核心观点 - 本周A股反弹源自监管层对资本市场持续释放暖意及外部不确定性阶段性落地，前期调整已较为充分，市场正向预期逐步确立，反弹仍有望延续[23] - 结构上关注自主科技（存储、算力、半导体设备材料国产替代）、消费周期相关红利、AI应用和农业等方向[25] - 保险业负债端分红险转型深化、渠道质态提升、期缴结构优化主线清晰，承保盈利压舱石作用持续凸显，资产端IFRS9下权益与债券会计结构再平衡持续推进[33] - 全球新型储能2026年新增装机预计433GWh（+38%），2030年达1186GWh，2025-2030年CAGR约31%[33] - 海上风电"十五五"累计并网目标1亿千瓦以上，2030年新增24GW中深远海占比58.3%，海缆与导管架打开价值空间[36] - 风电招标规模同比高增，储能招标保持高增，电网投资增速加快[38][39][40] 宏观与策略 - 10月美国新增非农就业16.5万人，显著高于市场预期6.5万人；失业率下行至4.1%，低于预期4.2%[10] - 生产端景气普遍回升，但消费需求仍在磨底，汽车销量同比降幅扩大，电影票房环比同比均下降[10] - 房地产新房和二手房成交均下降，二手房同比仍保持增长，库存继续回落，土地成交规模收缩[11] - 港口货物吞吐量明显回升但集装箱吞吐量继续回落，出口集装箱综合运价连续两周上涨，霍尔木兹周边摩擦升温[11] - 北向资金最近一周估算净流入86亿元（前一周净流出100亿元），灵活型外资估算净流入53亿元[20] - 港股稳定型外资流入225亿港元，灵活型外资流入3亿港元，港股通流入93亿港元，长线外资流入港股规模创年内新高[20][21] - 9月全球共同基金净流入美国权益市场274亿美元（前一月264亿美元），流入英德法分别为26.3亿、12.3亿、22.1亿美元[22] - 10月以来宽基ETF明显放量净流入，叠加主动ETF开启建仓，推动市场流动性和投资者信心逐步修复[24] 非银行业（保险） - 2026年前三季度上市险企归母净利润同比普遍回落：中国人寿-46.7%、新华保险-32.2%、中国平安-27.3%、中国人保-32.0%、中国太保-20.3%[31] - 寿险NBV分化：中国人寿+13.1%、新华保险正增长、中国平安-13.3%、中国太保-6.5%，分红险仍为主力产品[31] - 财险COR持续改善：人保财险95.8%（同比-0.3pt）、平安财险95.6%（-1.4pt）、太保财险96.2%（-1.4pt），费用率受益于报行合一普降[32] - 头部险企将高股息资产向OCI账户迁徙，压降AC类债券、增配OCI固收，通过会计结构调整平抑市场波动对利润的冲击[32] 电新行业（储能） - 2026年全球储能电池出货预计936GWh（+70%），对应储能系统市场产值约7523亿元[33] - 国内储能电池1-9月销量595.4GWh（同比+112%），出口103.2GWh（同比+46%）[33] - 1-9月国内储能系统及含设备EPC招标451.9GWh（同比+48%），不含集采口径391.5GWh（同比+82%）；新增装机102.3GWh（同比仅+6%），招标与装机差距意味着2027年并网规模有望继续增长[34] - 2026年为独立储能容量电价机制落地元年（114号文首次在国家层面将电网侧独立新型储能纳入容量电价体系）[34] - 碳酸锂由2026年5月高点回落约53%至9.36万元/吨，成本端压力缓解，系统与电芯环节利润率有望修复[35] 电新行业（海上风电） - 2026年1-9月海风新增装机2.45GW（同比-30%），但1-10月核准8.9GW（同比+41%），核准端改善为2027年后放量提供储备[36] - 展望2026-2030年中国新增海上风电装机4/12/15/18/24GW，累计新增73GW，其中深远海29GW[36] - 海底电缆、管桩和风机三类深远海核心设备每GW价值量约59亿元，到2030年三类设备市场产值由约200亿元增至1326亿元，产业增量利润超过150亿元[36] 电新行业（整体投资策略） - 2026年10月电力设备（申万）指数下跌15.88%，在申万31个一级行业中排名第27位；行业市盈率23.06倍、市净率2.16倍[37] - 2026年1-10月国内风电累计招标105.9GW（同比+55%），其中陆风98.1GW（+62%）；1-9月风电新增装机60.66GW（同比-0.7%），降幅较1-8月收窄7.3个百分点，9月单月新增7.4GW（同比+128%）[38] - 1-9月国内动力电池累计装车576.3GWh（同比+16.7%），新能源汽车出口400.6万辆（同比+127.9%）；11月样本内6家锂电池企业合计排产205.5GWh（同比+47%，环比+1%）[39] - 1-10月国内储能系统及含设备EPC累计招标443.4GWh（不含集采，同比+81%）；1-9月新型储能新增装机96.12GWh（同比+11%），9月单月14.08GWh（同比+69%）；1-8月美国大型储能新增装机约9.65GW（同比+18%）[39] - 