报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级，但核心观点认为政策底已现，持续救市将明显提高A股胜率 [3][10] 报告核心观点 - 本周全球股市震荡，主因中期选举落地，AI叙事遭遇政治冲击，风险从美国向亚太半导体供应链集中传导 [3][10] - 民主党赢得中期选举后，市场开始定价AI行业面临更严格监管的前景，尤其是数据中心审批和建设节奏或将放缓，压缩了AI资本开支叙事空间 [3][10] - 在美日韩台等外围市场下跌之时，A股受到政策救市影响，以互换便利和回购增持再贷款为主的救市资金入场托举A股，带动股市风险偏好回升 [3][10] - 政策底已现，市场选择从与海外AI资本开支强绑定的国外半导体链切换向国产替代逻辑更强的国内AI半导体链，以及对海外算力依赖较低的AI短剧等应用端转移 [3][10] - 逻辑切换配合救市加码，A股走出独立行情，预计持续的救市行为将明显提高A股胜率 [3][10] 全球市场周度概览 - 本周（11/02-11/06）以美元计价的全球股市下跌，MSCI全球指数大跌2.7% [2][12] - 分市场看，新兴市场跌幅最大（-4.11%），发达市场次之（-2.52%），前沿市场因科技含量低而上涨（+0.19%）[2][12] - 印度股市涨8.75%领跑全球，韩国股市跌15.4%全球表现最差 [2][12] - 全球主要货币贬值，主因美元指数升0.31%至102.30；英镑贬0.29%、欧元贬0.18%；离岸人民币贬0.30%、澳元贬2.36%、韩元贬2.24%；巴西雷亚尔贬值1.30%，南非兰特升1.17% [15] - 全球主要地区10年期长债收益率普遍下行：10Y美债收益率下行6.7个BP至4.867%，德债下行6.64个BP至3.2521%，法债下行20.0个BP至4.7722%，英债下行13.58个BP至5.1559%，日债下行12.8个BP至2.642%，中债下行5.7个BP至1.5932% [19] 中国股市周度概览 - 本周中国权益大涨，中概股涨幅高于港股高于A股 [2][21] - A股各指数中，科创50指数涨幅7.96%领跑诸指数，北证50指数涨0.31%表现最差 [2][21] - 本周A股日均成交额18741亿元，较上一周增量2746亿元 [2][21] - 本周10Y国债收益率上行，1Y小幅下行，利差走阔 [2] - 本周北向日均成交额较上周增加484亿元，融资余额较上周减少368亿元 [55] A股中信一级行业周度概览 - 本周A股中信一级行业中共26个上涨（上周6个），4个下跌（上周24个）[25] - 涨幅最大的行业为传媒（+13.19%），跌幅最大的行业为通信（-6.66%）[25] 港股中信一级行业周度概览 - 本周港股中信一级行业中共25个上涨（上周13个），5个下跌（上周17个）[27] - 涨幅最大的行业为电力新能源（+10.23%），跌幅最大的行业为石油石化（-4.47%）[27] ETF资金流向 - 跟踪沪深300指数的ETF份额本周增加150亿份 [2][59] - 跟踪中证500的ETF份额增加30亿份 [2][59] - 跟踪中证1000的ETF份额本周增加109亿份 [2][63] - 跟踪中证A500的ETF份额本周增加146亿份 [63] - 跟踪沪深300的场内ETF共计30只，跟踪中证500的场内ETF共计29只，跟踪中证1000的场内ETF共计15只，跟踪中证A500的场内ETF共40只 [58] 全球指数估值水平 - 万得全A PE本周20.09，历史分位68.40%，本年初22.32，年内变化-2.23 [40] - 沪深300 PE本周13.48，历史分位65.55%，本年初14.17，年内变化-0.69 [40] - 恒生指数PE本周11.16，历史分位61.91%，本年初11.77，年内变化-0.61 [40] - 恒生科技PE本周21.65，历史分位21.41%，本年初22.87，年内变化-1.22 [40] - 中国金龙指数PE本周24.58，历史分位55.42%，本年初22.10，年内变化+2.49 [40] - 台湾加权指数PE本周21.17，历史分位77.15%，本年初22.28，年内变化-1.11 [40] - 日经225 PE本周17.71，历史分位35.81%，本年初20.66，年内变化-2.95 [40] - 韩国综指PE本周8.96，历史分位0.04%，本年初17.56，年内变化-8.60 [40] - 富时新加坡PE本周15.75，历史分位79.10%，本年初11.86，年内变化+3.89 [40] - 澳洲标普200 PE本周20.34，历史分位76.35%，本年初19.80，年内变化+0.54 [40] - 道琼斯PE本周23.44，历史分位39.81%，本年初30.64，年内变化-7.19 [40] - 纳指PE本周27.20，历史分位3.85%，本年初41.33，年内变化-14.13 [40] - 标普500 PE本周22.85，历史分位25.58%，本年初29.18，年内变化-6.33 [40] - 加拿大综指PE本周19.09，历史分位52.82%，本年初20.85，年内变化-1.76 [40] - 英国富时100 PE本周14.79，历史分位35.04%，本年初20.27，年内变化-5.48 [40] - 法国CAC40 