核心观点 - 受隔晚油价显著回落及美股造好带动 恒指高开397点后升势逐步扩大 收报24,796点 升877点或3.7% 港股成交达3,567亿港元 创约4个月以来新高 [5] - 美国民主党在中期大选重夺参众两院控制权后 市场预计美国数据中心建设将放慢 不利算力硬件需求 韩国KOSPI指数挫逾5% 部分资金流入算力硬件含量较低的港股 [5] - 恒指升穿8月中至今的下行轨道顶部 技术形态有所好转 但北水净流出213亿港元 盈富基金及南方恒生科技分别录得77亿及44亿港元净流出 [5] - 美国民主党拿下参众两院后 投资者对数据中心建设受阻以至AI发展被限制的忧虑进一步发酵 纳指跌5.5% 费城半导体指数跌12% 道指及标指分别跌3.4%及4.4% [5] - 市场已愈来愈质疑AI产业的商业可持续性以及对融资的依赖 中期大选结果成为投资者沽出AI产业的导火索 [5] 宏观焦点 - 国务院国资委召开国资央企视讯会议 要求积极推进十五五规划落地实施 强化有效投资 加大基础研究投入 健全穿透式监管体系 全面完成全年经营目标任务 [12] - 国务院副总理何立峰到北京调研 要求加大對人工智能 算力网建设等领域的金融支持和要素保障 有序扩大新型基础设施建设投资 培育壮大高端制造 生物医药等新兴产业 [12] - 国家广播电视总局表示对微短剧态度明确 扶持真人剧 规范AI剧 在资金 演算法 评优上给予真人剧实实在在的支持 规范AI剧要求稳量提质 各平台须落实凡播必审 全量人审 [12] - 据彭博引述知情人士报道 中国正考虑最快于11月发行美元和离岸人民币计价债券 若成事将是自2025年11月筹资40亿美元以来首次发行美元债 [12] - 第140届广交会闭幕 现场意向出口成交额267.5亿美元 超3.2万家企业携488万件展品亮相 境外采购商35.2万名到会 增长12.2%再创新高 欧盟 美国及共建一带一路国家采购商分别增长38.2% 22.2%及16.6% 现场人工智能产品增长14.1% 43.1%参展企业采用绿色生产 [12] - 财联社引述业内人士报道 部分券商已接获会放慢甚至暂停IPO进程的安排 大概率是放慢及收紧而非一刀切全面暂停 现有396家企业IPO申请在审 10月未有新增受理 下半年以来仅新增受理6宗 43家公司终止审核或注册 较上半年32家增加11家 [12] - 彭博行业研究10月调查显示 约69%中国受访者表示不会在2026年内更换手机 该比例为今年5月数据的两倍 越来越多消费者计划将换机周期延长至2至3年 11项换机原因中电池续航 拍摄性能及内存规格最受看重 人工智能以8%排在末位 低于一年前的12% 仅5.8%受访者使用或计划购买可折叠手机 [19] - 美国上周首次申领失业救济18.9万人 按周减少6,000人 市场预期19.6万人 前值修订为19.5万人 4周平均值为19.475万人 按周减少2,250人 截至10月24日止当周续领失业救济171.8万人 按周增加2.3万人 [19] - 欧元区9月生产者物价指数按月升2.5% 按年升11.1% 高于市场预期升10.6% 按月前值向上修订至升2% 按年前值向上修订至升8.3% [22] - 英伦银行宣布加息四分一厘 基准利率由3.75厘升至4厘 符合市场预期 该行以8对1票通过加息 委员曼恩主张加息50个基点至4.25厘 行长为三年多以来首次加息 除非美伊冲突结束 不大可能是最后一次 [22] - 德国10月建筑业PMI由前值43.5降至41.6 创2025年3月以来最低 投入成本通胀加快至4个月高 英国10月建筑业PMI由前值46.1降至43.6 创6月以来最低 英国建筑业连续22个月处收缩区间 住宅活动35.1表现最弱 [22] - 法国9月工业产出按月跌0.5% 逊市场预期转升0.3% 前值向下修订至跌0.4% 整体工业产出降至2025年5月以来低位 制造业产出则按月回升 [22] - 日本央行9月会议纪录显示 委员认为有必要继续提高利率 有委员称若出现物价升势偏离轨道的迹象 央行将需要加快加息步伐 另有委员提到央行不需仓促行动 但应适当引导政策以防物价过快及持续 [22] 企业消息——科技与半导体 - 百济神州第三季总收入19亿美元 按年增长34% 百悦泽第三季全球收入14亿美元 按年增长34% 第三季GAAP稀释每股美国存托股份收益3.28美元 非GAAP为4.59美元 上调全年总收入指引至69亿至70亿美元 GAAP经营利润12亿至13亿美元 [28] - 华虹半导体第三季收入9.871亿美元 按年升19.9% 纯利1.234亿美元 按年升147.1% 每股盈利6.6美仙 毛利率24.6% 按年升7.6个百分点 销售收入再创历史新高 指引第四季收入10.8亿至10.9亿美元 