报告行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [7] 报告核心观点 - 供给端：2026年11月国内沥青总排产量为163.5万吨，环比增加5.8万吨，增幅3.7%，同比下降60.3万吨，降幅26.9%；本周国内石油沥青样本产能利用率为23.2383%，环比增加1.366个百分点；样本企业产量为38.78万吨，环比增加6.25%；样本企业装置检修量预估为127.1万吨，环比减少3.63%；炼厂有所增产，提升供应压力，下周或将增加供给压力 [7] - 需求端：重交沥青开工率为23.9%，环比增加0.06个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为5.5%，环比增加0.31个百分点，低于历史平均水平；改性沥青开工率为5.7373%，环比增加0.07个百分点，低于历史平均水平；道路改性沥青开工率为21%，环比增加0.80个百分点，低于历史平均水平；防水卷材开工率为30%，环比减少1.00个百分点，低于历史平均水平；总体来看当前需求低于历史平均水平 [7] - 成本端：日度加工沥青利润为249.92元/吨，环比增加26.20%；周度山东地炼延迟焦化利润为-95.624元/吨，环比减少47.42%；沥青加工利润增加，沥青与延迟焦化利润差减少；原油走弱，预计短期内支撑走弱 [7] - 基差：11月05日山东现货价6200元/吨，01合约基差为1706元/吨，现货升水期货，偏多 [7] - 库存：社会库存为30.6万吨，环比减少1.92%；厂内库存为34.7万吨，环比减少5.19%；港口稀释沥青库存为7万吨，环比持平；社会库存持续去库，厂内库存持续去库，港口库存持续持平，偏多 [7] - 盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [7] - 主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多 [7] - 预期：炼厂近期排产有所增产，提升供应压力；淡季影响需求提振，整体需求不及预期且低迷；库存持续去库；原油走弱，成本支撑短期内有所走弱；沥青2701行情波动较大，建议谨慎操作 [7] - 主要逻辑：原油走弱削弱成本支撑，需求旺季收尾施工转淡，供应增量压制价格偏弱下行 [9] - 利多因素：库存极低位，供应仍偏紧，原料马瑞紧缺，成本有托底 [9] - 利空因素：原油大幅回落，需求进淡季，炼厂排产增加，去库放缓 [9] 一、沥青行情概览 - 期货收盘价方面，01合约现值4494，前值4876，涨跌幅-7.83%；02合约现值4426，前值4812，涨跌幅-8.02%；03合约现值4361，前值4751，涨跌幅-8.21%；04合约现值4295，前值4687，涨跌幅-8.36%；05合约现值4237，前值4594，涨跌幅-7.77%；06合约现值4190，前值4535，涨跌幅-7.61%；07合约现值4122，前值4528，涨跌幅-8.97%；08合约现值4072，前值4402，涨跌幅-7.50%；09合约现值4024，前值4309，涨跌幅-6.61%；10合约现值3955，前值4319，涨跌幅-8.43%；11合约现值5033，前值5289，涨跌幅-4.84%；12合约现值4643，前值4995，涨跌幅-7.05% [11] - 部分月间价差方面，3-6价差现值171，前值216，涨跌-45，涨跌幅-20.83%；3-9价差现值337，前值442，涨跌幅-23.76%；3-12价差现值-282，前值-244，涨跌-38，涨跌幅15.57%；6-9价差现值166，前值226，涨跌-60，涨跌幅-26.55%；6-12价差现值-453，前值-460，涨跌7，涨跌幅-1.52%；9-12价差现值-619，前值-686，涨跌幅-9.77% [11] - 山东重交沥青基差方面，01合约基差现值1706，前值1334，涨跌372，涨跌幅27.89%；02合约基差现值1774，前值1398，涨跌376，涨跌幅26.90%；03合约基差现值1839，前值1459，涨跌380，涨跌幅26.05%；04合约基差现值1905，前值1523，涨跌382，涨跌幅25.08%；05合约基差现值1963，前值1616，涨跌347，涨跌幅21.47%；06合约基差现值2010，前值1675，涨跌335，涨跌幅20.00%；07合约基差现值2078，前值1682，涨跌396，涨跌幅23.54%；08合约基差现值2128，前值1808，涨跌320，涨跌幅17.70%；09合约基差现值2176，前值1901，涨跌275，涨跌幅14.47%；10合约基差现值2245，前值1891，涨跌354，涨跌幅18.72%；11合约基差现值1167，前值921，涨跌246，涨跌幅26.71%；12合约基差现值1557，前值1215，涨跌342，涨跌幅28.15% [11] - 周度库存方面，社会库存现值30.6万吨，前值31.2万吨，涨跌-0.6万吨，涨跌幅-1.92%；厂内库存现值34.7万吨，前值36.6万吨，涨跌-1.9万吨，涨跌幅-5.19%；港口稀释沥青库存现值7万吨，前值7万吨，涨跌幅0.00% [13] - 周度开工率方面，华东重交沥青开工率现值18.6%，前值22.1%，涨跌-3.5个百分点，涨跌幅-15.84%；山东地炼开工率现值23.8%，前值19.4%，涨跌4.8个百分点，涨跌幅25.26%；全国重交沥青开工率现值23.2383%，前值21.872%，涨跌1.4个百分点，涨跌幅6.25% [13] - 