行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [1][5] 核心观点 - 美伊冲突降级预期主导市场，原油三日累计跌超17%，PX与PTA成本支撑坍塌，聚酯链同步深跌，乙二醇封于跌停 [5] - PTA供应回升、社会库存累至176万吨上方，聚酯与终端负荷双低、负反馈未解，累库压力明确 [5] - 乙二醇华东主港库存连续回升至16.2万吨、11月累库预期逐步兑现，但绝对库存仍低、油制转产与煤制检修提供底部支撑 [5] - 短期跟随成本偏弱运行、波动放大，重点关注美伊谈判与海峡通航进展、油价能否企稳、聚酯减产执行与终端订单恢复情况 [5] 盘面分析 - PTA主力合约开盘6260，收盘价5986，收跌5.91% [1] - 乙二醇主力合约开盘5144，收盘价4894，封于跌停 [1] - PTA下方参考支撑5600-5800区间，压力参考6300-6500区间 [1] - 乙二醇下方参考支撑4600-4800区间，上方参考压力5100-5200区间 [1] 供应端分析 - PTA负荷回升至72.2%、环比增4.0个百分点 [2] - 嘉通能源300万吨、独山能源4期300万吨装置重启兑现 [2] - 福建百宏250万吨11月1-13日检修、华南250万吨按计划停车、台湾70万吨10月底停车形成阶段性对冲 [2] - PTA社会库存升至176.45万吨、环比累库3.21万吨，累库趋势明确 [2] - PTA现货基差回落，低加工费对深跌形成一定牵制 [2] - 乙二醇综合开工74.21%、环比降1.53个百分点，其中油制68.67%、合成气制84.14% [2] - 乙二醇华东主港库存升至16.2万吨、较上期累库2.2万吨，本周计划到港10.8万吨，11月累库幅度预计10万吨偏下 [2] 需求端分析 - 聚酯开工回升至76.2%、仍处年内低位 [2] - 江浙织机开机率降至52%、加弹61%、涤纱48.5%，终端新订单低迷 [2] - 江浙涤丝产销维持2-3成清淡水平，下游以刚需采购为主，对高价原料抵触明显 [2] - 聚酯瓶片负荷回升至72%附近、加工费被动走强，但软饮料进入淡季、出口订单能见度偏低 [2] 宏观要点 - 民主党横扫国会参众两院；副总统万斯将共和党败选归因于伊朗战事，参议院民主党领袖舒默表示伊朗战事"必须结束"，并将以国会预算拨款权向白宫施压 [3] - 市场据此集中计价冲突降级，地缘溢价快速挤出，原油暴跌 [3] - 供应风险并未解除——伊朗表示美方对其重开海峡条件的答复"无法令人满意"、双方分歧仍大 [3] - 伊朗革命卫队通报4日晚两艘油轮在霍尔木兹海峡触雷或起火停航，韩国国防部宣布将清海部队行动范围扩大至阿曼南部并增派扫雷装备 [4]