报告行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [1][2] 报告核心观点 - 碳酸锂价格震荡运行，2701合约收于92860元/吨，周环比+4360元/吨 [2] - 富宝贸易商升贴水报价3575元/吨，周环比持平 [2] - 后市价格低位震荡，预计期货主力合约运行区间为8-10.5万元/吨 [7] - 当前交易逻辑分化为两条线：关注短期边际的资金偏向逢高空或观望；关注宏观+基本面矛盾的资金则交易2027年过剩预期是否有望被修正 [6] - 若资源端政策扰动或成本压力抑制供给释放，远期过剩叙事可能松动 [6] - 若需求继续走弱，累库最早可能出现在12月 [6] - 后续需重点观察仓单注销与新仓单生成节奏，以及宏观与权益市场对资金情绪的扰动 [6] - 预计盘面仍偏弱运行 [6] - 跨期方面暂无推荐 [7] - 套保方面上下游建议配合期权工具择机套保 [7] 供给端 - 国内碳酸锂周产28200吨，环比+379吨，其中辉石+538吨，云母-89吨，盐湖-110吨 [3] - 中联金统计截止到11月8日，11月澳洲锂辉石已发出8.3万吨，已知发货计划34万吨，预计该月发货量可达37-41万吨 [3] - 锂矿可售库存由17.5万吨下降至15.7万吨 [3] - 矿端加工费约为17700元/吨 [3] - 本周样本产量继续处于高位，枧下窝锂矿复产推进，进一步强化远期供给恢复预期 [6] 需求端 - 11月三元正极排产9.83万吨，环比-0.2% [4] - 11月铁锂正极排产62.4万吨，环比-1.3% [4] - 10月全国乘用车市场零售169.3万辆，同比去年10月下降25%，环比增长5%；今年以来累计零售1,502.7万辆，同比下降22% [4] - 10月新能源零售114.8万辆，同比下降10%，环比增长6%，零售渗透率67.8% [4] - 10月全国乘用车厂商新能源批发180.7万辆，同比增长12%，环比增长8%，批发渗透率68.6% [4] - 本周（10.22-11.4）储能市场合计招标规模达到5.59GW/15.75GWh，环比上升189.45% [4] - 储能市场项目合计中标规模达4.49GW/13.13GWh，环比上升77.87% [4] - 2小时储能系统EPC单价在0.794–2.542元/Wh区间，4小时储能系统EPC单价在0.794–1.030元/Wh [4] - 本周有2个储能系统设备采购项目成交，分别为4小时（0.832元/Wh）和3小时（0.999元/Wh） [4] - 11月动力、储能、正极排产均无显著回升，下游补库意愿不强 [6] 库存端 - 本周碳酸锂库存125391吨，环比-2994吨 [5] - 库存结构看，上游库存环比-809吨，正极厂库存环比-553吨，贸易环节环比-1342吨，电芯厂及其他环比-290吨 [5] - 本周期货仓单上涨至21720手，较上周+4599手 [5] 行情数据 - 报告包含碳酸锂现货与期货价差图、碳酸锂期货跨期价差图 [9] - 报告包含锂辉石精矿加工现货和盘面利润图、锂辉石精矿平均价格走势图 [9] - 报告包含锂精矿月度进口量及价格图、澳大利亚锂精矿月度进口量及价格图 [13] - 报告包含华东地区电池级碳酸锂价格图、国产电池级碳酸锂价格图 [15] - 报告包含国产电碳与工碳价格走势图、工碳转化电碳加工成本及期货贴水成本图 [22] - 报告包含电池级氢氧化锂CIF中日韩与国内价差图、碳酸锂与氢氧化锂月度出口量图 [25] - 报告包含国内碳酸锂月度产量图、国内电池级碳酸锂月度产量图、国内工业级碳酸锂月度产量图 [24] - 报告包含国内碳酸锂分原料月度产量图、国内电碳与工碳月度产量图 [26] - 报告包含国内碳酸锂周度产量图、国内碳酸锂周度开工率图 [26] - 报告包含国内碳酸锂月度开工率图、碳酸锂月度进出口量图 [26] - 报告包含碳酸锂月度进口量图、智利与阿根廷碳酸锂月度进口量图 [28] - 报告包含国内碳酸锂月度库存图、国内碳酸锂下游与冶炼厂月度库存图 [31] - 报告包含磷酸铁锂月度产量图、磷酸铁锂月度开工率图 [33] - 报告包含三元材料月度产量图、三元材料月度开工率图 [36] - 报告包含各类三元材料月度产量图、各类三元材料月度开工率图 [36] - 报告包含三元材料进出口量图、中国锂电池装机量图 [36] - 报告包含国内各类动力锂电池产量图、国内各类锂电池产量图 [37]