行业投资评级 - 粕类策略为谨慎偏多 [3] - 玉米策略为中性 [5] 核心观点 - 国内豆粕价格锚定进口成本波动，美豆走弱带动国内豆粕价格同步承压，国内油厂开工率回升，大豆及豆粕库存维持高位，下游养殖端持续亏损，饲料企业备货意愿不足，普遍采取按需采购策略，国内豆粕供给端呈现偏宽松格局 [2] - 后续核心观察点集中于美豆出口节奏与南美产区天气，若美豆出口需求维持韧性同时南美天气扰动对新季大豆生长形成实质性冲击，则美豆及国内豆粕仍存在上行机会 [2] - 玉米方面，前期华北、东北玉米集中上市阶段深加工企业压价收购，产区到货量走高，但随着农户惜售情绪升温，近期到货量环比有所回落，饲料企业谷物替代库存仍较为充裕，叠加养殖端持续亏损，饲料厂补库态度偏谨慎，采购以随用随采为主 [4] - 玉米后续核心跟踪农户惜售的持续性、贸易商及下游用粮主体补库节奏以及需求端边际变化，短期玉米价格或将维持区间震荡走势 [4] 粕类市场数据 - 期货方面，豆粕2701合约3121元/吨，较前日变动+7元/吨，幅度+0.22%；菜粕2701合约2210元/吨，较前日变动+42元/吨，幅度+1.94% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格3180元/吨，较前日变动-10元/吨，现货基差M01+59，较前日变动-17 [1] - 江苏地区豆粕现货3080元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M01-41，较前日变动-7 [1] - 广东地区豆粕现货价格3070元/吨，较前日变动+10元/吨，现货基差M01-51，较前日变动+3 [1] - 福建地区菜粕现货价格2310元/吨，较前日变动+30元/吨，现货基差RM01+100，较前日变动-12 [1] - 巴西全国谷物出口商协会周度预测显示，巴西11月大豆出口预计达333万吨，低于去年同期的423万吨；巴西11月豆粕出口预计达到223万吨，低于去年同期的226万吨 [1] 玉米市场数据 - 期货方面，玉米2701合约2233元/吨，较前日变动+6元/吨，幅度+0.27%；玉米淀粉2701合约2519元/吨，较前日变动+6元/吨，幅度+0.24% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C01+7，较前日变动-1 [3] - 吉林地区玉米淀粉现货价格2600元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS01+81，较前日变动-6 [3] - 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份47家规模饲料厂的最新调查数据，截至11月5日全国饲料企业平均库存27.15天，较上周增加0.86天，环比上涨3.27%，同比上涨9.12% [3] - 全国11个地区95家主要玉米加工企业玉米库存总量305.2万吨，增幅3.74% [3] 报告图表目录 - 报告图表涵盖豆粕主力合约价格、豆粕现货均价、天津/江苏/广东豆粕现货价格、玉米主力合约价格、玉米现货均价、黑龙江/吉林/辽宁玉米现货价格、菜粕主力合约价格、菜粕福建地区价格、华东地区菜粕价格、全国菜粕均价、玉米淀粉主力期货、玉米淀粉全国均价、吉林/山东玉米淀粉现货 [6] - 报告图表还涵盖豆粕日度压榨量、油厂成交量情况、油厂提货情况、样本点豆粕库存、玉米东北地区售粮进度、玉米华北地区售粮进度、深加工企业玉米需求、菜粕周度产量、沿海油厂菜粕提货量、颗粒粕消费量、菜粕库存、沿海油厂菜粕库存 [6] - 报告图表还涵盖主要企业淀粉产量、淀粉企业玉米加工量、主要企业淀粉提货量、主要企业淀粉库存、山东省/吉林省玉米淀粉平均利润、天津/江苏/广东豆粕基差、福建菜粕基差、吉林/黑龙江/辽宁玉米基差、吉林淀粉基差 [6]