报告行业投资评级 - 提供的研报内容中未包含明确的行业投资评级信息 报告的核心观点 - 上一交易日国债期货价格涨跌不一，其中T2612合约上涨0.11%，持仓量有所增加 [2] - 各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会 [2] - 国内经济弱修复、货币政策维持宽松的核心基本面仍支撑债市韧性，叠加本次利率换锚重塑短端政策底，利好债市稳定 [3] - 当前10年期国债收益率来到市场低位，机构止盈兑现意愿上升，加上海外事件扰动，长端国债期货价格博弈或将加剧 [3] 期货市场 - TS2612昨日收盘价102.712，涨跌幅0.02%，持仓量95440，成交量55111，持仓量增减-731 [2] - TS2703昨日收盘价102.710，涨跌幅0.02%，持仓量10870，成交量4260，持仓量增减1479 [2] - TF2612昨日收盘价106.890，涨跌幅0.01%，持仓量227593，成交量80660，持仓量增减-18 [2] - TF2703昨日收盘价106.870，涨跌幅-0.01%，持仓量30621，成交量8123，持仓量增减3136 [2] - T2612昨日收盘价110.055，涨跌幅0.11%，持仓量400909，成交量130922，持仓量增减-828 [2] - T2703昨日收盘价110.010，涨跌幅0.13%，持仓量39939，成交量18248，持仓量增减5065 [2] - TL2612昨日收盘价118.39，涨跌幅0.04%，持仓量210109，成交量105634，持仓量增减-1381 [2] - TL2703昨日收盘价118.1，涨跌幅0.04%，持仓量39724，成交量10253，持仓量增减1413 [2] - 跨期价差方面，TS为0.002，TF为0.020，T为0.045，TL为0.290 [2] - 活跃CTD券IRR%方面，TS2612为1.2784，TS2703为1.3505，TF2612为1.3351，TF2703为1.3165，T2612为1.0148，T2703为1.1324，TL2612为1.078，TL2703为1.3868 [2] 短期市场利率 - SHIBOR隔夜昨值1.2630%，涨跌-0.2bp；SHIBOR7天昨值1.3230%，涨跌-0.6bp [2] - DR001昨值1.3091%，涨跌0.63bp；DR007昨值1.3773%，涨跌-0.16bp [2] - GC001昨值1.3960%，涨跌-5bp；GC007昨值1.3860%，涨跌0.7bp [2] - FR001昨值1.31%，涨跌1bp；FR007昨值1.37%，涨跌-1bp [2] - 上一交易日短期市场利率涨跌不一，SHIBOR7天利率下行0.6bp，DR007利率下行0.16bp，GC007利率上行0.7bp [2] 现货市场 - 中国关键期限国债收益率昨日：6M为1.17%，1Y为1.17%，2Y为1.22%，5Y为1.33%，7Y为1.42%，10Y为1.60%，20Y为2.03%，30Y为2.04% [2] - 收益率涨跌（bp）：6M为0.01，1Y为0.45，2Y为0.73，5Y为-0.25，7Y为-0.5，10Y为-0.98，20Y为-0.55，30Y为-0.25 [2] - 上一交易日各关键期限国债收益率涨跌不一，10Y期国债收益率下行0.98bp至1.6% [2] - 收益率利差：10-2为24.46bp（前值25.41bp），10-5为19.55bp（前值20.78bp），5-2为4.91bp（前值4.63bp），30-10为43.89bp（前值43.16bp） [2] - 长短期（10-2）国债收益率利差为24.46bp [2] 海外市场 - 美国2Y国债收益率昨日4.46%，涨跌-12.0bp；美国5Y为4.59%，涨跌-10.0bp；美国10Y为4.84%，涨跌-6.0bp；美国30Y为5.25%，涨跌-3.0bp [2] - 德国2Y国债收益率昨日3.010%，涨跌-4.0bp；德国10Y为3.330%，涨跌-5.0bp [2] - 日本2Y国债收益率昨日1.860%，涨跌-3.1bp；日本10Y为2.806%，涨跌-4.9bp [2] - 内外利差（bp）：美国2Y为-323.9，美国5Y为-326.5，美国10Y为-323.6，美国30Y为-320.8，德国2Y为-178.9，德国10Y为-172.6，日本2Y为-63.9，日本10Y为-120.2 [2] - 上一交易日美国10Y国债收益率下行6bp，德国10Y国债收益率下行5bp，日本10Y国债收益率下行4.9bp [2] - 美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌11.50个基点报4.464%，3年期跌9.80个基点报4.535%，5年期跌7.80个基点报4.610%，10年期跌5.10个基点报4.841%，30年期跌2.00个基点报5.260% [3] 宏观消息 - 《国务院关于金融工作情况的报告》提出继续实施好适度宽松的货币政策，综合运用多种工具保持流动性充裕，探索人工智能在金融管理和服务领域的应用，拓展人民币国际使用，实施好支持资本市场的货币政策工具，支持中央汇金公司发挥类平准基金作用，维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行 [3] - 2026年9月末全国剩余融资平台数量较2023年3月末下降92%；2026年6月末存量经营性金融债务较2023年3月末减少79% [3] - 国务院国资委召开地方进一步深化国资国企改革座谈会，要求强化无关多元、多层架构、过度负债等问题整治，稳妥开展国有企业并购重组 [3] - 国务院副总理何立峰指出要坚持发展和安全并重，加大对人工智能、算力网建设等领域的金融支持和要素保障，有序扩大新型基础设施建设投资 [3] - 商务部表示中方对扩大自美采购农产品持开放态度，但前提是双方达成的"300亿对300亿"对等降税安排落地；对于欧盟自11月1日起对低价值进口商品征收2欧元手续费，中方希望欧方审慎评估相关政策影响 [3] - 截至9月底我国公募基金资产净值合计39.32万亿元，环比下降约3142亿元；其中债券型基金增加约6661亿元，股票型基金、混合型基金分别减少约2473亿元和2205亿元，但股票基金份额逆势增加 [3] - 民主党横扫国会后市场担心其加强对人工智能行业监管，AI云计算公司CoreWeave一只债券收益率飙升至逾17%的纪录高位，美国公司债市场衡量风险认知的主要指标出现近八个月来最大恶化 [3] 行业信息 - 货币市场利率多数上行，银存间质押式回购加权平均利率1天期上行0.69BP报1.266%，7天期下行0.63BP报1.3179%创今年5月以来新低，14天期上行0.27BP报1.3252%，1月期报1.3267% [3] - 同业拆借加权平均利率银存间拆借1天期上行0.22BP报1.2758%，7天期下行3.66BP报1.313%，14天期下行4.3BP报1.3052%创2020年4月以来新低 [3] 评论及策略 - 央行公开市场操作净回笼1095亿元，Shibor短端品种多数下行，市场资金面保持宽松 [3] - 美国上周初请失业金人数降至18.9万人，低于市场预期；美国中期选举共和党惨败，民主党重夺参众两院控制权 [3] - 国内10月PMI信号转弱，制造业PMI为49.3%，环比降0.8个百分点，三大指数同步落入收缩区间，景气先行指标走弱，经济修复基础仍不稳固 [3] - 央行发布公告将政策基准切换为常态化隔夜逆回购（1.25%），利率走廊整体下移15bp，短端资金波动的调控精度提升 [3]