行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [1] 核心观点 - 当前纸浆市场呈现成本有支撑、需求有压制的区间震荡格局 [1] - 进口阔叶浆国内现货流通偏紧，对针叶浆价格底部形成稳固支撑，有效限制浆价下行空间 [1] - 市场整体利多动能不足，核心短板在于终端需求疲软，成品纸价格暂无明显涨价行情，叠加港口库存压力偏高，针叶浆上行动力持续受限 [1] - 短期纸浆期货暂无单边趋势性行情，预计节后持续区间震荡运行 [1] - 后市重点跟踪成品纸涨价函落地兑现情况、港口库存去化节奏，两大核心变量将主导盘面短期波动方向 [1] 期货价格数据 - 主力合约收盘价4648元/吨，日环比上涨0.35%，周环比下跌2.27% [1] - 针叶浆银星现货价格4750元/吨，日环比0.00%，周环比下跌1.04% [1] - 针叶浆俄针现货价格4600元/吨，日环比0.00%，周环比下跌1.50% [1] 供给数据 - 阔叶浆国产量25.3万吨，较前期26.2万吨有所下降，月环比变化5.96% [1] - 化机浆国产量24.7万吨，较前期24.6万吨小幅上升 [1] - 针叶浆进口量59.88万吨，环比增长7.80% [1] - 本色浆进口量8.94万吨，较前期9.48万吨有所下降 [1] - 阔叶浆进口量130.11万吨，较前期132.40万吨下降1.73% [1] - 化机浆进口量9.71万吨，较前期6.98万吨增长39.13% [1] 库存数据 - 纸浆港口库存213万吨，较前期214.3万吨有所下降 [1] - 期货交割库库存42.3万吨，较前期41.0万吨有所上升 [1] - 纸浆港口库存月环比为226.3万吨（历史参考），较前期25.41万吨显著上升 [1] 需求数据（成品纸产量） - 双胶纸产量18.71万吨，较前期18.20万吨有所上升 [1] - 铜版纸产量6.70万吨，较前期8.26万吨明显下降 [1] - 生活用纸产量30.48万吨，较前期30.41万吨小幅上升 [1] - 白卡纸产量33.54万吨，较前期32.09万吨有所上升 [1]