吨，期货价格5444元/吨，基差220，基差率4.04%，现货价格涨跌幅-7.10%，期货价格涨跌幅-5.55% [9] 沥青 - 周三上期所沥青主力合约BU2701收跌2.83%，报4876元/吨 [2] - 截至11月2日当周，国内沥青厂装置开工率为26.16%，环比上升0.02%；国内炼厂沥青总库存水平为10.41%，环比下降0.52%；社会库存率为11.10%，环比下降0.05% [2] - 供应方面，随着部分炼厂复产及重质原油陆续到港，11月沥青排产环比增加，山东及华北地区前期现货资源紧张局面有望逐步缓解，但整体供应仍处于历史同期偏低水平 [2] - 需求方面，随着气温走低，道路施工或将开始进入季节性收尾阶段，南方或尚存短期赶工空间，但受高价抑制，多以随用随采的刚需成交为主 [2] - 库存方面，当前厂库及社会库存均处于历史低位，但随着供应回升及需求下降，11月中下旬库存去化速度可能进一步放缓，部分地区存在小幅累库预期 [5] - 山东重交沥青现货价格6200元/吨，期货价格4913元/吨，基差1287，基差率26.20%，现货价格涨跌幅-0.16%，期货价格涨跌幅-2.09% [9] 聚酯（PTA、乙二醇、PX） - TA701昨日收盘在6306元/吨，收跌2.92%；现货报盘升水01合约463元/吨 [5] - EG2701昨日收盘在5193元/吨，收跌1.8%，基差减少39元/吨至419元/吨，现货报价5625元/吨 [5] - PX期货主力合约612收盘在9086元/吨，收跌2.72%；现货商谈价格为1245美元/吨，折人民币价格9640元/吨，基差收窄99元/吨至516元/吨 [5] - 江浙涤丝产销整体清淡，平均产销估算在2-3成；安徽某直纺涤短工厂计划近日开一条100吨/天棉型短纤生产线；江苏某直纺涤短工厂近日将重启一条65吨/天棉型短纤生产线 [5] - PTA供应增量逐步兑现，下游需求订单低迷，聚酯开工低位，出口尚可，供需差面临扩大压力，累库趋势明确 [5] - 月初中东地缘不确定性加剧，关注地缘紧张对沙特等地装置及运输的影响 [5] - PTA华东内盘现货价格6816元/吨，期货价格6362元/吨，基差454，基差率7.14%，现货价格涨跌幅-1.72%，期货价格涨跌幅-0.93% [9] - 乙二醇华东内盘现货价格5668元/吨，期货价格5206元/吨，基差462，基差率8.87%，现货价格涨跌幅-0.25%，期货价格涨跌幅-0.34% [9] 橡胶 - 周三沪胶主力RU2701下跌320元/吨至18865元/吨，NR主力下跌315元/吨至15950元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌195元/吨至16370元/吨 [6] - 上海全乳胶18550（-350），全乳-RU2701价差-385（-50），人民币混合18150（-300），人混-RU2701价差-785（+0），BR9000齐鲁现货17100（+0），BR9000-BR主力665（+90） [6] - 11月时间节点产区产量面临考验，若无明显减产兑现消息，胶价或继续高位回调，但受到主产区产量累计同比下滑影响，价格下方仍有支撑 [6] - 需求侧，内冷外热态势持续，出口具有较强韧性，汽车存量政策叠加促消费活动，内需有望年底有所改善 [6] - 云南国营全乳胶上海现货价格18550元/吨，期货价格18935元/吨，基差-385，基差率-2.03%，现货价格涨跌幅-1.85%，期货价格涨跌幅-1.56% [9] - 20号胶青岛保税区仓库现货价格16325元/吨，期货价格15990元/吨，基差335，基差率2.10%，现货价格涨跌幅-1.80%，期货价格涨跌幅-1.99% [9] 甲醇 - 周三太仓现货价格3860元/吨，内蒙古北线价格在3312.5元/吨，CFR中国价格在469-473美元/吨，CFR东南亚价格在650-655美元/吨 [6] - 下游方面，山东地区甲醛价格1710元/吨，江苏地区醋酸价4150-4270元/吨，山东地区MTBE价格7675元/吨 [6] - 供应方面，11月国内产量维持高位，但到港量仍保持极低水平 [6] - 需求方面，沿海MTO装置开工降至极低水平，而MTO利润恢复或促使沿海装置复产，需求预计小幅回升 [6] - 当前美伊局势仍存不确定性，建议投资者控制风险 [6] - 江苏甲醇现货价格3847.5元/吨，期货价格3402元/吨，基差445.5，基差率13.10%，现货价格涨跌幅-0.97%，期货价格涨跌幅-1.31% [9] 聚烯烃（PE、PP） - 华东拉丝主流在11600元/吨，油制PP毛利1995.94元/吨，煤制PP生产毛利3022.2元/吨，甲醇制PP生产毛利-263.33元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-854.97元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-564.5元/吨 [8] - PE方面，HDPE薄膜价格在10421元/吨，LDPE薄膜价格在12733元/吨，LLDPE薄膜价格在10600元/吨；油制聚乙烯市场毛利为866元/吨，煤制聚乙烯市场毛利为2519元/吨 [8] - 供应方面，11月检修装置不会大幅度变动，部分检修装置复产，预计产量有小幅回升，但整体压力不大 [8] - 需求方面，11月下游备库需求有一定分化，PE需求相对好于PP，但由于美伊局势不明朗以及制品利润同比较差，整体观望情绪相对较强，会导致今年补库需求偏弱 [8] - 华北LLDPE现货价格10270元/吨，期货价格9402元/吨，基差868，基差率9.23%，现货价格涨跌幅0.69%，期货价格涨跌幅0.33% [9] - 华东PP拉丝现货价格11500元/吨，期货价格10153元/吨，基差1347，基差率13.27%，现货价格涨跌幅0.00%，期货价格涨跌幅-0.58% [9] 聚氯乙烯（PVC） - 周三华东PVC市场价格下调，电石法5型料5020-5080元/吨，乙烯法主流参考5800-6300元/吨；华北PVC市场价格偏弱调整，电石法5型料主流参考5020-5170元/吨左右，乙烯料主流考5650-6200元/吨；华南PVC市场价格下调，电石法5型料主流参考5150-5200元/吨左右，乙烯法主流参考5550-5800元/吨 [8] - 供应端，11月电石法装置开工预计小幅回升，乙烯法装置维持低位，综合负荷预计维持在65%附近，产量在150万吨左右 [8] - 需求端，11月处于下游逐步由旺季转弱的阶段，内需预计有缓慢下降，出口同比无亮眼表现，总需求较10月走弱 [8] 液化石油气 - 广州地区液化石油气现货价格8398元/吨，期货价格7395元/吨，基差1003，基差率13.56%，现货价格涨跌幅-0.59%，期货价格涨跌幅-1.98% [9] 纯碱 - 全国重质纯碱中间价1106.875元/吨，期货价格984元/吨，基差122.875，基差率12.5%，现货价格涨跌幅0.23%，期货价格涨跌幅1.13% [9] 苯乙烯 - 江苏苯乙烯现货价格10914元/吨，期货价格9796元/吨，基差1118，基差率11%，现货价格涨跌幅-0.78%，期货价格涨跌幅-2.27% [9] 尿素 - 山东尿素现货价格1760元/吨，期货价格1745元/吨，基差15，基差率0.86%，现货价格涨跌幅0.00%，期货价格涨跌幅0.58% [9]