报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级，仅提供交易策略：硅铁底部震荡，锰硅逢低买入；套利观望；期权卖出跨式期权 [6] 核心观点 - 硅铁方面，供应端样本内企业产量小幅反弹，主产区电价表现分化，宁夏结算电价有所下调但青海结算电价有所上涨，预计未来产量整体平稳；需求端钢材产量小幅反弹但表需开始下降，随着天气转冷逐步进入淡季，需求端也将震荡下行；成本端动力煤现货价格回调后暂时企稳，兰炭价格平稳运行；总体来看基本面窄幅波动，估值进入偏低区间可作为多头配置 [5] - 锰硅方面，供应端样本内产量小幅回落，随着西南地区丰水期结束电价上调，当地企业开工率明显下降，未来产量预计震荡下行；需求端钢材产量虽有小幅反弹但表需开始下降，随着天气转冷逐步进入淡季，需求端也将震荡下行；成本方面港口锰矿库存暂时平稳，港口现货低位有所反弹，同时近期海外主流矿山12月报价公布整体均有小幅上调；总体来看基本面供需双降，海外矿山锰矿报价上调对底部有支撑，逢低买入为主 [5] 供需数据跟踪 - 需求方面，据我的钢铁网数据显示，247家样本钢厂日均生铁产量230.69万吨，环比下降1.18万吨 [11] - 五大钢种硅铁周需求（样本约占五大钢种对于硅铁总需求量的70%）为1.85万吨，环比增加0.02万吨 [11] - 五大钢种硅锰周需求（周需求70%）为11.36万吨，环比增加0.13万吨 [11] - 供给方面，Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率33.02%，环比增加0.3%；全国硅铁产量（周供应）11.67万吨，环比增加0.03万吨 [12] - 全国187家独立硅锰企业样本开工率30.01%，环比下降3.22%；全国硅锰产量（周供应99%）18.63万吨，环比下降0.99万吨 [12] - 库存方面，11月6日当周Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本全国库存量8.52万吨，环比下降0.38万吨 [13] - 全国63家独立硅锰企业样本（全国产能占比79.77%）全国库存量37万吨，环比增加0.8万吨 [13] 硅锰成本利润 - 截至2026-11-05，内蒙生产成本5881元/吨，利润-231元/吨，当月产量占比56.0% [36] - 宁夏生产成本5921元/吨，利润-321元/吨，当月产量占比18.4% [36] - 广西生产成本6278元/吨，利润-498元/吨，当月产量占比4.7% [36] - 贵州生产成本6180元/吨，利润-480元/吨，当月产量占比1.4% [36] - 北方地区生产成本5891元/吨，利润-155元/吨；南方地区生产成本6255元/吨，利润-485元/吨 [36] 硅铁成本利润 - 截至2026-11-05，内蒙生产成本5848元/吨，利润-328元/吨，当月产量占比32.8% [45] - 宁夏生产成本5585元/吨，利润-185元/吨，当月产量占比23.8% [45] - 陕西生产成本5895元/吨，利润-525元/吨，当月产量占比13.2% [45] - 青海生产成本5731元/吨，利润-231元/吨，当月产量占比13.8% [45] - 甘肃生产成本6268元/吨，利润-768元/吨，当月产量占比13.2% [45] 成本要素价格 - 锰矿远期装船CIF报价方面，南非半碳酸锰块Mn36.5%天津港价格及South32半碳酸锰块装船CIF报价（美元/吨度）涵盖南非、澳大利亚、加蓬等来源 [43] - 天津港锰矿价格涵盖南非半碳酸锰块Mn36.5%、南非高铁锰矿Mn32%、加蓬锰块Mn44.5%、澳洲锰矿Mn45%等品种 [43] - 硅铁成本要素方面，府谷兰炭小料价格、榆林动力煤块煤价格、宁夏化工焦价格及地区电价（广西、内蒙古、宁夏、青海）均有跟踪 [53] 供给月度产量 - 我国硅锰当月产量、我国硅铁当月产量均有月度跟踪数据 [62] - 我国硅锰累积产量及累计同比、我国硅铁累积产量均有跟踪 [64][65] - 硅锰产量累计值（中国）及累积同比有长期历史数据跟踪 [61] 锰矿及硅铁进出口 - 我国锰矿当月净进口量及当月进口量有长期跟踪，包含净进口当月及当月同比数据 [68] - 我国硅铁当月净出口量及当月出口量有跟踪，包含净出口当月及当月同比数据 [68] 金属镁需求 - 府谷金属镁Mg99.9%价格及陕西榆林市金属镁累计产量有跟踪，包含累计值及累积同比数据 [70][71] 库存情况 - 合金厂硅铁库存及分地区库存（甘肃、内蒙古、宁夏、青海、陕西）有跟踪 [73][75] - 钢厂硅铁库存可用天数及分地区可用天数（华南、华东、北方）有跟踪 [73][75] - 钢厂硅锰库存可用天数及分地区可用天数有跟踪 [78] - 天津港锰矿总库存及合金厂硅锰库存有跟踪 [78] 钢厂生产情况 - 247家钢厂高炉产能利用率、钢材周度总产量、247家钢厂盈利率、钢材社会总库存、247家钢厂铁水日产量均有跟踪 [34] 现货价格与基差 - 主力合约内蒙硅锰基差及主力合约内蒙硅铁基差有跟踪 [18][19] - 内蒙古硅锰FeMn65Si17市场价及内蒙古硅铁72%FeSi市场价有跟踪 [20][21] 钢招价格 - 河北代表钢厂双硅钢招价格有跟踪，涵盖河钢集团硅铁FeSi75-B采购价格及硅锰6517采购价格 [56]