行业投资评级 - 报告对交通运输行业维持“买入”评级 [8] 核心观点 - 宏观环境急转向，红利资产与内需板块关注度提升 [1] - 交运指数本周上涨1.9%，沪深300指数上涨1.7%，跑赢大盘0.2个百分点，排名26/30 [2][14] - 交运子板块中航空板块涨幅最大(+7.8%)，航运板块跌幅最大(-4.5%) [2][14] - 航空板块领涨主因油价高位回落及燃油附加费上调，11月航煤涨价成本压力可由燃油附加费上调部分对冲 [4] - 快递行业属性逐渐由成长向红利切换，需重视股东回报能力 [5] - 优质公路、铁路、港口资产的现金流与股东回报仍具配置价值 [6] 航运港口 - 本周油运运价高位回落，原油运输指数BDTI收于6127.8点，环比-13.8%，同比+334.2%；成品油运输指数BCTI收于2741.2点，环比-5.5%，同比+325.0% [21][44] - 第45周TD3C周均TCE为132.77万美元/日，环比基本持平；TD15、TD22分别为60.70、48.14万美元/日，环比+1.4%、+3.9% [3] - Suezmax、Aframax分别回落24.9%、25.8%至45.14、23.67万美元/日，MR TC2&14、TC7环比下降11.2%、7.5% [3] - 集运方面，CCFI环比+2.3%，同比+81.9%；SCFI环比-1.5%，同比+143.0% [22][23] - CCFI美东航线2005.30点，环比-1.0%，同比+119.1%；美西航线1815.66点，环比+2.1%，同比+135.0%；欧洲航线1831.96点，环比-0.9%，同比+38.4%；东南亚航线1435.04点，环比+1.2%，同比+85.1% [23] - 内贸集运PDCI为1027点，同比-15.54%；东北、华北、华南指数分别为1102点、939点、828点，同比分别-16.1%、-14.58%、-18.98% [22][38] - 干散货运输BDI指数2695.4点，环比+1.3%，同比+33.8%；BCI为4083.2点，环比+4.5%，同比+31.7%；BPI为1918.6点，环比-2.8%，同比+6.2%；BSI为1835.2点，环比-2.2%，同比+39.7% [21][46] - 沿海港口货物吞吐量9.98亿吨，同比+3.70%，其中外贸货物吞吐量4.97亿吨，同比+4.30%；监测港口完成货物吞吐量27269万吨，同比-2.8%，环比+11.0%；完成集装箱吞吐量663万标箱，同比-1.4%，环比-1.8% [23][51] - 航运板块推荐招商轮船、中远海能、海通发展、中谷物流、海丰国际 [3] 航空机场 - 第44周全民航境内平均票价801元，国内座收0.47元/客公里；客运架次同比-3.5%，客座率85.3%，同比+0.2pct [4] - 本周布伦特原油期货平均结算价99.92美元/桶，环比-13.49%，同比+56.19%；11月国内航空煤油出厂价（含税）9929元/吨，环比+10.99%，同比+74.65% [65] - 美元兑人民币中间价6.7138，环比-0.06%，同比-5.26%；2026Q4人民币兑美元汇率环比+0.75% [67] - 11月5日起国内航线燃油附加费800公里（含）以下、以上航段分别上调至80元、140元（此前为50元、90元） [4] - 11月2日波罗的海空运指数同比+22.8%，浦东出港指数同比+14.4% [4] - 2026年9月民航旅客量6430万人次，同比+2.6%，其中国内航线5676万人次，同比+2.3%；国际地区航线754万人次，同比+5.0%，约为2019年111.5% [53] - 2026年9月RPK较2019年，国航+42%、东航+33%、南航+20%、春秋+62%、吉祥+53%；ASK较2019年，国航+34%、东航+22%、南航+14%、春秋+57%、吉祥+50% [57] - 2026年9月RPK较2025年，国航+9%、东航+9%、南航+3%、春秋+12%、吉祥+12%；ASK较2025年，国航+7%、东航+9%、南航+4%、春秋+11%、吉祥+10% [57] - 2026年9月旅客吞吐量较2019年，上海机场（浦东）+22%、首都机场-23%、白云机场+25%、深圳机场+19%、厦门机场+5%；飞机起降架次较2019年，上海机场（浦东）+15%、首都机场-24%、白云机场+20%、深圳机场+13%、厦门机场+2% [73] - 航空板块推荐东航物流、春秋航空、中国国航 [4] 快递物流 - 2026年9月快递业务量172.3亿件，同比+2.1%；业务收入1345.2亿元，同比+5.6%；单票收入7.81元，同比+3.5% [87] - 顺丰、韵达、中通单票收入同比分别+7.7%、+5.9%、+2.4%，圆通同比-5.9% [87] - 2026年9月顺丰、韵达、圆通、申通快递业务收入同比分别-0.1%、+7.9%、+5.8%、+18.0%；快递业务量同比分别-7.2%、+1.4%、+12.3%、+15.4% [89] - 10月26日至11月1日邮政快递累计揽收量约42.24亿件，同比-1.3%，环比-2.2%；累计投递量约42.42亿件，同比-1.5%，环比-0.1% [5][92] - 快递行业推荐中通快递、极兔速递 [5] - 跨境物流方面，11月6日甘其毛都口岸蒙原煤报价1560元/吨，周环比-1.89%；查干哈达-甘其毛都短盘运费指数82元/吨，环比持平；11月3日口岸库存175万吨，维持低位 [5] - 嘉友国际2026Q3归母净利润3.86亿元，同比增长23.20%，口岸通关承压背景下仍保持利润增长 [5] - 跨境物流继续推荐嘉友国际 [5] - 危化品物流处于底部修复阶段，本周CCPI为5257点，环比-5.3%，同比+37.4%；PX、甲醇、乙二醇开工率分别为84.4%、88.5%、63.2%，环比分别下降1.6、0.9、0.2个百分点 [94] 公路铁路港口 - 2026年9月全国公路货运量39.35亿吨，同比+1.1%；公路货物周转量7329.61亿吨公里，同比+2.2% [77][79] - 2026年9月全国铁路货运量4.49亿吨，同比+0.8%；铁路货物周转量3279.72亿吨公里，同比+5.5% [77] - 2026年9月全国铁路客运量3.85亿人次，同比+12.8%；铁路旅客周转量1322.73亿人公里，同比+7.2% [77] - 2026年9月全国公路客运量9.38亿人次，同比+0.4%；公路旅客周转量435.81亿人公里，同比+3.1% [79] - 截至11月1日全国高速公路累计货车通行5574万辆，环比-0.96%，同比-3.18% [79] - 10月30日至11月5日大秦铁路累计发运764.42万吨，同比-19.0%，检修结束后运输恢复仍需持续观察 [6] - 公路铁路港口板块推荐招商港口、招商公路、皖通高速、京沪高铁、唐山港 [6]