行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][5] 核心观点 - 本周散货市场延续震荡走势，不同船型市场走势分化显著，中大船方面市场货盘增加叠加即期运力减少，供需基本面改善带动运价逐步回暖止跌，小船市场受租船市场询盘稀少及可用运力持续累积影响运价持续下滑 [5][10] - 短期来看散货市场有望逐步止跌企稳，年末正值两大矿商财年冲量期且几内亚逐步走出雨季，港口作业效率有望回归常态，铁矿石发运或将提速进而支撑运价企稳上行 [5] - 2026年干散货新船交付量维持正常水平，运力供给相对平稳 [5] - 11—12月强厄尔尼诺可能通过影响区域港口作业、关键航道通行效率以及船舶周转，或将短暂影响即期运力 [5] - 今年高昂的海运费与低迷的矿价大幅侵蚀中小矿企利润导致其发运意愿减弱，部分矿企已下调年度产量指导，主流矿山FMG表示C1成本大幅上升并指出若2026年底长协谈判未能完成或将对运营产生影响，若这一趋势延续或将削弱年末整体发运总量从而限制海岬型船运价上行空间，BDI反弹高度需保持谨慎 [5] - 中长期来看2027年需重点关注区域粮食产量变化以及西芒杜铁矿项目实际爬坡节奏，若天气扰动有限且西芒杜项目发运增量显著将对铁矿石长航程运输需求形成提振 [5] - 地缘风险短期难以快速缓解，船用燃料油价格大幅回落至战前水平的概率较低，较高运营成本仍将为明年运价中枢提供底部支撑 [5] 现货运价指数 - 2026年11月5日BDI指数报2740点，周均指数报在2668点，环比上周+0.23% [5] - BCI指数报4191点，周均指数报在4018点，环比上周+2.87% [5] - BPI指数报1956点，周均指数报在1897.5点，环比上周-3.89% [5] - BSI指数报1824点，周均指数报在1840.25点，环比-1.95% [5] 现货运价（海岬型船） - 2026年11月4日BCI-C3（图巴郎-青岛）航线报价36.955美金/吨，周均报在36.47美金/吨，环比上周+3.46% [5] - C3航线环比+2.97%，同比+60.74% [13] - BCI-C5（西澳-青岛）航线报价13.69美金/吨，周均报在13.57美金/吨，环比上周-6.23% [5] - C5航线环比+3.52%，同比+44.33% [13] - 本周海岬型市场先抑后扬，随着太平洋市场矿商询盘活跃程度提高即期运力不断消化带动运价止跌回升，大西洋市场受远程矿石长线增量支撑运价同步回暖，但当前船东与租家双方报价分歧较大实际租约成交量未见明显增加 [13] 现货运价（巴拿马型船） - 2026年11月4日BPI-P6（新加坡-大西洋回程）期租航线报价16724美金/天，周均报在16635.7美金/天，环比上周+0.98% [5] - BPI-P3A（东北亚区域往返）期租航线报价19632美金/天，周均报在19395.7美金/天，环比上周-4.61% [5] - 得益于太平洋市场良好表现本周巴拿马型船整体运价正逐步回暖，太平洋市场澳洲煤炭货盘充裕促使船东与租家报价差距明显收窄推动即期运价企稳上行，大西洋市场虽美湾运输需求偏弱但南美谷物运输需求增加叠加即期市场可用运力减少有效支撑区域运价筑底回升 [16] - 后续仍需关注区域谷物及煤炭货盘的放量节奏能否支撑运价继续走高 [16] 供给端 - 2026-2028年干散货船舶运力交付汇总显示全球干散货船舶交付情况，涵盖Panamax与Capesize分船型历史交付与预计交付数据 [17][18][21] - 2026年干散货新船交付量维持正常水平，运力供给相对平稳 [5] 需求端（铁矿石发运） - 铁矿石发运情况涵盖澳洲-中国、非澳巴-中国、全球-日韩、非澳巴、全球-中国、巴西-中国、全球铁矿发运量及全球铁矿贸易流向分区域数据 [24] - 四大矿山发运情况涵盖FMG-中国、BHP-中国、力拓-中国、淡水河谷-全球发运数据 [27][28] - 铁矿库存情况涵盖澳洲产矿库存、巴西产矿库存、贸易矿港口库存及在港船只数量 [31][32] 需求端（煤炭发运） - 煤炭发运情况涵盖印尼-中国、全球-印度、印尼-印度、俄罗斯、美国、全球-中国煤炭发运量及全球煤炭贸易流向分区域数据，以及全球、澳洲、印尼煤炭发运量 [36] 需求端（铝土矿发运） - 铝土矿发运情况涵盖全球-中国、几内亚-中国、澳大利亚-中国铝土矿发运量及全球铝土矿贸易流向分区域数据，以及全球、几内亚、澳大利亚铝土矿发运量 [38] 需求端（粮食发运） - 粮食发运情况涵盖全球粮食发运、巴西粮食发运、阿根廷发运、美国粮食发运数据 [41][42] - 巴西卡拉加斯地区降雨量与马拉尼昂州圣路易斯港区降雨量季节图显示天气对粮食发运的影响 [44] 周转端 - 10月30日巴拿马运河管理局（ACP）发布航运通告，针对新巴拿马船闸1A、2预约周期内因船舶取消、弃约释放出来的过境空窗名额正式启用全新专项优先级分配流程即刻生效，恢复此前优先级标准，同步更新NetZero低碳过境通道准入要求 [48] - 截至2026年11月4日巴拿马加通湖水位为87.08英尺延续抬升态势，但仍需关注后续厄尔尼诺天气对加通湖水位的影响以及当地船舶通行情况 [48] 租金数据追踪 - 租金-干散货涵盖C7（玻利瓦尔-鹿特丹）、C17（萨尔达尼亚湾-青岛）、P1A（跨大西洋往返）、P4A（远东-欧洲）等航线租金数据 [52]