核心观点 - 顺络电子Q3单季业绩再创新高，AI电感与汽车电子驱动成长，维持“增持”评级 [18][19] - 公司传统业务保持稳健，汽车电子、储能及数据中心业务构成主要增长动力，钽电容及光通信陶瓷有望打开中长期成长空间 [20] - 随着高附加值产品占比提升、规模效应释放及原材料成本压力逐步缓解，公司盈利能力有望持续改善 [20] 业绩表现 - 前三季度公司实现营业收入63.34亿元、归母净利润7.98亿元，同比分别增长25.87%、3.79% [19] - Q3单季实现营业收入24.76亿元、归母净利润3.51亿元，同比分别增长36.94%、23.97%，均创单季新高 [19] - Q3单季毛利率35.24%，环比提升0.83pct [19] - 公司通过规模扩张、工艺改善及降本增效等措施，持续缓解原材料价格上涨带来的成本压力，盈利能力逐季修复 [19] 汽车电子与储能业务 - 前三季度汽车电子或储能专用业务实现收入14.86亿元，同比增长40.99% [19] - Q3单季汽车电子或储能专用业务实现营收6.1亿元，同比增长46.7% [19] - 汽车电子方面，车载变压器产品近年来保持较快增长，市占率已达较高水平 [19][20] - 车规电感仍处于市场拓展阶段，依托产品迭代及新客户导入，市场份额持续提升 [20] - 储能业务受益于下游需求回暖，收入实现显著增长 [20] AI业务 - 数据中心业务延续较快增长，AI电感、TLVR电感订单规模持续扩大，公司积极推进相关产能扩张，受益于下游算力需求增长，业务规模有望持续提升 [20] - 新型结构钽电容面向AI服务器、企业级SSD等应用场景，目前已具备基础产能，随着工艺与品质持续改善，客户导入及产品放量有望逐步推进 [20] - 光通信领域，公司布局氮化铝陶瓷基板及HTCC陶瓷管壳，适配高速光模块及CPO应用，相关陶瓷产品有望于2027年进入初步放量阶段 [20] 行业动态 - 韩国企划财政部与半导体专家座谈，与会者综合评估认为AI与半导体产业的中长期增长预期依然有效，目前尚未监测到会导致AI投资或半导体需求萎缩的明显信号 [11] - SK海力士设立美国AI投资子公司Hyaico，由SK集团会长崔泰源出任董事长，统筹最高100亿美元规模的美国AI产业投资 [11] - 中国互联网金融协会召开金融领域人工智能和云计算应用座谈会，介绍《金融云行业自律公约》和《金融人工智能向善自律公约》起草情况，推动金融领域人工智能和云计算应用朝着合规、安全、公平、有益方向持续健康发展 [15][16] - 商务部对原产于欧盟的进口对位芳纶长丝以及原产于欧盟、日本的进口乙叉降冰片烯发起反倾销立案调查 [13] - 创业板指数编制方案修订，单只样本股权重上限逐步调至15%，本次修订将于2026年12月14日定期调整时生效，核心目标是促进样本股权重分布均衡，防范指数失真，不改变创业板指“优创新、高成长”核心定位 [14] - 国常会提出完善资本市场稳市机制，增强股市内在稳定性，促进资本市场平稳健康发展，同时要求加快重大项目和“六张网”建设，支持企业扩大设备更新和无形资产投资 [12]