周度产量及减损量方面，样本企业产量现值38.78万吨，前值36.5万吨，涨跌2.28万吨，涨跌幅6.25%；周度检修量现值127.1万吨，前值131.9万吨，涨跌-4.80万吨，涨跌幅-3.64% [13] - 周度出货量方面，全国样本企业出货量现值17.73万吨，前值17.5万吨，涨跌0.23万吨，涨跌幅1.31%；山东出货量现值4.55万吨，前值4.71万吨，涨跌-0.16万吨，涨跌幅-3.40%；华东出货量现值1.8万吨，前值2.68万吨，涨跌-0.88万吨，涨跌幅-32.84% [13] - 利润方面，沥青日度加工利润现值249.92元/吨，前值197.51元/吨，涨跌95.97元/吨，涨跌幅26.25%；延迟焦化沥青价差周度现值-95.624元/吨，前值-181.89元/吨，涨跌86.27元/吨，涨跌幅-47.43% [13] - 下游需求开工率方面，重交沥青开工率现值23.90%，前值22.60%，涨跌1.30个百分点，涨跌幅5.75%；建筑沥青开工率现值5.50%，前值4.20%，涨跌1.30个百分点，涨跌幅30.95%；改性沥青开工率现值5.7373%，前值4.67%，涨跌1.07个百分点，涨跌幅15.5%；道路改性沥青开工率现值21.00%，前值20.20%，涨跌0.80个百分点，涨跌幅3.96%；防水卷材开工率现值30.00%，前值31.00%，涨跌-1.00个百分点，涨跌幅-3.23% [13] 二、沥青期货行情-基差走势 - 报告提供沥青山东基差走势图（元/吨），覆盖2020年至2026年数据 [15][16] - 报告提供沥青华东基差走势图（元/吨），覆盖2020年至2026年数据 [15][18] 三、沥青期货行情-价差分析 - 报告提供沥青1-6、6-12合约价差走势图（元/吨），覆盖2020年至2026年数据 [20][21] - 报告提供沥青、布油、西德州油价格走势图，覆盖2020年至2026年数据 [24] - 报告提供原油裂解价差图，包括沥青SC、沥青WTI、沥青Brent裂解价差，覆盖2020年至2026年数据 [26][27][28] - 报告提供沥青、原油、燃料油比价走势图，包括沥青SC比价和沥青燃料油比价，覆盖2020年至2026年数据 [30][31] 四、沥青现货行情-各地区市场价走势 - 报告提供华东、山东重交沥青走势图（元/吨），覆盖2020年至2026年数据 [33][34] 五、沥青基本面分析-利润分析 - 报告提供沥青利润图，覆盖2019年至2026年数据 [37] - 报告提供焦化沥青利润价差走势图，覆盖2020年至2026年数据 [40][41] 六、沥青基本面分析-供给端 - 报告提供周度出货量图，覆盖2020年至2026年数据 [44] - 报告提供国内稀释沥青港口库存图，覆盖2021年至2026年数据 [47] - 报告提供周度产量图（覆盖2019年至2026年）和月度产量图（覆盖2020年至2026年） [51] - 报告提供马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势图，覆盖2018年至2026年数据 [53][54] - 报告提供地炼沥青产量图，覆盖2019年至2026年数据 [56] - 报告提供周度开工率图，覆盖2023年至2026年数据 [59] - 报告提供检修损失量预估走势图，覆盖2018年至2026年数据 [62] 七、沥青基本面分析-库存 - 报告提供交易所仓单图（合计、社库、厂库），覆盖2019年至2026年数据 [65][67] - 报告提供社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）图，覆盖2022年至2026年数据 [69] - 报告提供厂内库存存货比图，覆盖2018年至2026年数据 [72] 八、沥青基本面分析-进出口情况 - 报告提供沥青出口走势图和沥青进口走势图，覆盖2019年至2026年数据 [75] - 报告提供韩国沥青进口价差走势图，覆盖2020年至2026年数据 [78][79] 九、沥青基本面分析-需求端 - 报告提供石油焦产量图，覆盖2019年至2026年数据 [81] - 报告提供表观消费量图，覆盖2019年至2026年数据 [84] - 报告提供下游需求走势图，包括公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比，覆盖2019年至2026年数据 [87][88] - 报告提供下游机械需求走势图，包括沥青混凝土摊铺机销量走势、国内挖掘机销量走势、压路机销量走势，覆盖2019年至2026年数据 [91][92] - 报告提供挖掘机月开工小时数走势图，覆盖2020年至2026年数据 [94] - 报告提供重交沥青开工率图，覆盖2019年至2026年数据 [96] - 报告提供按用途分沥青开工率图，包括建筑沥青开工率和改性沥青开工率，覆盖2019年至2026年数据 [99][100] - 报告提供下游开工情况图，包括鞋材用SBS改性沥青开工率、鞋材用TPR开工率、道路改性沥青开工率、防水卷材改性沥青开工率，覆盖2021年至2026年数据 [102][103] 十、沥青基本面分析-供需平衡表 - 报告提供沥青月度供需平衡表，包含沥青月产量（万吨）、沥青月进口量（万吨）、沥青月出口量（万吨）、沥青下游需求（万吨）、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存等指标，覆盖2025年9月至2026年9月数据 [106]