核心观点 - 2026年前三季度计算机行业整体营收稳步增长，归母净利润持续改善，行业营收为10487.32亿元，同比增长11.40%，归母净利润为315.13亿元，同比增长34.76% [3][12] - 算力板块表现亮眼，算力硬件及算力租赁相关企业利润端业绩持续兑现 [5][80] - 国家发展改革委明确指导国产大模型加快适配国产算力芯片，从顶层设计推动AI产业链协同，强化产业自主可控能力 [5][80] - 国内头部国产大模型企业持续深化芯模协同开发，将国产算力芯片作为模型推理阶段核心算力底座 [5][80] - 国内云厂商资本开支回暖，国产算力占投资比重有望逐渐提升 [5][80] - 国产大模型迭代持续推进，个人智能体成为头部厂商核心布局方向，基座能力升级带动Agent实体任务落地能力增强，商业化有望提速，或将成为Token需求新增量，AI算力相关板块业绩有望持续释放 [5][80] - 维持计算机行业"中性"评级，维持三六零（601360）、虹软科技（688088）、智微智能（001339）"增持"评级 [6][80] 计算机行业整体业绩 - 2026年前三季度行业营收为10487.32亿元，同比增长11.40% [3][12] - 2026年前三季度行业归母净利润为315.13亿元，同比增长34.76% [3][12] - 2026年第三季度行业营收为3795.67亿元，同比增长16.10% [12] - 2026年第三季度归母净利润同比增长7.50%，利润规模为107.24亿元 [12] - 2026年前三季度行业毛利率为22.86%，同比下降0.49个百分点 [20] - 2026年前三季度行业净利率为3.21%，同比提升0.60个百分点 [20] - 2026年第三季度行业毛利率为22.27%，同环比分别下降1.06个百分点和1.35个百分点 [20] - 2026年第三季度行业净利率为3.04%，同环比分别下降0.29和1.42个百分点 [20] - 2026年前三季度行业整体研发费用率为8.07%，同比下降0.70个百分点 [27] - 2026年三季度末行业整体资产负债率为50.84%，同比提升5.69个百分点 [27] 计算机设备板块 - 2026年前三季度行业整体营收为3530.41亿元，同比增长8.40% [3][31] - 2026年第三季度营收为1254.13亿元，同比增长13.81% [31] - 2026年前三季度归母净利润为282.07亿元，同比增长38.35% [3][31] - 2026年第三季度归母净利润为90.26亿元，同比增长20.94% [31] - 2026年前三季度行业毛利率为27.58%，同比提升2.43个百分点 [37] - 2026年第三季度毛利率为27.05%，同比提升1.64个百分点，环比下降1.29个百分点 [37] - 2026年前三季度净利率为8.66%，同比提升2.03个百分点 [37] - 2026年第三季度净利率为7.84%，同比提升0.43个百分点，环比下降3.51个百分点 [37] - 2026年前三季度行业整体研发费用率为7.98%，同比下降0.07个百分点 [45] - 2026年三季度末行业整体资产负债率为52.10%，同比提升6.48个百分点 [45] 软件开发板块 - 2026年前三季度行业整体营收为2491.63亿元，同比增长6.29% [3][48] - 2026年第三季度营收为920.22亿元，同比增长7.18% [48] - 2026年前三季度归母净利润为23.44亿元，上年同期归母净利润为-3.86亿元 [3][48] - 2026年第三季度归母净利润为11.64亿元，同比下降3.69% [48] - 2026年前三季度行业毛利率为31.27%，同比下降0.87个百分点 [54] - 2026年前三季度净利率为0.76%，同比提升1.04个百分点 [54] - 2026年第三季度毛利率为31.03%，同环比分别下降0.14和0.70个百分点 [54] - 2026年第三季度净利率为1.25%，同比下降0.17个百分点，环比提升0.22个百分点 [54] - 2026年前三季度行业整体研发费用率为13.81%，同比下降0.73个百分点 [62] - 2026年三季度末行业整体资产负债率为41.61%，同比提升3.45个百分点 [62] IT服务Ⅱ板块 - 2026年前三季度行业营收为4465.28亿元，同比增长17.12% [3][65] - 2026年前三季度行业归母净利润为9.62亿元，同比下降71.56% [3][65] - 2026年第三季度营收为1621.32亿元，同比增长23.88% [65] - 2026年第三季度归母净利润为5.35亿元，同比下降58.99% [65] - 2026年前三季度行业毛利率为14.44%，同比下降1.90个百分点 [70] - 2026年前三季度净利率为0.27%，同比下降0.68个百分点 [70] - 2026年第三季度毛利率为13.60%，同环比分别下降2.82、1.64个百分点 [70] - 2026年第三季度净利率为0.34%，同环比分别下降0.81、0.30个百分点 [70] - 2026年前三季度行业整体研发费用率为4.92%，同比下降0.87个百分点 [78] - 2026年三季度末行业整体资产负债率为56.64%，同比提升6.24个百分点 [78]