选举结果与政治格局 - 民主党在2026年中期选举中大胜并夺回国会两院控制权，参议院民主党54席对共和党44席，众议院民主党228席对共和党139席[1] - 民主党胜选突破集中在得州、堪萨斯、艾奥瓦等共和党红州，其中得州36年来首次选出民主党州长[1] - 75%的选民对国家现状不满或愤怒，71%希望国会加强对总统的制衡，生活成本与对特朗普执政的不满成为共和党失利主因[1] - 2024年特朗普在得州领先13.7个百分点、在俄亥俄领先约11个百分点，本轮两州州长却均由民主党赢得，特朗普对2028年大选影响力可能减弱[2] 政策走向与财政贸易 - 共和党失去预算和解通道，新税改难以复制，但推翻总统否决需众议院290票、参议院67票，特朗普第一任期否决10次仅1次被推翻[3] - 两党诉求均指向增加赤字，财政扩张方向难以改变，短期内赤字大幅收窄可能性较低，未来争议集中在2027年拨款、医疗保障及债务上限[3] - 民主党收回关税权、战争权需达到两院三分之二门槛，难度较大，特朗普仍可在行政框架内推进贸易及地缘措施[3] AI监管与电力成本 - 联邦支持AI发展的方向可能延续，但民主党监管力度偏鹰，征税、数据中心建设限制或提上议程，参议院60票程序门槛和总统否决权可阻碍单方面利空政策[4] - 得州、佐治亚州、俄亥俄州三州数据中心增量约占全美国的37%，得州新州长主张暂停新建数据中心直至出台保护居民电费的法规[4] - 新增电力费用预计占AI总投资的1.3%，电力成本或达CoreWeave营业利润的6%，严格情景升至14%[4] 大类资产影响 - 中期选举落地后标普500多数上涨，主要驱动为不确定性回落与"一月效应"季节性，但估值处于高位、AI监管增添不确定性，为美股上涨增添隐忧[5] - 历史回溯显示中期选举落地后美债利率多趋于回落，但民主党横扫未必缩减赤字，美债供求矛盾仍存，美国四季度财政部再融资报告影响或相对更大[5] - 黄金快速下跌主要受美股权益大跌外溢影响与"美元信用"重振冲击，中选落地这一压制或相对缓和，但加息路径不确定性带来的风险仍未完全出清[5]