报告行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [4] 报告核心观点 - 本周燃料油及低硫燃料油价格高位滑落，主要因美国国内政治形势变化及美伊重启谈判迹象导致市场对地缘冲突降温预期再现，实货价格中的风险溢价被大幅回吐，价格持续回落至10月初水平 [4] - 中东地区高硫出口数量逐步恢复，新加坡、舟山等地库存下降趋势放缓，一定程度坚定市场看多情绪消散；但当前中东出口数量达到短期瓶颈，价格下跌可能反向刺激中游、下游补库动作，对价格形成托底；在地缘问题没有进一步缓和的情况下，价格继续下跌的可能性和空间相对有限 [4] - 低硫方面，巴西方向10月出口物流有所减少，留在西半球的货物数量增加，导致更少物流被分配到亚洲地区；但全球柴油价格从高位滑落，叠加部分西北欧方向套利货源将在11月底达到亚洲，可能抵消巴西出口下滑的影响 [4] - 中国市场方面，新一批低硫出口配额下发，数量同比上升，保证国内炼厂不会因配额紧张出现主动减产，近两月内国产低硫将继续前往交割库区保证现货和仓单供应，LU近端可能相比FU或原油保持弱势 [4] - 估值方面，FU2701估值区间4300~4650，LU2612估值区间5100~5500 [4] - 策略方面：单边来看燃料油价格短期弱势仍在，短期继续下跌空间不大；跨期来看FU、LU月差结构维持较高水平，月差下跌需要等待近端现货重新充足；跨品种来看FU\LU裂解近端同步下跌，LU-FU价差有一定概率小幅下跌 [4] 供应 - 报告展示中国独立炼厂常减压产能利用率周度数据（2019-2026年），涵盖独立炼厂、主营炼厂及中国炼厂整体产能利用率 [6] - 报告展示全球CDU装置检修量年度对比数据（2018-2026年） [7] - 报告展示全球加氢裂化装置检修量数据 [8][9] - 报告展示全球FCC装置检修量年度对比数据（2018-2026年） [10] - 报告展示全球焦化装置检修量数据 [11][12] - 报告展示全球炼厂检修情况 [13] - 报告展示中国燃料油产量月度数据（2021-2026年） [14] - 报告展示中国燃料油国产量月度数据（2021-2026年） [14] - 报告展示中国炼厂低硫燃料油产量月度数据（2021-2026年） [14] - 报告展示国内炼厂燃料油产量与商品量情况 [15] 需求 - 报告展示新加坡船供燃料油销量月度数据（2019-2026年） [18] - 报告展示中国燃料油表观消费量月度数据（2019-2026年） [18] - 报告展示中国船用燃料油实际消费量月度数据（2019-2026年） [18] - 报告展示国内外燃料油需求数据 [17] 库存 - 报告展示新加坡重质油库存周度数据（千桶，2018-2026年） [21] - 报告展示欧洲ARA燃料油库存数据（2018-2026年） [21] - 报告展示富查伊拉重质馏分油库存数据（2018-2026年） [23] - 报告展示美国残余燃料油库存周度数据（2018-2026年） [23] - 报告展示全球燃料油现货库存情况 [20] 价格及价差 - 报告展示新加坡3.5%燃料油FOB价格（2018-2026年） [27] - 报告展示富查伊拉3.5%燃料油FOB价格（2018-2026年） [27] - 报告展示新加坡0.5%燃料油FOB价格（2018-2026年） [28] - 报告展示富查伊拉0.5%燃料油FOB价格（2018-2026年） [28] - 报告展示西北欧1%燃料油FOB价格及地中海1%燃料油FOB价格（2018-2026年） [31] - 报告展示西北欧3.5%燃料油FOB价格及地中海3.5%燃料油FOB价格（2018-2026年） [32] - 报告展示美湾3.5%燃料油FOB价格及美湾0.5%燃料油FOB价格（2018-2026年） [34] - 报告展示纽约港高硫燃料油cargo价格及USAC低硫直馏燃料油价格（2018-2026年） [35] - 