PE本周16.50，历史分位36.80%，本年初18.29，年内变化-1.79 [40] - 德国DAX PE本周18.31，历史分位60.66%，本年初19.28，年内变化-0.97 [40] - 荷兰AEX PE本周16.82，历史分位37.69%，本年初18.90，年内变化-2.09 [40] A股宽基指数估值 - 上证50 PE本周11.65，历史分位82.21%，PB本周1.23，历史分位42.78% [41] - 中证100 PE本周16.03，历史分位88.36%，PB本周1.74，历史分位82.63% [41] - 深证100 PE本周21.20，历史分位27.21%，PB本周2.37，历史分位14.61% [41] - 中证200 PE本周19.01，历史分位74.26%，PB本周1.55，历史分位28.17% [41] - 沪深300 PE本周13.48，历史分位65.55%，PB本周1.34，历史分位21.05% [41] - 中证500 PE本周27.97，历史分位63.50%，PB本周2.05，历史分位62.33% [41] - 中证1000 PE本周38.75，历史分位55.63%，PB本周2.04，历史分位15.36% [41] - 中证2000 PE本周124.16，历史分位62.71%，PB本周2.23，历史分位32.57% [41] - 创业板指PE本周28.03，历史分位7.99%，PB本周3.94，历史分位19.00% [41] - 科创50 PE本周92.75，历史分位68.66%，PB本周6.12，历史分位58.59% [41] - 北证50 PE本周37.73，历史分位54.29%，PB本周3.47，历史分位48.45% [41] 一级行业估值 - 石油石化PE本周12.77，历史分位40.73%，PB本周1.40，历史分位92.80% [42] - 煤炭PE本周17.68，历史分位85.31%，PB本周1.68，历史分位89.16% [42] - 有色金属PE本周12.89，历史分位0.17%，PB本周2.54，历史分位49.39% [42] - 电力及公用事业PE本周24.10，历史分位64.50%，PB本周1.66，历史分位33.82% [42] - 钢铁PE本周207.35，历史分位97.75%，PB本周0.95，历史分位11.09% [42] - 基础化工PE本周28.48，历史分位42.28%，PB本周2.14，历史分位31.77% [42] - 建筑PE本周17.37，历史分位91.25%，PB本周0.67，历史分位0.88% [42] - 建材PE本周254.56，历史分位99.92%，PB本周1.25，历史分位19.13% [42] - 轻工制造PE本周89.68，历史分位97.99%，PB本周1.80，历史分位10.34% [42] - 机械PE本周39.04，历史分位44.24%，PB本周2.54，历史分位46.76% [42] - 电力设备及新能源PE本周42.27，历史分位46.55%，PB本周2.40，历史分位34.07% [42] - 国防军工PE本周129.28，历史分位88.15%，PB本周3.48，历史分位50.98% [42] - 汽车PE本周29.81，历史分位45.92%，PB本周1.90，历史分位20.30% [42] - 消费者服务PE本周37.31，历史分位18.86%，PB本周2.20，历史分位1.88% [42] - 家电PE本周16.74，历史分位46.50%，PB本周2.33，历史分位3.56% [42] - 纺织服装PE本周27.77，历史分位35.16%，PB本周1.69，历史分位13.69% [42] - 医药PE本周39.71，历史分位48.51%，PB本周2.74，历史分位7.49% [42] - 食品饮料PE本周24.06，历史分位26.83%，PB本周3.64，历史分位4.48% [42] - 银行PE本周7.59，历史分位97.11%，PB本周0.72，历史分位54.83% [42] - 非银行金融PE本周11.24，历史分位8.58%，PB本周1.12，历史分位5.82% [42] - 房地产PB本周0.85，历史分位17.16% [42] - 交通运输PE本周19.00，历史分位45.00%，PB本周1.30，历史分位5.19% [42] - 电子PE本周41.53，历史分位18.04%，PB本周4.91，历史分位78.48% [42] - 通信PE本周23.36，历史分位31.10%，PB本周2.14，历史分位37.63% [42] - 计算机PE本周51.55，历史分位6.74%，PB本周3.73，历史分位31.02% [42] - 传媒PE本周66.12，历史分位59.11%，PB本周2.43，历史分位53.62% [42] 宽基指数股权风险溢价 - 沪深300的ERP本周小幅下行 [43] - 中证500的ERP本周小幅下行 [43] - 中证1000的ERP本周小幅下行 [48] 利率与汇率 - 本周10Y下行，1Y下行，利差走阔 [51] - 美元指数102.29，离岸人民币6.67 [51] 国内消费数据跟踪 - 生产端与农产品端通胀分化，生产资料价格持续冲高，农产品价格低位回升 [77][78] - 原油现货价格回落至96美元/桶左右 [75] - 汽车内外销量分化仍大 [75]