行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级结论，仅在文末附有评级说明：买入指预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上，增持指超过大盘5%-15%，中性指相对大盘在-5%-5%，减持指下跌幅度超过大盘5%以上 [21] 核心观点 - 电商板块持续承压，估计今年双十一电商整体低单位数增长 [3] - 流媒体平台音乐行业竞争加剧，订阅收入增速放缓，需关注非订阅音乐收入开启第二增长曲线，并持续关注竞争和AI带来的行业影响 [3] - 游戏方面《影之刃零》上线三天销量超400万份，互动影游关注度持续提升 [3] - AI&云领域国内外大模型密集迭代，腾讯、百度、OpenAI、谷歌、Meta等均有重要动作，智能体规范化发展获政策推动 [3] - 虚拟资产&资产交易平台方面，中期选举落地，币价波动 [3] 电商&互联网 - 本期（2026年11月2日-11月6日）恒生互联网科技业指数累计涨跌幅9.46%，分别较恒生科技指数/恒生指数-0.85pct/4.37pct [8] - 个股涨跌幅表现：叮咚买菜-4.79%、拼多多+5.62%、贝壳+6.44%、唯品会+7.61%、贝壳-W+7.61%、阿里巴巴-W+8.09%、腾讯控股+9.44%、阿里巴巴+11.64%、美团-W+12.29%、京东集团-SW+12.85%、京东+13.36% [8] - 市场监管总局向主要平台企业发布《"双十一"网络集中促销合规提示》，要求对"拼价格""先涨价后降价"等行为组织自查，加强促销价格、广告内容、直播经营及商品质量管理 [11] - 星图数据显示综合电商GMV达10263亿元，较上年同期增量237亿元，同比+2.4%，统计覆盖10月7日至31日，家用电器以15.7%的市场份额位居首位 [12] - 欧盟自11月1日起对低价值进口商品征收2欧元手续费，此前已于7月开始征收3欧元关税，商务部表示中方高度关注欧方有关新规 [12] - 商务部拟于11月7日至30日举办2026全国"丝路云品"电商月活动，组织地方及多家电商企业利用进博会等平台开展线上线下促消费活动，并举办跨境电商供需对接会 [12] - 2026年世界互联网大会乌镇峰会上，中国信息通信研究院、华为、阿里、腾讯、小米等20家单位联合发布《智能体发展自律公约》，涉及智能体信任、互联互操作、安全防护、用户权益保护等八项自律措施 [12] 流媒体平台 - 本期（2026年11月2日-11月6日）恒生传媒指数上涨9.50%，跑赢恒生指数4.40pct，跑赢恒生科技指数0.89pct [11] - 关注个股涨跌幅表现：Spotify Technology+1.61%、奈飞+2.14%、网易云音乐+8.77%、腾讯音乐-SW+12.56%、腾讯音乐+13.67%、爱奇艺+16.25% [11] - Netflix推出名为"AI Discover"的全新标签页，根据用户当下的心情、观看偏好及可支配时间提供影视内容推荐，该功能由全新智能系统支持，能够实时响应用户需求并持续学习，目前已开始在美国面向部分英语版电视端用户开放 [16] AI&云 - 本期（2026年11月2日-11月6日）纳斯达克互联网累计涨跌幅1.86%，较纳斯达克综指+5.23pct [17] - 关注个股涨跌幅表现：甲骨文-11.15%、特斯拉-10.4%、英伟达-8.8%、Meta-0.79%、微软+1.67%、谷歌A+1.77%、百度+7.16%、亚马逊+7.88%、腾讯控股+9.44%、阿里巴巴+11.64% [17] - 11月4日腾讯混元发布最新一代大语言模型Hy4，显著扩展了预训练和后训练规模，首次引入视觉能力，并大幅提升了指令遵循、长文理解、长程任务、深度研究等各项综合能力 [19] - 百度正式开源最新基座模型文心5.5 Flash Base，采用MoE架构，总参数量2800亿，每个Token激活140亿参数，使用33.5万亿个Token完成预训练 [19] - 谷歌宣布将于2027年至2028年在马来西亚投资150亿美元用于建设数据中心园区，并投向清洁能源、水资源及技能培训等领域，规模约为其2024年承诺投资额的7.5倍 [19][20] - 据报甲骨文在特朗普政府施压下取消了与腾讯签订的价值数十亿美元的晶片租赁合同，此前双方签署预估价值约70亿美元、为期五年的租赁协议，涉及东南亚数据中心约10万枚先进AI晶片 [20] - OpenAI推出网络安全专用模型GPT-6 Cyber，在ExploitGym测试中跑分相对提升51%，研究人员利用该模型复现了1724个Linux内核漏洞并为其中948个开发出可用的权限提升利用程序，同时在Firefox中发现81个此前未知的高危漏洞 [20] - 2026年达喀尔青年奥林匹克运动会开幕，阿里云作为国际奥委会全球合作伙伴全面提供云计算和人工智能技术支持，为塞内加尔打造首个奥运专有云底座，赛后该"赛事云"将整体移交给塞内加尔转为"国家云"平台 [20] - 11月5日Meta已收购AI编程初创公司Conductor，该公司开发了一款AI编程工具，允许用户通过在多个并行工作空间中部署AI智能体同时启动和推进多个软件项目 [20] - 国家广播电视总局宣布开展新一轮微短剧低俗化同质化专项治理，治理期为11月1日至12月底为期两个月，重点包括AI微短剧低俗内容、"盗脸""偷声"、未经备案审核的特殊题材以及重复播出和算法推荐同质化等问题，今年以来已累计下架违规微短剧7.5万部，处置违规账号1500余个 [20] - AMD发布2026年第三季度财报，实现营收134亿美元同比增长45%创历史新高，净利润24亿美元摊薄每股收益1.46美元，数据中心业务营收达85亿美元同比增长97%，主要受AMD EPYC处理器及Instinct GPU需求增长推动，非GAAP净利润达35亿美元非GAAP摊薄每股收益为2.09美元 [20] - AppLovin发布2026年第三季度财报，实现营收21.85亿美元同比增长55%，GAAP净利润14.39亿美元同比增长72%净利率达66%，调整后EBITDA为18.42亿美元同比增长59%利润率达84%，季度自由现金流为14亿美元，公司新增32亿美元股票回购授权，截至10月底回购授权总额达36亿美元，预计第四季度营收为23.65亿至23.95亿美元，调整后EBITDA为19.95亿至20.25亿美元 [3][20]