毛利率介乎25%至26% [28] - 月之暗面发布Kimi Hosted Agents托管智能体 将Harness作为云端服务提供 企业毋须自行搭建及维护运行框架 即可获得7×24小时托管环境 支持长程任务执行与多智能体高效协作 提供140多项Skills与30多个插件 覆盖联网检索 专业数据查询及办公文档处理 [28] - 商汤集团发布多模态智能体模型SenseNova 6.8 Flash正式版 强化长期记忆及任务执行能力 支持跨任务协作及在不同对话之间延续工作 设计生成能力拓展至动态简报 动态海报 3D建模及网页设计 评测显示模型在智能体协作 数据分析及简报生成表现突出 [28] - OpenAI总裁Greg Brockman表示公司目前大部分收入来自企业销售 相信公司将于2027年做好上市准备 正加强向企业的销售 并推广AI编码工具Codex以对抗竞争对手Anthropic [28] - OpenAI向小部分经过审核的客户发布GPT-6 Cyber模型 该模型专为发现和利用安全漏洞而设计 按OpenAI安全框架 模型在网络安全方面的风险评级定为关键 研究人员利用模型发现81个先前未知的Firefox漏洞 OpenAI称模型协助开发948个Linux核心漏洞的有效利用程式 [28] - 辉达约60万颗先进人工智能晶片目前存放在香港 该批H200晶片正等待运往中国内地 反映北京仍未批准大规模进口 中国近几个月已允许部分晶片入境 数家大型互联网公司各获约1万枚H200晶片 少量晶片已通过中间商及间接渠道运入 但北京尚未批准大规模进口 [35] - 微软第三季资本支出较先前预期减少约50亿美元 原因为原计划租用的数据中心容量未能按时就位 延误项目之一是Iren位于得州Childress的项目 微软去年宣布五年内投入97亿美元租赁Iren数据中心伺服器 [42] - 苹果上月将部分使用AI模型工程师的每日支出上限由300美元下调至200美元 公司计划进一步削减部分工程团队预算 可能将每日预算降至100美元 苹果工程部门以外多个团队已设100美元每日上限 部分团队或降至25美元 需要更高预算的员工可以提出申请豁免 [35] - 苹果计划发行投资级别债券 集资约70亿美元 用于支持股票回购 这批高评级债券发售获310亿美元资金认购 苹果分七个年期系列发售 到期日由2年至10年不等 为苹果时隔一年多重返投资级别债券市场 [35] - SpaceX宣布与晶片制造商高通达成协议 为Starlink Mobile服务提供关键网络技术 高通将协助SpaceX建设地面网络以补足Starlink卫星能力 计划2027年开始部署 双方未披露这项多年期协议的财务条款 交易将挑战Verizon AT&T及T-Mobile等流动通讯商 [35] - Sony第二财季经营溢利增长45%至6,223亿日圆 优于市场预期 收入上升10%至3.43万亿日圆 游戏及电影部门表现强劲 电影《蜘蛛侠：英雄重生》推动电影业务收入大增1.67倍 今财年经营溢利预测上调9%至1.87万亿日圆 [35] - 鸿海10月合并营收1.31万亿元新台币 月增12.66% 年增45.73% 首度突破1.3万亿元大关 改写历年单月新高 受惠AI产品拉动动能持续强劲 消费智能产品拉货动能及出货价格提高亦有带动 全年累计销售额8.98万亿元新台币 按年增长40.4% [35] 企业消息——医药 - 再鼎医药第三季总收入1.082亿美元 2025年同期为1.161亿美元 第三季产品收入净额1.076亿美元 按季增长2% 第三季经营亏损6,300万美元 亏损净额4,610万美元 zoci一线联合治疗小细胞肺癌经确认客观缓解率达81.8% [42] - 和黄医药公布新型口服脾酪氨酸激酶抑制剂索乐匹尼布获FDA孤儿药资格认定 用于治疗自身免疫性溶血性贫血 是该药今年10月后的第二项孤儿药资格认定 获认定药物若获批用于指定适应症 可享自获批日起7年美国市场独占权 亦可获临床试验税收抵免 并豁免《处方药用户付费法案》下的使用者费用 [42] - 石四药集团取得国家药品监督管理局三个产品药品生产注册批件 均属化学药品第4类 复方托吡卡胺滴眼液(0.4ml)用于散瞳及调节麻痹 采用一次性单支包装不含防腐剂 枸橼酸托法替布缓释片(11mg)适用于类风湿关节炎等成人患者 沙库巴曲缬沙坦钠片(200mg)用于射血分数降低的慢性心力衰竭成人患者 [42] - 石药集团公布SYS6062用于治疗晚期实体瘤的I/II期临床试验在中国首个研究中心启动 该产品为靶向癌胚抗原相关细胞粘附分子5的抗体偶联药物(ADC) 集团2026年10月获国家药监局签发《药物临床试验批准通知书》 试验旨在评价产品在晚期实体瘤患者的安全性 