1-9月全国电网工程建设投资完成额4594.1亿元（同比+4.9%，增速较1-8月提高1.3个百分点）；电源工程建设投资5786.4亿元（同比-3.3%）；国网前五批输变电设备累计中标710.12亿元（同比-10%），特高压设备累计招标329亿元（较上年全年增长约49%）[40] - 2027年新能源机制电价竞价推进，广西、新疆、云南、甘肃、黑龙江五地2027年上半年风电机制电价呈上涨趋势，风电项目收益率有改善趋势[41] 交运行业（东航物流） - 2026年前三季度营收212.2亿元（同比+23.0%），归母净利润21.5亿元（同比+7.5%）；Q3单季营收69.7亿元（同比+16.3%），归母净利润7.3亿元（同比+2.8%）[43] - Q3航空速运、地面综合服务、综合物流解决方案收入同比增速分别为+31.0%、+7.2%、+2.5%；全货机规模增至21架（今年新引进3架B777）[44] - Q3综合毛利率17.0%（同比-4.6pct），航空速运毛利率13.3%（同比-6.6pct），高油价为主要压力；Q3期间费用率约3.1%（同比-0.7pct）[44][45] - 欧洲取消150欧元以下小包裹免税政策，跨境电商需求受冲击，综合物流解决方案收入增速明显放缓[44] 交运行业（中远海能） - 2026年前三季度营收252.4亿元（同比+47.0%），归母净利润73.9亿元（同比+171.9%）；Q3单季营收101.0亿元（同比+82.9%、环比+28.8%），归母净利润28.4亿元（同比+235%、环比+19.9%）[46] - 前三季度外贸油运毛利80.8亿元，Q3单季34.1亿元（同比+590%、环比+40.3%）；9-10月VLCC TD15/TD22/TD34三条主流航线运价均值分别为53万、41万、71万美元/天，高运价将在四季度业绩体现[47] - Q3内贸油运毛利2.97亿元（同比-17.3%、环比-3.9%）；LNG业务净利润1.58亿元（同比-36.8%、环比-42.3%）[48] - 供给端霍尔木兹海峡暗航、STS过驳与曼德海峡绕航维持，吨海里需求与船舶占用天数被动拉长，有效运力持续消耗，新船交付仍处低位[48] 交运行业（中远海控） - 2026年前三季度营收1876.1亿元（同比+11.9%），归母净利润306.5亿元（同比+13.2%）；Q3单季营收756.9亿元（同比+29.4%、环比+5.9%），归母净利润172.3亿元（同比+80.7%、环比+128.5%）[50] - Q3完成货运量721.2万标准箱（同比+4.5%、环比-2.1%），美线货运量同比+13.0%，亚欧线同比+14.6%；CCFI综合指数均值1867点（同比+55%），SCFI综合指数季度均值同比+130%[51] - Q3国际航线单箱收入1658美元/TEU（同比+30%、环比+33%），分航线跨太平洋+49%、亚欧+15%、亚洲区域内+22%[51] - 港口前三季度吞吐量12242.4万标准箱（同比+8.1%），海外地区以18.5%增速大幅领先；中期现金红利每股0.43元（含税），占上半年归母净利润49%；已完成回购5002万股（占总股本0.33%）[52] 食品饮料（金龙鱼） - 2026年前三季度营收同比+4.09%至1918.09亿元，归母净利同比+2.83%至28.26亿元；剔除Q1股权处置税后收益2.63亿元后归母净利同比-6.74%至25.63亿元[53] - Q3单季营收同比+0.54%至689.58亿元，归母净利同比-46.42%至5.32亿元，主要系油脂原料成本上涨而终端提价未完全覆盖，叠加饲料原料业务受养殖承压拖累[53] - 大健康业务已推出低GI米面系列、甘油二酯油、植物甾醇等核心产品，毛利率高于普通粮油产品；央厨业务截至2026年8月已投产9个央厨园区，出租率持续提升[55] 医药行业（成都先导） - 2026年前三季度营收5.50亿元（+48.7%），归母净利润1.39亿元（+50.1%），扣非归母净利润1.34亿元（+49.2%）；Q3营收2.04亿元（+42.9%），归母净利润0.59亿元（+37.1%）[56] - 前三季度整体毛利率58.3%（+3.5pp），归母净利率25.3%（+0.2pp）；研发费用6259.22万元（+44.2%），用于自研管线临床推进及创新平台建设[57] - 自研管线HG146针对实体瘤（ACC）临床研究推进中，创新分子HG254按计划开展IIT研究；持续加大DEL库、类环肽库、RIPTAC及递送系统研发投入[57] 医药行业（丽珠集团） - 2026年前三季度营收73.19亿元（-19.7%），归母净利润12.88亿元（-26.6%）；Q3营收23.20亿元（-18.44%），归母净利润3.56亿元（-24.8%），下滑幅度有所收窄[58] - 