行业投资评级 - 石油石化行业投资评级为强于大市（维持）[2] 核心观点 - 油价回吐部分风险溢价，但地缘僵局短期仍难破解：2026年10月30日至11月6日，WTI原油期货收盘价(ICE)下跌12.68%至89.19美元/桶，布伦特油期货收盘价(ICE)下跌13.65%至97.92美元/桶[7] - 卡塔尔调解方表示美伊谈判有取得进展的可能性，叠加共和党在中期选举中失败、民主党表示将结束伊朗战事，市场对美伊冲突升级的预期有所降温，油价回吐了部分地缘溢价[7] - 沙特、阿联酋、伊拉克和科威特10月原油出口总量增长10%，达到日均超1500万桶，原油偏紧的基本面好转对油价形成一定压制[7] - 美伊和也门冲突仍在持续，地缘局势不确定性仍较大，对油价尚有较强支撑，短期油价仍较难快速回落[7] - 氟化工淡季下游需求疲软，工厂维持减产保价：热门制冷剂R32和R134a价格高位持稳，企业整体维持减产保价的刚性格局，淡季期间主流制冷剂产品开工率仅在5-6成左右[7] - 萤石粉货紧价稳，氢氟酸在成本高企及货源紧张双重支撑下，月度价格涨幅在800元/吨左右[7] - 终端需求步入传统淡季，下游以刚需采购为主、追涨意愿不足；海外市场因配额基准年收官出现结构性紧缺，海外涨价潮对国内市场形成情绪支撑，但临近年末受船期、许可证周期较长影响，外贸出货进入尾声[7] - 虽然淡季下游需求走弱，但供给受配额刚需约束，企业维持减产保价现象，年度配额进入收尾阶段，核心制冷剂品种价格有望持稳[7] 化工市场行情概览 - 截至2026年11月6日，基础化工指数（801030.SL）收于3,767.01点，较上周上涨4.16%[11] - 石油石化指数（801960.SL）收于2,667.68点，较上周下跌3.58%[11] - 化工细分板块中，石油化工指数（CI005102.CI）较上周上涨1.64%，煤化工指数（850325.SL）下跌1.26%，氟化工指数（850382.SL）上涨8.68%，化纤指数（CN6047.SZ）上涨4.27%，磷肥及磷化工指数（850332.SL）上涨6.06%，半导体材料指数（850813.SL）上涨13.08%[11] - 沪深300指数较上周上涨1.73%[11] - 申万三级化工细分板块中，涨跌幅排名前三的是氟化工（+8.68%）、涤纶（+7.29%）、民爆制品（+7.20%）[13] 石油石化：油价回吐部分风险溢价，但地缘僵局短期仍难破解 - 2026年10月30日至11月6日，WTI原油期货收盘价(ICE)下跌12.68%至89.19美元/桶，布伦特油期货收盘价(ICE)下跌13.65%至97.92美元/桶[7] - 11月1日，卡塔尔调解方连续第三天与伊朗谈判代表举行会谈，伊朗抛出"两天计划"：第一天美国采取履约措施，第二天霍尔木兹海峡开放、交通恢复[7] - 11月2日，美副总统称对与伊朗达成协议的前景感到"相当乐观"；同日美官员称美袭击伊朗格什姆岛[7] - 11月3日，卡塔尔调解人员称美伊预计36小时内回应卡塔尔斡旋方新提案[7] - 11月4日，参议院民主党领袖表示将结束伊朗战事，国会掌握着"钱袋子"，这是阻止总统发动战争的手段之一[7] - 11月5日，共和党在中期选举中遭遇惨败后，美国副总统万斯发长文分析共和党失利原因，将伊朗战事列为主要因素[7] - 11月7日，伊朗革命卫队称已解除导弹射程限制；同日美军对阿曼湾一艘货船开火，伊朗多地传出爆炸声，霍尔木兹海峡油轮触雷起火[7] - 沙特、阿联酋、伊拉克和科威特10月原油出口总量增长10%，达到日均超1500万桶[7] 聚氨酯：地缘局势动荡，高原料成本支撑聚氨酯价格 - 报告跟踪了纯MDI价格价差、纯MDI库存走势、聚合MDI价格价差、聚合MDI产能利用率和库存走势、TDI价格价差、TDI产量和产能利用率走势等数据[41][43][45] 氟化工：淡季下游需求疲软，工厂维持减产保价 - 热门制冷剂R32和R134a价格高位持稳[7] - 供给端企业整体维持"减产保价"的刚性格局，淡季期间主流制冷剂产品开工率仅在5-6成左右[7] - 原料成本端，萤石粉货紧价稳，氢氟酸在成本高企及货源紧张双重支撑下，月度价格涨幅在800元/吨左右[7] - 