报告展示西北欧高硫掉期连1、连2、连3价格 [37] - 报告展示西北欧低硫掉期连1、连2、连3价格 [37] - 报告展示新加坡低硫燃料油掉期连1、连2、连3价格 [37] - 报告展示新加坡380船燃掉期连1、连2、连3价格 [37] - 报告展示FU连二、FU主力、LU连一、LU连续期货价格走势（2021-2026年） [38][39][41] - 报告展示新加坡粘度价差（2018-2026年） [45] - 报告展示新加坡高低硫价差 [47] - 报告展示新加坡高硫裂解价差及新加坡低硫裂解价差（2019-2026年） [48] - 报告展示西北欧3.5%裂解价差及西北欧1%裂解价差（2019-2026年） [48] - 报告展示新加坡高硫M1-M2及M2-M3纸货月差 [51] - 报告展示西北欧高硫M1-M2及M2-M3纸货月差 [51] - 报告展示新加坡低硫M1-M2及M2-M3纸货月差 [52] - 报告展示西北欧低硫M1-M2及M2-M3纸货月差 [52] 进出口 - 报告展示中国燃料油（不含生物柴油）进口数量合计月度数据（2019-2026年） [57] - 报告展示中国燃料油（不含生物柴油）出口数量合计月度数据（2019-2026年） [58] - 报告展示国内燃料油进出口数据 [56] 期货盘面指标与内外价差 - 回顾：近期海外现货大幅下跌，内盘期货同步走弱，内外价差大幅收缩 [62] - 逻辑：随着外盘现货价格大幅下跌，内盘期货多头集中离场，内盘跌幅明显强于外盘，导致内外价差收缩 [62] - 2026年11月6日数据显示：380现货内外价差995.574227，0.5%现货内外价差769.238581，FU主力-新加坡内外价差-69.425773，LU连续-新加坡内外价差87.238581，LU连一-新加坡内外价差-142.761419，LU连二-新加坡内外价差-309.761419 [64] - 2026年11月5日数据显示：380现货内外价差1157.13983，0.5%现货内外价差843.1687，FU主力-新加坡内外价差109.13983，LU连续-新加坡内外价差312.1687，LU连一-新加坡内外价差125.1687，LU连二-新加坡内外价差-27.8313 [64] - 2026年11月4日数据显示：380现货内外价差1315.43683，0.5%现货内外价差990.66052，FU主力-新加坡内外价差160.43683，LU连续-新加坡内外价差394.66052，LU连一-新加坡内外价差227.66052，LU连二-新加坡内外价差60.66052 [64] - 2026年11月3日数据显示：380现货内外价差1119.483705，0.5%现货内外价差930.42496，FU主力-新加坡内外价差51.483705，LU连续-新加坡内外价差361.42496，LU连一-新加坡内外价差213.42496，LU连二-新加坡内外价差11.42496 [64] - 2026年11月2日数据显示：380现货内外价差826.83001，0.5%现货内外价差640.774468，FU主力-新加坡内外价差-23.16999，LU连续-新加坡内外价差330.774468，LU连一-新加坡内外价差165.774468，LU连二-新加坡内外价差-40.225532 [64] - 报告展示380现货内外价差走势（2024-2026年） [67] - 报告展示0.5%现货内外价差走势（2021-2026年） [68] - 报告展示LU连续-新加坡内外价差走势（2021-2026年） [69] - 报告展示FU主力-新加坡内外价差走势（2021-2026年） [70] - 报告展示FU连一-新加坡内外价差及LU连一-新加坡内外价差走势（2021-2026年） [72] - 报告展示FU、LU持仓量与成交量变化情况（2020-2026年） [75][76][78][80][82][83][84] - 报告展示FU、LU仓单数量变化情况（2020-2026年） [86][87][88]