首个获批上市创新资产莱康奇塔单抗（IL-17A/F抗体）用于中重度银屑病，强直性脊柱炎适应症已提交上市申请；注射用亮丙瑞林微球（3M）和重组人促卵泡激素注射液获批上市[59] - 制剂出海：环孢素软胶囊在印尼获批上市，5款产品在叙利亚递交上市申请，司美格鲁肽通过巴西GMP认证；原料药达巴万星、头孢曲松钠在多个国家获批[60] 医药行业（泽璟制药） - 2026年前三季度营收15.36亿元（+158.9%），归母净利润6.38亿元（去年同期-0.93亿元）；Q3营收3.31亿元（+52.0%），归母净利润-0.02亿元（去年同期-0.21亿元）[61] - 共有4款产品获批上市；吉卡昔替尼斑秃适应症已获批，强直性脊柱炎提交NDA，AD适应症完成临床3期达到主要终点；ZG006针对SCLC 3L关键临床已完成患者入组，即将提交上市申请[62] - 就ZG006与艾伯维达成合作，2026年10月收到基于临床试验进展支付的1000万美元近期里程碑付款；就ZGGS34三特异性抗体与默沙东达成临床战略合作意向[63] 医药行业（诺诚健华） - 2026年前三季度营收20.99亿元（+88.2%），药品销售收入14.49亿元（+41.5%），归母净利润6.56亿元（去年同期-0.64亿元）；Q3营收9.62亿元（+150.6%），归母净利润4.09亿元（去年同期-0.34亿元）[64] - 核心产品奥布替尼持续放量，坦昔妥单抗和佐来曲替尼贡献销售收入；美托克拉联合奥布替尼用于CLL/SLL 1L固定周期疗法临床3期预计2027年上半年完成[65] - 奥布替尼ITP适应症NDA已获受理，SLE适应症临床2b期取得积极顶线数据；舒昔替尼AD适应症临床3期达到主要终点，预计2027年上半年提交NDA[67] - 与礼来达成总额超过33亿美元合作，首付款和近期里程碑付款1亿美元，潜在研发及商业化里程碑约32.5亿美元，产品上市后获个位数百分比销售分成[68] 家电行业（影石创新） - 2026年前三季度营收94.36亿元（同比+42.73%），Q3单季营收39.19亿元（同比+33.30%）；前三季度归母净利润0.48亿元（同比-93.96%），Q3归母净利润0.17亿元（同比-93.59%）[69] - Q3单季毛利率33.70%（同比-13.95pct、环比-4.64pct），主要受存储元器件涨价及影像行业竞争加剧影响；Q3财务费用0.57亿元（同比增加0.48亿元），主要系人民币升值带来汇兑损失[71] - 前三季度经营活动现金流量净额-42.64亿元（上年同期9.30亿元）；Q3末存货余额71.54亿元（较上年同期末增长231.7%），主要系战略性备货及核心元器件战略储备[71] - 拟使用超募资金2.98亿元投建端云一体化影像软件体系研发项目；三季度推出旗舰全景相机X6、与徕卡联合研发云台相机Luna Pro[70] 家电行业（德昌股份） - 2026年前三季度营收36.66亿元（同比+11.48%），归母净利润0.65亿元（同比-59.93%）；Q3营收13.56亿元（同比+11.11%），归母净利润0.31亿元（同比-38.89%）；Q3剔除汇兑影响后净利润0.58亿元（同比-7.67%、环比+9.41%）[74] - 前三季度毛利率12.21%（同比-1.84pct），Q3单季毛利率11.62%（同比-2.48pct、环比-1.55pct），主要受原材料成本提升和人民币升值影响[75] - H1获得新定点项目5个，对应全生命周期金额超过8亿元，车载业务定点储备充足；前三季度经营活动现金流量净额3.59亿元（上年同期0.12亿元）[74][76] 家电行业（同星科技） - 2026年前三季度营收12.48亿元（同比+36.45%），归母净利润0.89亿元（同比+0.10%）；Q3营收4.65亿元（同比+57.97%），归母净利润0.37亿元（同比+89.04%）[77] - Q3毛利率18.34%（同比-0.91pct），净利率8.05%（同比+1.32pct）；费用整体控制优异，Q3销售费用率1.18%（同比-0.69pct）、管理费用率4.28%（同比-0.83pct）[78] - 液冷换热器、液冷管路已通过客户认证并批量稳定供货，AIDC核心零部件获批量订单；机器人领域精密结构件已批量稳定供货，散热模组完成小批量交付[78][79] 金融工程 - 截至2026年11月6日，共146只股票在过去20个交易日创出250日新高，创新高个股数量最多的是医药、银行、交通运输行业[80] - 沪深300指数增强组合本周超额收益-2.52%（本年+7.40%），中证500增强组合本周-2.29%（本年+7.66%），中证1000增强组合本周-3.14%（本年+16.41%），中证A500增强组合本周+0.73%（本年+3.02%）[89] - 上周股票型ETF净申购1948.71亿元，总体规模增加2979.97亿元；沪深300ETF净申购最多达686.17亿元，科技ETF净申购65.87亿元，