需求端终端需求步入传统淡季，下游以刚需采购为主、追涨意愿不足[7] - 海外市场因配额基准年收官出现结构性紧缺，海外涨价潮对国内市场形成情绪支撑，但临近年末受船期、许可证周期较长影响，外贸出货进入尾声[7] - 年度配额进入收尾阶段，核心制冷剂品种价格有望持稳[7] 化肥：磷铵市场等待大会指引，购销双方观望为主 - 报告跟踪了农产品CBOT期货收盘价(连续)走势、尿素国内外价格走势、国内钾肥价格走势、国产复合肥价格走势、磷矿石和磷酸一铵/磷酸二铵现货价格走势、磷矿石月产量及同比增速、磷酸一铵价格及价差走势、磷酸二铵价格及价差走势等数据[62][67][65][68] 化纤：原料成本偏高，聚酯龙头降负稳价 - 报告跟踪了涤纶POY价格价差走势、涤纶长丝POY/FDY/DTY周库存天数、江浙地区下游织机涤纶长丝开工率、我国服饰及衣着附件出口金额及同比增速、粘胶短纤和粘胶长丝价格走势、粘胶短纤产能利用率走势、粘胶短纤库存量、粘胶长丝和短纤价差走势等数据[70][72][71][74] 半导体材料：需求高增+供应紧张，指数回调后或有反弹 - 报告跟踪了国内外半导体指数走势、半导体材料相关股票周涨跌幅、中国半导体月度销售额及环比增速、我国集成电路进出口数量、Nand-flash存储器价格走势、DRAM DDR现货均价走势、全球各类液晶面板月度出货面积同比增速、电视面板和液晶显示面板价格走势等数据[77][79][80][82] 市场动态 - 伊朗抛出"两天计划"，美中期选举牵动美伊局势：11月1日卡塔尔调解方连续第三天与伊朗谈判代表举行会谈，伊朗外长表示伊朗已同意一项"两天计划"：第一天美国采取履约措施，第二天霍尔木兹海峡开放、交通恢复[87] - 特朗普表示"不急于"决定是否重启对伊朗的战事，美副总统称对与伊朗达成协议的前景感到"相当乐观"；特朗普称美伊目前正在对话，"进展还算顺利"，伊朗比以往任何时候都更想达成协议[87] - 美官员称美袭击伊朗格什姆岛，这是美军近几周"秘密对伊朗实施的一系列有限军事打击"中的最近一次[87] - 美伊预计36小时内回应卡塔尔斡旋方新提案[87] - 伊朗最高领袖称美中期选举结果不会改变美方敌意[87] - 参议院民主党领袖舒默表示伊朗战事"必须结束"，民主党人将结束这场战事，国会掌握着联邦政府的"钱袋子"，这是阻止总统未经美国人民同意发动战争的手段之一[87] - 特朗普承认伊朗战事影响共和党选情，认为"值得"，称伊朗战事短期内推高了汽油价格[87] - 万斯发长文"与特朗普切割"，将伊朗战事列为共和党中期选举失利的主要因素，同时指出生活成本、美国与以色列的关系等问题也促使部分选民转而支持民主党[88] - 伊朗革命卫队称已解除导弹射程限制，能在一场"不对称战争"中打击敌人"预想不到的地点"[88] - 美军对阿曼湾一艘货船开火，伊朗多地传出爆炸声，霍尔木兹海峡两艘"违规油轮"触雷起火[88] - 也门胡塞武装称沙特主导的联军对也门多地发动袭击，过去24小时内对萨那以及多个省份发动了105次空袭和导弹袭击，自新一轮军事升级以来空袭和导弹袭击总数已达4369次[88] 投资建议 - 建议关注石油石化、氟化工、半导体材料板块[8][89] - 石油石化：近期油价虽回吐部分地缘溢价，但中东局势多变，美伊和也门僵局短期难破解，地缘风险对油价的支撑尚存；国内油企通过上下游一体化布局和油气来源多元化降低了业绩对油价的敏感性，并加快在国内海上油气资源开发方面的投入；建议关注增产空间大、成本有优势的中国海油、中曼石油，以及深入炼化一体化布局、降本增效成果较好、企业业绩表现出较强韧性的中国石油、荣盛石化、恒力石化[8][89] - 氟化工：虽然淡季下游需求走弱，但供给受配额刚需约束，企业维持减产保价现象，核心制冷剂品种价格有望持稳；建议关注三代制冷剂产能领先企业巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源龙头金石资源[8][89] - 半导体材料：终端需求向好，供应紧张，周期上行与国产替代形成共振，指数回调后或有反弹，建议关注上海新阳、联瑞新材、南大光电、江化微[8][89]