耐受性及初步抗肿瘤疗效 [42] 企业消息——消费与地产 - 李宁公布董事会决议宣派及派付特别股息每股2.32元人民币 股息按11月5日人民银行人民币兑港元官方基准汇率换算成港元派发 特别股息于12月1日派付予11月23日登记在股东名册的股东 公司11月20日至23日暂停办理股份及可换股证券过户登记 [42] - 中国海外发展10月中国海外系列公司合约物业销售约178.05亿元人民币 销售金额按年下跌4.6% 相应销售面积约69.83万平方米 按年跌19.9% 首10个月累计合约物业销售约1,988.4亿元人民币 按年上升5.1% 截至10月底已认购物业销售约83.64亿元人民币 料往后数月转化 [51] - 中国海外宏洋10月合约销售额26.51亿元人民币 按年下跌29.1% 合约销售面积24.37万平方米 按年下跌29.2% 首10个月累计合约销售额295.37亿元人民币 按年上升8.1% 10月于甘肃兰州城关区新增项目1个 总土地成本5.86亿元人民币 [51] - 绿城中国10月自投项目取得销售1,899套 销售面积约26万平方米 10月销售金额约90亿元人民币 销售均价每平方米约34,591元 首10个月合同销售面积约291万平方米 合同销售金额约904亿元 10月代建项目销售面积约78万平方米 销售金额约95亿元 首10个月累计总合同销售面积约758万平方米 总合同销售金额约1,603亿元 [51] - 太古地产第三季香港整体办公楼租用率升至92% 2025年底为91% 若包括太古坊二座及太古广场六座 9月底租用率为91% 太古广场租用率97% 太古坊整体90% 港岛东中心及太古坊一座92% 香港零售物业方面 太古广场购物商场及太古城中心租用率均为100% [47] - 牧原股份10月销售商品猪约5.91百万头 按年下降16.43% 商品猪销售均价每公斤约人民币9.64元 按年下降16.54% 商品猪销售收入约人民币7,253百万元 按年下降29.79% [47] 企业消息——博彩与金融 - 银河娱乐第三季净收益127亿港元 按季增7% 期内经调整EBITDA 37亿港元 按年增10% 按季增9% 澳门第三季博彩收益总额585亿港元 按季跌1% 截至9月底现金及流动投资364亿港元 扣除负债20亿港元后净额344亿港元 首9个月派息总额每股1.70港元 包括中期息0.90元及末期息0.80元 [47] - 永利澳门母公司Wynn Resorts公布第三季澳门业务经调整后物业EBITDAR为2.55亿美元 按年跌17.19% 澳门业务经营收入1.08亿美元 减少39.15% 首三季经调整后物业EBITDAR为8.32亿美元 按年升2.17% 经营收入4.16亿美元跌3.92% 行政总裁潘国宏表示市场环境放缓下永利拉斯维加斯及澳门物业均录得稳健需求 [47] - 澳博控股第三季由盈转亏 录净亏损3.97亿港元 2025年同期录溢利900万港元 经调整EBITDA为7.05亿港元 按年跌20% 第三季博彩净收益47.58亿港元 按年减少27.2% 总净收益跌24.8%至52.87亿港元 首三季净亏损扩大至6.92亿港元 2025年同期亏损1.73亿港元 [47] - 汇丰控股公布计划11月13日发行本金总额15亿美元的7.625厘永久后偿或有可转换证券 证券可于指定可选赎回期间内赎回 面值20万美元 超出部分按1,000美元整数倍计 预期发行日后30日内纳入爱尔兰股票交易所环球交易市场正式名单并买卖 [47] 行业与板块表现 - 科网平台普遍造好 阿里巴巴及腾讯分别升约8%及7% 恒生科技指数升5.5% [5] - 美国民主党过往政策立场较为支持新能源发展 市场憧憬有利相关产品需求 光伏及储能板块普遍上扬 [5] - 国际油价回落 令石油和煤炭企业受压 [5] - 家电股预期将受惠于《关于加强消费基础设施建设指导意见》 [5] - 恒生指数收报24,797 变动3.67% 年初至今-3.25% 恒生国企收报8,369 变动3.87% 年初至今-6.11% 恒生科技指数收报4,154 变动5.55% 年初至今-24.69% 上证综合收报3,690 变动0.10% 年初至今-7.03% 道琼斯收报51,523 变动-3.44% 年初至今7.20% 标普500收报7,354 变动-4.36% 年初至今7.42% 纳斯达克收报24,315 变动-5.52% 年初至今4.62% [4] - 纽约期油收报90.52 变动2.72% 年初至今57.65% 黄金收报4,088.00 变动0.67% 年初至今-5.36% 铜收报13,844 变动-1.20% 年初至今11.43% VIX指数收报28.18 变动69.66% 年初至今88.49% [4]